Fed升息、新興貨幣有撐？外債低、原料反彈 專家看好

MoneyDJ新聞 2016-05-26記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)頻頻暗示今(2016)年夏季就要升息，新興市場投資人莫不憂心忡忡，很怕美元會因此拉高，導致亞洲、拉丁美洲以及非洲貨幣重貶。不過，Capital Economics資深市場經濟學家David Rees認為，諸多證據顯示，本次Fed升息，新興市場貨幣(包括盧布、南非幣、土耳其里拉、人民幣以及巴西里爾)的表現有望優於已開發國家貨幣(例如歐元與日圓)。

其實，新興貨幣在美國升息期間，並不是每次都走貶。Fed在1999年6月升息後、新興貨幣大致持穩，2004年6月升息之後表現還優於已開發市場。這是因為原物料價格爆發，讓新興國家在2005年前後成長加快的緣故。

MarketWatch報導，Rees 25日發表研究報告指出，在Fed升息期間，新興市場貨幣的表現並不每次都較差，這次更不會如此。

自美元從5月初開始走升後，新興市場貨幣的表現與十大工業國(G10)不相上下，Rees認為這股強勁的走勢有望延續至明(2017)年底。這是因為，自從Fed前任主席柏南克(Ben Bernanke)在2013年春季宣布要減碼QE之後，新興市場貨幣就遭嚴重拋售，因此目前的價位相對低廉。另外，新興國家背負的外幣債務也低於80年代和90年代，因此較不易受到外部因素(例如Fed升息)的衝擊。

不過，Rees警告，假如Fed升息在未來幾個月導致全球投資人瘋狂避險，重演去年12月Fed在暌違近10年後首度升息的慘況，那麼新興市場貨幣仍可能再度受到衝擊。

許多新興貨幣(尤其是盧布與里爾)都與原物料價格高度相關，盧布(相對於美元)年初迄今已升值10%，里爾也上升近9%，相較之下歐元、日圓則升值2.7%、8.6%。這意味著，假若原物料價格延續年初以來的漲勢，對新興貨幣及其他高風險資產(如股市)來說，應該相當有利。

紐約商業交易所(NYMEX)7月原油期貨25日受到美國原油供應萎縮的激勵，終場上漲1.9%、收49.56美元，創2015年10月9日以來收盤新高。

Rees認為，雖然油價近期內可能拉回，但預估明年應該會朝每桶60美元邁進，其他關鍵原物料(例如銅)的價格也會往上攀高。

MarketWatch、英國金融時報24日報導，美系外資表示，油業最壞時光已過，將逐漸好轉，短期內應該不會走回頭路。該外資上修油價預期，估計布蘭特原油可望在今年第三季站上每桶50美元，此一目標還有望提前達成，2017年年底油價將續增至65美元。該外資原本估計今年Q4油價才會來到50美元，明年年底升至60美元。

策略師Edward Morse等人報告稱，2015年油價高度動盪，每日原油供給過剩150萬桶，如今供需機制終於生效，油業可望在年中恢復平衡，未來六個季度將出現短缺。美系外資強調，他們對於油價走勢預測有65%信心，但是油市仍會持續波動，沙烏地阿拉伯策略、美國頁岩油等會使油價無法擺脫震盪。

看法善變、但對市場又具高度影響力的高盛(Goldman Sachs)對油價也突然由空翻多，宣稱全球石油供應不斷受到干擾、近兩年的過剩危機已經解除，如今市場反而面臨短缺。

路透社、barron`s.com等外電報導，高盛分析師Damien Courvalin、Jeffrey Currie 15日發表研究報告指出，石油供給干擾讓產油量大減、再加上需求持續強勁，使原油的過剩情況突然緩解，預料5月就會從原本的儲油量接近飽和的狀態逐漸轉為供給短缺、時間點比該證券原先預期還要快上一季。

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