5月期市交易數據：商品期貨板塊成交大跌 交易所調控「降溫」活躍品種

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一、2016年1-5月全國期貨市場交易規模情況

圖1-1：1994-2016年中國期貨市場成交量和成交額年度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

中國期貨業協會最新統計資料表明，今年前5個月全國期貨市場累計成交量為19.46億手，累計成交額為84.49萬億元，同比分別增長38.00%和下降66.88%；相比2016年前4個月全國期貨市場累計成交量為15.56億手、累計成交額為68.005萬億元，前5個月交易規模指標環比前4個月分別增長25.06%和24.25%。而2016年1-3月全國期貨市場累計成交量為10.43億手，累計成交額為45.74萬億元。

圖1-2：2012-2016年中國期貨市場成交量月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年5月全國期貨市場交易規模較4月有所下降，連續出現兩個月下滑，4月全國期貨市場成交量為3.89億手,成交額為16.49萬億元，同比分別增長31.07%和下降76.86%,環比分別下降24.04%和25.91%。相比之下，2016年4月全國期貨市場成交量為5.13億手,成交額為22.25萬億元，環比分別下降5.67%和3.51%,同比分別增長50.00%和下降65.48%。而2016年3月全國期貨市場成交量為5.44億手,成交額為23.06萬億元。

圖1-3：2012-2016年全國期貨市場成交額月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖1-4：2012-2016年全國期貨市場持倉量月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

從商品期貨市場來看，2016年1-5月全國商品期貨市場累計成交量為19.38億手，累計成交額為76.385萬億元，相比2015年1-5月累計成交量為12.46億手和54.09萬億元，同比增長55.53%和41.21%。2016年1-4月全國商品期貨市場累計成交量為15.496億手，累計成交額為61.277萬億元，今年前5個月的環比分別增長25.03%和24.65%。從全市場口徑來看，今年前5個月，商品期貨市場成交量和成交額占比分別為99.59%和90.40%，相比前4個月，商品期貨市場占比小幅上升。

從金融期貨市場來看，2016年1-5月全國金融期貨市場累計成交量為0.083億手，累計成交額為8.11萬億元，相比2015年1-5月累計成交量為1.63億手和201.06萬億元，同比下降94.9%和95.97%。2016年1-4月全國金融期貨市場累計成交量為0.069億手，累計成交額為6.72萬億元，環比分別增長20.28%和20.68%。從全市場口徑來看，今年前5個月，金融期貨市場成交量和成交額占比分別為0.41%和9.6%，相比前4個月占比有所下降。

從股指期貨市場來看，2016年1-5月全國股指期貨市場累計成交量為0.046億手，累計成交額為4.44萬億元，相比2015年1-5月累計成交量為1.62億手和199.75萬億元，同比大幅萎縮97.16%和97.78%。相比2016年1-4月的成交量0.037億手和成交額3.56萬億元，環比增長24.32%和24.72%。從全市場口徑來看，今年前5個月，股指期貨市場成交量和成交額占比分別為0.236%和5.25%，與前4個月的股指期貨占比持平。

圖1-5：2016年1-5月中國期貨市場分交易所三項指標占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

今年1-5月，上海期貨交易所累計成交量為827,475,034手，累計成交額為367,992.39億元，同比分別增長114.08%和47.69%，分別占全國市場的42.51%和43.55%。

1-5月鄭州商品交易所累計成交量為366,007,676手，累計成交額為114,775.56億元，同比分別下降24.87%和17.84%，分別占全國市場的18.80%和13.58%。

大連商品交易所前5個月累計成交量為744,580,625手，累計成交額為281,084.53億元，同比分別增長99.61%和84.83%，分別占全國市場的38.25%和33.27%。

中國金融期貨交易所今年前5個月累計成交量為8,329,363手，累計成交額為81,120.82億元，同比分別下降94.91%和95.97%，分別占全國市場的0.43%和9.60%。

