立信德豪: 創業板新股擬引入公開認購

港交所將於今年底前向市場進行諮詢。市場關注創業板新股上市大幅波動，立信德豪會計師事務所董事林鴻恩歸因於創業板股分股權集中，股價容易舞高弄低。由於創業板上市可以全配售，股東人數不多，最少規限只需100人，因而在上市後，股價較容易大幅波動，出現大上大落現象；散戶受到損失機會加大。當初容許創業板企業全配售上市，原意是保障小股東，但實際上卻適得其反，少數人士持股令上市首日股價可以輕易大幅?升，當散戶接貨股價隨即急挫受損。因此，他建議創業板上市公司也需要進行公開認購，並且參考主板的回撥機制，若散戶反應熱烈，可以回撥更多股份予散戶。

借殼上市所注入的資產質素，亦是市場的關注點。林鴻恩指借殼上市這灰色地帶，可以回避接受較嚴謹的新上市監管審批，但公司注入的新資產質素較沒有保障，或對小股東造成損失。他建議大型收購而會導致公司主型業務轉型，其監管宜與新股上市睇齊，不單要監管其盈利現金流狀況，還要清楚有關資產的法律合規性，行業前景等。至於公司隨著商業環境轉變而改變業務，這是商業行為，無可口非。有建議透過延長大股東禁售期，以減低借殼活動，繆英源認為可以，但時間不可太長，畢竟交易所除了集資功能外，也為投資者提供套現平台。

創業板的定位，林鴻恩認為已跟其名稱不相符合，原本開初是為了高新科技而設，但實際上已成為第二板市場，為仍未符合主板上市的企業提供上市平台；符合資格後不少會轉往主板。2015年轉往主板的創業板企業有14家，2014年有19家。對於有市場人士提出提高創業板門檻建議，他認為此舉會令創業板和主板功能重?；而香港的上市門檻相對於海外市場，其實已不算低；他怕再提高門檻，將令中小企業拒之門外。若要提高，他認為要創業板和主板同時提升才適合。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)