5月份新增信貸或反彈 M2增速有望回落

4月份宏觀經濟數據整體回落，令市場情緒多少有些緊張，但是，基於往年5月份信貸數據均高於4月份的經驗，昨日接受《證券日報》記者采訪的機構人士普遍預計，5月份新增信貸或反彈至7500億元-9500億元之間。此外，受5月份地方債發行明顯少於4月份等因素的影響，5月份貨幣增速可能回落。

興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委比較樂觀，他認為，近幾年來，5月份貸款一般高於4月份，由此推斷，5月份新增貸款可能反彈至9500億元，對應的貸款增速為14.3%。

“企業貸款需求不足，住房按揭和政府項目仍是貸款的主要方向。4月份貸款規模大幅度回落主要受到今年第一季度貸款投放過多的影響，預計5月份貸款將有所恢復。預計5月份新增信貸規模7500億元，比4月份增加2000億元。”申萬宏源首席宏觀經濟學家李慧勇表示。

當然，也有機構較為謹慎，一位券商銀行業分析師對《證券日報》記者表示，料5月份新增貸款5000億元，其中，居民貸款或為信貸新增主力，預計規模在4000億元，其中，居民中長期貸款新增超3000億元，與房地產持續去庫存以及資產荒及信用風險高企背景下低風險的按揭貸款成為信貸投放重點有關。企業融資需求盡顯疲態，因此，公司貸款新增規模或在1000億元上下。

不過，魯政委認為，由於5月份的地方債發行明顯少於4月份，同時，5月份中上旬30城市商品房銷售同比增速為17.6%，明顯低於4月份的67.2%，由此推斷，5月份貨幣增速可能回落。

李慧勇表示，“4月份的M2增速受到財政存款高增的擾動，與稅款集中清繳有關，5月份該因素的影響將弱化。”但另一方面，4月份的地方債發行額達到10646億元，創歷史新高，而地方債發行會轉化為企業存款。預計5月份的地方債發行有所回落，拉低M2增速。綜合考慮，預計5月份M2同比降至12.6%，增速比4月份回落0.2個百分點。

上述券商銀行分析師表示，受2015年5月份基數較高以及5月份新增貸款、地方債發行及企業債融資不給力等影響，預計5月份M2同比增速近一年來首次跌破12%。

李慧勇認為，貨幣政策方面除了為積極的財政政策提供配套資金，為供給側結構性改革提供必要的支持之外，今年一個重點就是應對美聯儲貨幣政策退出可能對我國貨幣供給造成的沖擊。在正常情況下，央行更多地會采取逆回購、MLF、SLO等常規手段維持適度的流動性。如果出現美國超預期加息的情況，也不排除央行降准甚至降息的可能。