大宗商品成「救命稻草」 期企經紀業務超預期

股指期貨受限，A股市場行情震盪，部分券商發出裁員信號，證券行業正迎來新一輪裁員減薪潮。反觀期貨行業，根據和訊期貨采訪調查，2016年以來，因大宗商品期貨行情火爆，成交量節節攀升，期貨公司經紀業務收入占比情況明顯好於預期，並未出現大幅下滑，甚至略有上浮。

但是長遠來看，傳統經紀業務占整個期貨公司業務的占比是下降的，期貨公司未來仍將着力於轉型創新發展，譬如資管與場外期權等業務。

商品行情推動 成交量節節攀升

許多期貨公司都做好准備迎接寒冬到來。海通期貨總經理徐凌曾在接受采訪時表示，該公司的保證金存量及創新業務都受到了較大影響，不少期指客戶不熟悉商品期貨，選擇空倉觀望，也有一些資金直接離開了期市，現在處於非常困難的時期。

然而，今年春節以來，大宗商品行情火爆，如同「脫韁的野馬」。在賺足眼球的同時，也讓國內投資者腎上腺素飆升。從多家期貨公司處了解，各公司線上開戶量普遍大幅增長，有些甚至增長4倍。

同時，根據中期協統計顯示，今年前4個月，全國期貨市場總體資金同比不增反降，1～4月全國期貨市場累計成交15.5億手，累計成交額68萬億元，同比分別增長39.8%和下降63%。但其中，商品期貨成交量和成交額的比重上升。

三大商品交易市場中，上期所1～4月累計成交量和累計成交額分別占全國市場的42.91%和43.59%；大商所這兩個數據分別為38.49%和33.57%；鄭商所這兩個數據分別為18.16%和12.95%。而中金所占比已下降到不足10%。

機構尋求賺錢機會  期企經紀業務收入明顯好於預期

回望去年國內期市成交情況，股指期貨成交額一度發到80%的占比。但自6月份市場出現劇烈波動以來，高層陸續出台了多項對於股指期貨市場的管控措施，旨在抑制市場過度投機，促進股指期貨市場規范平穩運行。期指市場隨即做出回應，持倉量進一步縮水，成交量更是出現驟減。這如同「一夜入寒冬」，對以經紀業務、保證金利息收入為主的期貨公司尤其是券商系期貨公司來說。中信建投期貨表示，2015年公司的手續費收入估計下降約50%。

然而商品期貨交易活躍為期貨公司帶來新機遇。觀察今年前4個月的數據，隨着商品期貨成交量攀升，相較去年年底預期，經紀業務比較樂觀，未出現大幅下滑現象。

據悉，以股指期貨為主要業務的海通期貨為例，股指期貨成交額在之前的公司收入占比超過80%。但盡管現每天能通過股指期貨收回的手續費占比很少，但由於商品的活躍，海通期貨凈利潤在股指期貨方面受到的影響被抵消，並且凈利潤保持增長態勢。

中大期貨副總經理景川認為，在商品期貨的強勢下，客戶資金、公司人員、薪酬未有大變動，基本維持穩定。浙江某期貨公司高層在接受和訊期貨獨家采訪時，表示今年以來經紀業務占整個該期貨公司的45%左右，比此前40%以下的預期有大幅提升。因為股指期貨降溫後，今年的商品期貨成交量和成交金額異軍突起，維持了期貨公司經紀業務總量的穩定。

該人士表示這受益於黑色系與農產品(000061,股吧)發力，市場關注度上升，客戶資金量等方面。在行情帶動下，老客戶重新入場。其次，因行情與機構業務息息相關，並與經濟周期的緊密結合，且在期現貨的互相影響刺激下，法人機構需要且必須利用期貨進行套保套利，尋求賺錢機會。

創新轉型是首要任務 未來以資管業務為重  

盡管經紀業務目前仍較樂觀。但長遠來看，經紀業務的收入占比在逐步下降，未來期企的最大的盈利點仍屬創新業務。關於期貨公司收入來源理想狀態，海通期貨總經理徐凌認為應該是傳統業務、創新業務和衍生業務三足鼎立的局面。

眾所周知，傳統業務是經紀業務；創新業務包括資管業務、風險管理業務、國際化業務；衍生業務則包括期權做市業務、場外期權業務、期貨＋保險業務等等。徐凌說，上述業務如果做好了，期貨公司將大有可為。

在去年年初，期貨公司資產管理業務凈資本要求放寬，業務資格由證監會行政許可改為中期協登記備案，業務范圍由一對一拓展至一對多後，資產管理業務發展現在已進入「快車道」，未來將是期企的重要盈利點。前文提及的高層人士認為，資管業務未來潛力空間比較大，可發展的形式多樣化，包括不限於產品、投資顧問、通道業務等。