外匯國都證券：觸底反彈需等待哪些信號鉅亨網新聞中心 2016-05-24 10:001、短期調整正逐步到位，階段反彈只待信號1）預期下修已逐步反應，風險已緩慢釋放，底部繼續下行空間有限。經濟中期L型、貨幣政策回歸穩健、資本市場制度糾偏及監管趨嚴等各種預期下修，已在近一年中第四波調整中逐步反應，估值下修風險已由此前的快速轉為緩慢釋放，主要指數估值均已回落至歷史均值附近或下方，槓杆資金兩融余額市值占比已回落至偏低水平。從本輪連續五周調整時間、估值逐步合理到位、槓杆資金比例來看，近期利空預期已逐步反應，風險已緩慢釋放，底部繼續下行空間有限。2）短期展望：內外夾擊，底部或仍需震盪盤整。內部方面，一是經濟與貨幣政策預期下修，中期經濟L型走勢定調與共識下，短期穩增長重任讓位於中期調結構促改革攻堅之戰，意味着貨幣政策已從寬松回歸中性穩健，貨幣放水與槓杆率邊際逐步收緊，對股市、樓市、大宗商品等資產價格的驅動力衰減甚至帶來下行壓力；二是制度糾偏與監管趨嚴，中央高層連續闡明股市本位功能與監管改革要求，監管層近期緊密部署制度糾偏，監管日益趨嚴，題材股的投機炒作逐步降溫。外部方面，近期美國數據好轉、議息會議紀要偏鷹派，美元加息預期升溫，美元階段性強勢，短期人民幣匯率貶值壓力再現，使得全球風險資產普遍承壓。以上內外利空夾擊，而驅動市場反彈的因素逐步明朗前，A股短期或仍需在底部震盪盤整。3）中期展望：觸底反彈只待三大信號。一是改革攻堅落地有聲，或有望提振市場風險偏好，近期隨着權威人士明確表態後，短期穩增長重任已讓位於中期調結構促改革之戰，近日中央、國務院、部委、地方政府密集釋放改革攻堅的積極信號，供給側結構性改革、國企改革、財稅金融等改革攻堅正有力部署推進；二是資本市場制度務實改革，雙向開放引入中長期資金，深港通、納入MSCI指數體系、養老金入市、全國金融工作會議等近期有望逐步突破推進，或吸引增量資金逐步入市；中長期通過優化投資者結構，有望重塑A股投資生態與理念，利於A股的穩定發展與回歸投融資本位功能；三是美元經歷此波連續顯著反彈後，6月底前後或步入弱勢回調期，屆時有望提振全球市場風險偏好。4）投資主線與配置建議：預期修正與制度糾偏下，短期資本市場或在持續下跌後，市場進入窄幅震盪休整期；調整正逐步到位，繼續下跌空間有限；下一波反彈或需等待改革攻堅落地有聲、資本市場制度改革紅利釋放、美元弱勢回調等積極信號。中期投資機會，建議主要從以下幾方面篩選：一是行業層面，受經濟L型走勢、貨幣政策逐步收手、甚至去槓杆影響較小，主要為消費行業（如景氣回升的飼料養殖、食品飲料、小家電，及旅游、體育、教育、醫療保健等現代服務業）、或新經濟（互聯網+）、新技術（智能駕駛、虛擬現實、OLED顯示、人工智能）、新產業（電動汽車、機器人）；二是市場風格方面，短期在預期修正與制度糾偏下，利於業績穩定增長、估值相對安全的消費板塊；三是公司層面，重點從受益於經濟結構二八分化、資本市場制度改革紅利（殼資源炒作降溫、養老金入市與納入MSCI指數中的高股息率績優股）擇優篩選。。 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】AI與半導體投資布局一文解析掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇公開市場開展650億逆回購 連續四次單日凈投放下一篇《金銀策略》黃金仍反復嘗試突破1243一線!0
