Fed承認劫貧濟富？一張圖帶您秒懂股價與貧富差距間的相互關係

2008 年，美國第五大投資銀行貝爾斯登 (Bear Stearns)，在次貸風暴的衝擊之下宣布倒下，隨後美國第四大投資銀行雷曼兄弟亦在美國財政部、美國銀行 (Bank of America) 及巴克萊銀行 (Barclays) 宣布放棄收購之後而聲請破產，正式引爆了這段衝擊後世甚深的全球金融海嘯，其影響至今依舊還是餘波盪漾。

當年美國聯準會 (Fed) 為挽救金融市場秩序及美國經濟，時任 Fed 主席的柏南克 (Ben Bernanke) 率先於 2009 年三月進行首輪的 QE 寬鬆 (Quantitative Easing) 政策，隨後 QE 政策連續執行了三輪，並外加一次 OT 扭轉操作 (Operation Twist)；而綜觀來看，Fed 一連串貨幣手段的目的，似乎與美國隊長常作的事沒有什麼不同，那就是：拯救美國。

Fed 已於 2014 年十月正式宣布 QE 退場，細數 QE 政策實行了五個年頭，現在我們或許就可以來好好檢視，QE 究竟帶給了美國的金融市場、社會、家庭、甚至是個人，甚麼樣的幫助。

以下這份主題名為「持續上漲的股價，究竟是否與貧富不均有關」的研究報告，是來自於美國聯準會 (Fed) 聖路易斯分行 (St.Louis Fed) 助理副主席 Michael Owyang 和高級研究員 Hannah Shell 的研究，為世人揭露 Fed 在過去的數年裡，是否真的已經讓美國人一圓那場夢寐以求的「美國夢」。

該份報告指出，股價上漲所帶來的資本報酬率及財富效應，確實能有助於富人們在財富上大幅增值，原因無他，因為這些人有著更多的資源能夠接近市場、進入市場。該份報告中寫道：「隨著股價和資產報酬率的上升，富人確實比其他勞工階層的人們更能夠從中獲得收益。」

Michael Owyang 和 Hannah Shell 結合了美國基尼係數 (Gini Coefficient) 與美股 S&P 500 自 1947 年至 2012 年的歷史走勢圖，從圖中可以清晰看到，隨著美股 S&P 股價在過去數十年來不斷走揚，美國基尼係數也是在不斷地攀高，這意味著在美股不斷攀升的場景之下，實質上美國社會內部的貧富差距已經是越來越大，當前美國貧富差距的程度，可以說是已經來到了歷史最高水平。

（註：基尼係數為經濟學中一項衡量「貧富差距」的指標，數值由 0 至 1，貧富差距越大，數值即愈接近 1；反之，則愈接近 0。）

Michael Owyang 和 Hannah Shell 寫道：「隨著股市價格不斷地上漲，資產報酬率就會越向富人階層傾斜，我們認為這就是一種劫貧濟富的現象。」「而這個道理其實不難理解，因為中、低收入的家庭不太可能將財富集中在風險相對較高的股市之中。」

該份報告總結寫道：「上世紀 70 年代貧富不均有一部份的成因是因為股票市場，由於在股市的收益分配上往往較有利於富人，於是這就造就了一個事實，股票價格確實與收入不平等有著巨大的連動關係。」

那.....台灣呢？

據行政院主計總處資料，統計至 2013 年為止，台灣的基尼係數值約在 0.35 一線，雖離世界平均值 0.52 之水平仍相去甚遠，但綜觀台灣自 1964 年至今基尼係數表現，台灣貧富差距程度確實是在擴大當中。

台灣知名經濟學家、中研院院士朱敬一教授就曾經於 2014 年對此直言：台灣所得分配惡化，已隱藏不了。

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