二、今年前5個月品種活躍度分析

2016年前5個月，全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、豆粕、石油瀝青、菜籽粕、聚丙烯、甲醇、PTA、棕櫚油、白糖、聚乙烯、玉米、天然橡膠、鎳、豆油、銅、白銀、棉花、焦炭、玉米淀粉、鋅、焦煤、鋁、黃金、玻璃、動力煤、熱軋卷板、大豆、雞蛋和菜籽油期貨。這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為25.42%、10.55%、7.59%、5.03%、4.78%、4.43%、3.62%、3.56%、3.12%、3.10%、2.93%、2.36%、2.25%、2.22%、2.02%、0.85%、0.67%、0.61%、1.53%、1.42%、1.42%、1.08%、0.89%、0.89%、0.87%、0.86%、0.74%、0.73%、0.42%和0.40%；而今年前4個月，全國期貨市場成交量最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、豆粕、石油瀝青、聚丙烯、甲醇、PTA、菜籽粕、白糖、棕櫚油、聚乙烯、玉米、天然橡膠、鎳、豆油、銅、白銀、焦炭、玉米淀粉、棉花、鋅、焦煤、黃金、鋁、玻璃、動力煤、熱軋卷板、豆一、雞蛋和菜籽油期貨。從成交量的集中度來看，CR10為71.21%，CR20為91.07%，CR30為99.37%；相比前4個月的CR10為71.23%，CR20為91.33%，CR30為99.34%，我們發現，前30強品種的成交量的集中度基本持平。

圖2-1：2016年1-5月中國期貨市場各品種的成交量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年前5個月，全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、銅、天然橡膠、黃金、豆粕、白糖、棕櫚油、鎳、聚丙烯、焦炭、聚乙烯、豆油、10年期國債期貨、滬深300股指、鋅、菜籽粕、中證500股指、棉花、石油瀝青、白銀、PTA、5年期國債期貨、甲醇、鋁、焦煤、玉米、動力煤、玉米淀粉和豆一期貨；這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為12.62%、9.40%、7.78%、5.89%、5.29%、4.52%、3.94%、3.71%、3.56%、3.38%、3.10%、2.86%、2.76%、2.64%、2.37%、2.32%、2.31%、2.30%、2.19%、2.18%、2.04%、1.92%、1.71%、1.56%、1.20%、1.00%、0.88%、0.71%、0.67%和0.60%。相比今年前4個月最活躍30個品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、銅、天然橡膠、黃金、白糖、聚丙烯、棕櫚油、鎳、焦炭、豆粕、聚乙烯、10年期國債期貨、豆油、滬深300股指、鋅、石油瀝青、中證500股指、PTA、棉花、白銀、5年期國債期貨、甲醇、菜籽粕、鋁、焦煤、玉米、玉米淀粉、動力煤和上證50股指期貨；從成交額的集中度來看，前5個月的CR10為60.09%，CR20為85.14%，CR30為97.42%；相比前4個月的CR10為60.59%，CR20為85.46%，CR30為97.68%，成交額集中度基本持平。

圖2-2：2016年1-5月中國期貨市場各品種的成交額占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖2-3：2013年-2016年中國期貨市場持倉量月度變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

總結來說，2016年前5個月全國期貨市場最活躍的30個期貨品種的總成交量占全市場比重為99.37%，全國期貨市場最活躍的30個期貨品種的總成交額占全市場比重高達97.42%；幾乎占據市場的全部份額，吸引了期貨市場絕大部分資金，期貨品種的市場集中度極高。

此外，我們發現，今年初以來的期貨持倉量創新高，3月末沖至1393.52萬手，環比2月末的1388萬手增長0.36%；4月末回落至1202.46萬手，環比下降13.71%；5月末再次回升至1305.57萬手，環比增長8.57%。

三、2016年5月份全國期市成交量環比再下降

圖3-1：2013-2016年中國期貨市場成交量分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖3-2：2013-2016年中國期貨市場成交額分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年5月全國期貨市場交易規模較4月有所下降，5月全國期貨市場成交量為3.89億手,成交額為16.49萬億元，環比分別下降24.04%和25.91%，同比分別增長31.07%和下降76.86%。4月全國期貨市場成交量為5.13億手,成交額為22.25萬億元，環比分別下降5.67%和3.51%,同比分別增長50.00%和下降65.48%。

2016年5月商品期貨市場成交量為3.88億手,成交額為15.10萬億元，環比分別下降24.07%和26.98%，同比分別增長52.15%和31.07%。4月商品期貨市場成交量為5.11億手,成交額為20.68萬億元，環比分別下降5.55%和1.8%，同比分別增長69.21%和70.63%。59.75

