美國加息預期升溫 或重演美股與美元同步向好走勢

專欄作者習廣思撰文指出，美聯儲主席耶倫上周五在哈佛大學的講話備受關注，其言論雖不至於由鴿轉鷹，但顯然鴿味大減，亦與近期鷹派官員言論一致。美國加息預期升溫，美元顯著轉強，有機會重演美股與美元同步向好的走勢【圖1】。資金回流美元，美股、美債以至美樓都向上，惟獨新興市場當災。這篇文章具有一定的借鑒意義。

耶倫上周五指出，美國經濟持續改進，就業市場數據大幅改善，對通脹率達到美聯儲2%的目標表示樂觀。美國商務部當日公布的修正數據也顯示，今年第一季GDP按年率計算增長0.8%，高於此前公布的0.5%初值。

據美聯儲公布的4月會議紀錄，當時局內大部分官員認為，如果經濟數據顯示第二季經濟增長回升、就業市場持續走強，並且通脹率向2%目標進發，那麼美聯儲在6月會議上宣布加息可能是合適的。

今日期指結算 好友有勢頭

耶倫今年3月底在紐約經濟學會致辭時表示，美國經濟仍面對着全球風險，包括中國經濟增長放緩及油價下跌，要達到美聯儲就業和通脹目標，當局須采取審慎行動去落實加息步伐。她指出，如有需要，聯邦公開市場委員會可能把息率降至接近零水平，以刺激經濟，甚至有其他量寬措施。

當日的超級鴿派言論，一度令美元回落、股市上升，連帶恆指也急升了437點，且撞正期指結算，好友大勝一仗。今次又是在耶倫講話之後，亦撞上今日期指結算，好友會否乘勝追擊？

《華爾街日報(博客,微博)》稱，耶倫的表態與局內其他官員近期的表態一致，推高市場對加息的預期。據美國CNBC報道，在耶倫講話前，市場對6月、7月加息的預期分別是28%和57%；到她講話後，則分別上升至34%和62%。

無可否認，近日美國經濟數據強勁，上周四公布的美國4月現貨樓簽約銷售指數按月大升5.1%，大幅超過市場預期的0.8%，創10年以來最高水平。美國現貨樓簽約銷售指數已連續20個月錄得按年上升，與近期新屋動工、新屋銷售等樓市數據一致，顯示美國樓市是整體經濟復蘇的最強動力之一。美國4月新房銷售較3月增長16.6%，為1992年以來最快月度增速。4月新房中間價升至32.11萬美元，為2008年1月以來最高水平。

美國樓市回升，與資金流入有關。美國「超然」於當前全球經濟疲弱形勢，主要經濟體歐洲及日本仍然死氣沉沉，負利率政策未見效，單純看匯率回報的全球資金，當然率先進駐美元，除了美股，美國樓市也是吸納大量資金流入美元的途徑。

當加息也阻止不了美國樓市上升，則肯定樓市升勢已形成，而內部因素也在支持美國樓市。首先，當前美國住宅抵押貸款利率處於歷史低位，在過去17個月中，有16個月都低於4%。美國全國房地產經紀人協會首席經濟學家勞倫斯預計，未來幾個月，住宅抵押貸款利率將保持低水平。

另一個原因是，美國經濟真的復蘇，4月美國商品零售總額和工業生產總值增長均創一年新高，預示美國經濟可能在第二季反彈。美國就業市場持續穩定復蘇，失業率維持在5%，消費者信心水平也較前幾個月改善。美國密歇根大學消費者信心指數歷經連續4個月下跌後，終於在5月上旬出現強力反彈。

不妨買美REITs收息賺價

美元、美股趨升，新興市場切忌過度亢奮，尤其近年美股與新興貨幣指數、MSCI新興股市指數已呈反比關系【圖2】，資金流向要認清，港股一向較為跟隨新興市場指數，故不宜太過一廂情願。

在美國市場，地產股絕大部分以REITs形式上市，美國地產股自2月以來升幅驕人，是繼科技股後最強板塊之一。看好美國樓市走勢的話，或者可考慮買一些美國REITs收息賺價。

說回香港，美元轉強的最大風險是人民幣貶值，因此近期A股完全升不起來，在岸人民幣自2月以來的裂口上升已完全補回【圖3】，小心此不利因素遲早會在港股市場反映。

正如早前談及的挾淡倉因素，當有大量資金入市沽空，對手絕對會乘勢挾淡，況且港股成交額太低，連600億元門檻也過不到，看來挾死淡友並非太難的事。今日期指結算，6月有可能是看着美股升的走勢，港股初期可能不會太差，關鍵是A股表現。（文章來源：hkej）