互聯網營銷市場未來三年有望翻一番 關注優質標的

新三板分層管理辦法落地，再度激起市場對於新三板的投資熱情。在政策利好的消息刺激下，三板做市指數、三板成指連續走高、成交量有所回暖。此次具體標准相較於之前的版本有所調整，三套並行標准意在篩選出市場關注的不同類型的公司。

標准一側重盈利要求：「凈利潤+凈資產收益率+股東人數」，即最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少於2000萬元，最近兩年平均凈資產收益率不低於10%；

標准二側重成長性要求「營業收入復合增長率+營業收入+股本」，即最近兩年營業收入連續增長，且復合增長率不低於50%，最近兩年平均營業收入不低於4000萬元，股本不少於2000萬元；

標准三側重做市市值要求：「市值+股東權益+做市商家數」，即最近有成交的60個做市轉讓日的平均市值不少於6億元，最近一年年末股東權益不少於5000萬元，做市商家數不少於6家，合格投資者不少於50人。

對於新興行業占比較高的新三板市場，高速發展的行業為企業的成長提供廣闊的空間。艾瑞咨詢報告提供的數據計算顯示，近年中國網絡廣告市場規模的復合增長率為39.39%，保持高速增長，預計至2018年整體規模有望突破4000億。

未來三年行業市場規模有望翻一番

根據艾瑞咨詢報告顯示，2015年度中國網絡廣告市場規模已經突破2000億元，達到2093.7億元；同比增長36%。2012年至2014年，這一數據分別為773.1億元、1100.1億元、1539.7億元；根據以上數據計算，近年中國網絡廣告市場規模的復合增長率為39.39%，保持高速增長。艾瑞咨詢的報告還表示，隨着網絡廣告市場發展的不斷成熟，預計至2018年整體規模有望突破4000億。換言之，未來兩年，網絡廣告市場規模將會翻一倍。

回顧剛剛結束的年報季，據廣證恆生新三板精准營銷行業報告顯示，目前新三板精准營銷行業掛牌企業總計22家。依據2015年年度報告，22家企業總計實現營收47.19億，平均營業收入2.15億，其中8家企業營收規模超2億；凈利潤總額達4.04億元，平均凈利潤為0.18億元，共19家企業盈利，占比86.36%。

不同於傳統營銷領域，互聯網媒體進入門檻較低，同時市場發展和更新迭代迅速，具有非稀缺性，因此給互聯網精准營銷企業提供了肥沃的土壤。從目前的市場占比來看，行業集中度較低，企業具有較大的發展空間。隨着行業的快速發展，企業運營分化日漸凸顯，未來行業的整合不可避免。依照行業整合趨勢來看，行業內體量巨大、發展穩健的企業，以及具有特色高成長性的企業，將會成為行業中備受資本矚目的投資標的。

資本市場的新秀業績是最好的證明

行業的巨大發展空間，也使得更多綜合廣告營銷企業走進了資本市場，並引起不小的轟動。例如2014年上市的騰信股份(300392,股吧)、目前仍在排隊的華揚聯眾、以及已經奔赴新三板市場的美通互動、華晉傳媒、璧合科技、哇棒傳媒、旺翔傳媒等企業。根據公開數據顯示，上述五家公司在2015年營業收入增長方面均跑過了行業平均增長水平。

新三板的美通互動，2015年獲得營業收入1.37億元，毛利率12.44%，凈利潤871萬元，凈利潤增長率近11倍，實現了大幅度的增長。華晉傳媒凈利潤增長率239%，營業收入2.18億元。擬上市企業華揚聯眾2014年凈利潤增長率19.24%，根據其招股說明書中披露數據估算，2015年營業收入約為40億左右。明星上市公司騰信股份2015年凈利潤增長率64.38%，營業收入14.52億元。

產業鏈維度的排兵布陣將是制勝關鍵

在行業格局迅速演變的時期，媒體資源、投放能力、客戶資源、創意策劃設計等產業鏈維度的排兵布陣將是制勝關鍵。因此企業如何發揮自身優勢，在行業競爭中至關重要。

在精准營銷企業普遍開始布局獨有的媒體資源，豐富流量來源的同時，企業可以將媒體轉化為客戶資源，形成協同效應。美通互動實際控制人王遵會女士，擁有豐富的互聯網營銷經驗，歷任網易、新浪等大型門戶網站的重要職位；其隨後創辦了美通互動，成立至今已在行業有深厚的積淀，與百度、新浪等媒體公司保持長期良好的互動合作關系。

技術投放能力上，璧合科技通過與科大訊飛(002230,股吧)的戰略合作，使得公司獲得了技術和數據雙重支持，同時推出AGAIN開放平台，為中小企業和營銷客戶實現目標受眾、精准廣告位、動態素材的一站式自助投放；美通互動開發了七項軟件著作權，包括美通互動廣告精准投放管理平台（MT-DSP）和美通互動移動端廣告管理平台(MT-MADS)，能夠通過數據算法以達到廣告精准投放和數據管理。

客戶較為集中、穩定是行業內公司的主要特點。正在排隊IPO的華揚聯眾的招股說明書顯示，連續三年，上海通用、中國移動、蒙牛集團都是連續進入前五大客戶。騰信股份2015年的客戶集中度高達84.43%，伊利股份(600887,股吧)一家占比45.9%。華晉傳媒的客戶主要集中於互聯網領域，攜程、藝龍等旅游形網站占比較大。美通互動的客戶集中在金融領域，農業銀行(601288,股吧)、光大銀行(601818,股吧)等都是其穩固的客戶群體。

資本追逐優質標的不該遺忘新三板

資本市場對於行業的估值非常慷慨，2014年9月騰信股份以31.32元的價格上市，在連續11個漲停後繼續一路高歌猛進，一度超過貴州茅台(600519,股吧)成為兩市第一高價股，並在10股轉贈10後股價沖高至220元/股，目前騰信股份每股收益0.06元，靜態市盈率67.51%，動態市盈率99,70%。那麼作為同一行業的新三板公司，例如每股收益0.72元的美通互動，每股收益0.50元的璧合科技又該估價多少？究竟是A股市場人傻錢多，還是新三板市場的流動性限制了企業獲得應有的估值。

日前，相關媒體報道稱IPO審核趨嚴已然成為不爭事實，凈利潤規模小的IPO排隊企業正面臨被勸退可能。同時以目前的審核速度，有媒體估算目前待審核的企業需要四年時間才能完成審核。新三板市場無疑成為資本流動更加便捷的市場。對於行業結構較為分散、行業規模擴張迅速的精准營銷行業，新三板市場更能助力行業中具有快速成長性的企業發展。