2016年5月金融期貨市場成交量為0.014億手,成交額為1.38萬億元，環比分別下降6.67%和12.1%，同比分別大幅萎縮96.67%和97.69%；4月金融期貨市場成交量為0.015億手,成交額為1.57萬億元，環比分別下降21.5%和21.5%，同比分別大幅萎縮95.97%和97%。

圖3-3：2013-2016年中國商品期貨市場成交量分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

上海期貨交易所5月成交量為159,583,712手，成交額為71,570.51億元，分別占全國市場的40.93%和43.40%，同比分別增長103.04%和41.69%，環比分別下降30.14%和25.05%。

鄭州商品交易所5月成交量為83,338,666手，成交額為26,727.41億元，分別占全國市場的21.38%和16.21%，同比分別下降1.70%和增長6.92%，環比分別下降11.07%和16.26%。

圖3-4：2013-2016年中國商品期貨市場成交額分月數據變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

大連商品交易所5月成交量為145,514,480手，成交額為52,774.84億元，分別占全國市場的37.33%和32.00%，同比分別增長58.30%和32.94%，環比分別下降23.21%和33.59%。

圖3-5：2016年5月中國期貨市場分交易所三項指標占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

中國金融期貨交易所5月成交量為1,416,469手，成交額為13,849.51億元，分別占全國市場的0.36%和8.40%，同比分別下降96.64%和97.68%，環比分別下降10.16%和11.89%。

圖3-6： 2016年5月末中國期貨市場持倉量分品種結構

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

5月末，上海期貨交易所持倉總量為4,445,765手，較4月末增長3.83%；鄭州商品交易所持倉總量為2,496,424手，較4月末下降1.91%；大連商品交易所持倉總量為5,947,201手，較4月末增長18.45%；中國金融期貨交易所持倉總量為166,320手，較4月末下降5.97%。

4月末，上海期貨交易所持倉總量為4,281,897手，較3月末下降5.06%；鄭州商品交易所持倉總量為2,545,054手，較3月末下降12.78%；大連商品交易所持倉總量為5,020,766手，較3月末下降20.67%；中國金融期貨交易所持倉總量為176,889手，較3月末下降0.54%。

同時，從5月末品種持倉結構來看，持倉排名前三的品種分別是豆粕、螺紋鋼和鐵礦石期貨，玉米、PTA、白糖、菜籽粕、豆油、石油瀝青、聚丙烯、銅、鎳和白銀期貨持倉排第四至第十名；聚乙烯、鋁、棕櫚油、棉花、玉米淀粉、天然橡膠、甲醇、熱軋卷板、豆一、鋅、菜籽油、黃金、玻璃、動力煤、焦炭、焦煤和雞蛋期貨則是持倉量第十一至三十名的品種。

四、5月份期貨市場各品種交易情況

方正中期研究院計算發現，2015年5月全國期貨市場成交量最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、豆粕、菜籽粕、鐵礦石、石油瀝青、棕櫚油、PTA、白糖、鎳、玉米、甲醇、豆油、天然橡膠、棉花、聚乙烯、聚丙烯、白銀、銅、鋅、豆一、焦炭、動力煤、玉米淀粉、玻璃、熱軋卷板、鋁、焦煤、黃金、菜籽油和雞蛋期貨；這30個最活躍品種的成交量占全國市場的比重分別為24.32%、15.22%、9.12%、5.87%、4.31%、2.89%、2.70%、2.46%、2.33%、2.32%、2.30%、2.29%、2.23%、2.01%、1.98%、1.92%、1.83%、1.70%、1.35%、1.27%、1.22%、1.06%、1.03%、0.98%、0.98%、0.95%、0.90%、0.84%、0.73%和0.36%；從成交量的集中度來看，CR10為71.54%，CR20為90.42%，CR30為99.46%；相比4月份的CR10為71.53%、CR20為91.69%、CR30為99.52%，我們發現，5月份成交量CR20和CR30小幅下降，但總體上最活躍品種的集中度仍極高。

2015年4月全國期貨市場成交量最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、豆粕、石油瀝青、PTA、聚丙烯、菜籽粕、甲醇、焦炭、棉花、聚乙烯、玉米、棕櫚油、白糖、天然橡膠、鎳、豆油、焦煤、白銀、銅、熱軋卷板、鋅、動力煤、豆一、玉米淀粉、鋁、玻璃、黃金、菜籽油和雞蛋期貨。這30個最活躍品種的成交量占全國市場的比重分別為28.04%、9.78%、6.87%、5.72%、4.40%、4.39%、3.71%、2.93%、2.86%、2.82%、2.47%、2.42%、2.38%、2.29%、2.05%、1.87%、1.80%、1.79%、1.73%、1.36%、1.14%、1.11%、0.94%、0.89%、0.89%、0.82%、0.76%、0.58%、0.40%和0.30%。

圖4-1：2016年5月中國期貨市場各品種的成交量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖4-2：2016年5月中國期貨市場各品種的成交額占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

方正中期研究院計算發現，2016年5月全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、豆粕、銅、天然橡膠、黃金、鐵礦石、菜籽粕、鎳、棕櫚油、豆油、白糖、棉花、焦炭、中證500股指、白銀、鋅、滬深300股指、10年期國債期貨、石油瀝青、聚乙烯、PTA、聚丙烯、鋁、豆一、菜籽油、甲醇、5年期國債期貨、動力煤、焦煤和玉米期貨。這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為12.12%、10.09%、7.21%、6.06%、5.27%、5.21%、4.94%、3.85%、3.61%、3.28%、3.24%、3.00%、2.71%、2.68%、2.42%、2.38%、2.13%、2.05%、1.97%、1.88%、1.51%、1.50%、1.37%、1.09%、1.05%、1.04%、1.04%、0.98%、0.88%和0.86%；從成交額的集中度來看，CR10為61.62%，CR20為86.11%，CR30為97.42%；相比4月的CR10為61.65%、CR20為85.62%、CR30為97.72%；我們發現，5月份成交額最大20個品種的集中度有所上升。

2016年4月全國期貨市場成交額最大的30個期貨活躍品種分別是螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、天然橡膠、銅、豆粕、棉花、黃金、聚丙烯、棕櫚油、鎳、白糖、石油瀝青、豆油、PTA、聚乙烯、白銀、中證500股指、鋅、滬深300股指、焦煤、菜籽粕、10年期國債期貨、甲醇、鋁、5年期國債期貨、玉米、動力煤、豆一和熱軋卷板期貨。這30個最活躍品種的成交額占全國市場的比重分別為15.82%、9.58%、6.43%、5.96%、5.81%、4.01%、3.98%、3.49%、3.48%、3.06%、3.05%2.98%、2.64%、2.58%、2.49%、2.42%、2.19%、1.93%、1.91%、1.83%、1.80%、1.80%、1.71%、1.33%、1.16%、1.15%、0.87%、0.83%、0.74%和0.71%。

圖4-3：2015-2016年中國期貨市場各板塊的成交量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年5月全國期貨市場各板塊成交量占比呈現飼料養殖板塊大幅上升、其他板塊下滑的特征，尤其是鋼鐵建材、能源和化工板塊占比下降幅度較大。

圖4-4：2015-2016年中國期貨市場各板塊的成交額占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年5月全國期貨市場各板塊成交額占比呈現飼料養殖板塊大幅上升、其他板塊下滑的特征，尤其是鋼鐵建材、能源和化工板塊占比下降幅度較大。

圖4-5：2015-2016年中國期貨市場各板塊的持倉量占比

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

2016年5月全國期貨市場各板塊持倉量占比呈現飼料養殖板塊、鋼鐵建材大幅上升、其他板塊小幅上升或下跌的特征。

五、5月份期貨市場成交規模下滑的原因分析

從5月份期貨市場整體上來看，環比小幅下滑的原因有六個方面：

一是，5月份商品期貨市場的大部分板塊出現成交量和成交額下滑的局面，帶動了全國期貨市場整體交易規模連續第二個月下降；其中，能源板塊、化工板塊、鋼鐵建材板塊、軟商品板塊和貴金屬板塊成交量降幅居前，分別為下降65.41%、55.24%、38.50%、28.88%和12.6%；而能源板塊、化工板塊、鋼鐵建材板塊和軟商品板塊成交額降幅居前，分別為下降67.63%、56.73%、48.72%和29.43%。

二是，5月份金融期貨品種的成交規模繼續下降，整體金融期貨板塊成交量成交額環比分別下降10.16%和11.89%；上證50股指和滬深300股指成交量環比分別下降12.08%和10.58%；5年和10期國債期貨環比分別下降33.36%和11.27%。相比之下，4月份金融期貨品種成交量成交額環比分別下降24.05%和21.44%；上證50股指、滬深300股指和中證500股指成交量環比分別下降29.69%、24.04%和17.37%；5年和10期國債期貨環比分別下降18.52%和30.27%。

圖5-1：2014年-2016年中國商品期貨市場月度成交量和成交額變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

三是，5月份黑色及建材板塊是期貨市場交易規模占比繼續下降，鐵礦石、熱軋卷板和螺紋鋼期貨環比成交量分別下降54.41%、34.59%和34.12%；5月份螺紋鋼期貨成交量占比為24.32%，相比3月和4月份成交量占比28.42和28.05%進一步下滑；5月鐵礦石期貨成交量占比僅為5.87%，相比3月和4月的14.42和9.78%也進一步下降。主要有兩個方面原因：一是螺紋鋼和鐵礦石期價大幅下跌引起做多操作下降、做空規模不足；二是4月21、22、27日國內三大商品期貨交易所連續采取抑制過度投機的舉措對包括黑色系品種在內的10多個品種提保及提手續費、縮短連續交易時間等方式抑制了過度投機交易，明顯給鋼鐵建材板塊「降溫」。

四是，5月份能源板塊和化工板塊的成交量、成交額雙降；其中，焦炭、焦煤和動力煤成交量環比分別下降67.64%、61.84%和14.23%；甲醇、PTA、聚乙烯、聚丙烯、天然橡膠和石油瀝青期貨成交量環比分別下滑40.45%、53.27%、38.97%、66.84%、17.35%和42.73%；國內三大商品交易所紛紛采取限制過度投機交易舉措，來對部分化工品種進行限制投機交易，因日內交易成本大幅提升令投機資金流出。

圖5-2：2014年-2016年中國金融期貨市場月度成交量和成交額變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

圖5-3：2016年5月中國期貨市場各品種成交量環比變化

數據來源：中期協、方正中期期貨研究院整理

五是，農產品(000061,股吧)板塊5月份呈現子板塊成交規模升降各異的大分化，其中，軟商品板塊和油脂油料板塊成交量環比分別下降28.88%和0.41%，而飼料養殖板塊成交量環比大增54.2%；具體品種來看，棉花、玉米、白糖、玉米淀粉、雞蛋、棕櫚油和豆油期貨成交量環比分別下降45.75%、27.23%、18.42%、12.65%、10.31%、7.54%和3.70%；而菜籽粕、豆粕、菜籽油和豆一期貨成交量環比分別增長86.63%、68.19%、38.58%和7.79%，可見飼料養殖子板塊是5月市場投資的熱點板塊，但農產品主力品種大部分成交下滑引發農產品板塊整體交易規模下降。

六是，有色金屬和貴金屬品種成交量環比增長介於萎縮和低增長之間，整體兩個板塊成交量均下滑，降幅分別為6.82%和12.6%，其中，白銀、鋁、錫、鋅、鎳、銅和鉛均為成交量環比下滑，降幅分別是19.95%、11.94%、10.71%、7.71%、5.33%、4.93%和4.56%;而僅有黃金成交量環比增長9.37%。有色金屬及貴金屬板塊活躍度不高，對整體期貨市場交易規模沒有起到較大的推動作用。

方正中期研究院王駿預測，6月份的成交規模將結束4-5月的下滑，有望小幅回升，但仍低於4月份的較高水平，主要是受部分期貨品種短期沖高有回調的需求、交易所接連出手20道調控手段來抑制市場的火爆行情，資金有流出參與股市、貴金屬市場和債券市場的可能，同時，受部分農產品期貨、貴金屬期貨和化工期貨成交活躍度較好，以及股票大盤反彈預期漸濃影響，6月份國內期貨市場整體交易規模將略高於5月份的水平，但仍低於4月份的成交規模。

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