日企匯回海外盈餘 日圓難走貶？BOJ會後日圓上看103

MoneyDJ新聞 2016-05-23 15:23:58 記者 郭妍希 報導

雖然日本官員紛紛以口頭干預匯市，已實施負利率的日本央行(BOJ)還可能加碼寬鬆，但日圓卻還是不貶反升。除了之前大家猜測的避險需求外，摩根大通私人銀行(JPMorgan Private Bank)亞洲外匯部主管Ben Sy指出，日本企業趁日圓回貶時匯回海外盈餘，是導致日圓走升的主因之一。

CNBC 23日報導，Sy在接受專訪時指出，雖然BOJ推出負利率、日圓卻不貶反升，背後主要是受到國內買盤的推動(把海外盈餘匯回國內的出口商對日圓的需求更甚)，這也觸發投資人回補日圓空單。因此，日圓由貶轉升，一開始是由國內買盤帶動、外資則隨後跟進。

BOJ下次貨幣政策會議預計6月中舉行，Sy預估，日圓此前或許會貶回至112-113兌換一美元，主因市場期待BOJ將加碼寬鬆。然而，日圓僅會短暫回貶，因為經濟基本面將推動日圓回升至103-105兌換一美元。

日本財長麻生太郎、美國財長Jack Lew才剛在21日上午單獨會面討論匯率問題，Lew說他看不到匯市有失序現象，等於直接堵住麻生、不讓日本政府干涉日圓。日本經濟新聞報導，麻生希望避免日圓急升，Lew則是要麻生避免從事貨幣競貶行為。麻生認為日圓兌美元近期走勢失序，Lew則說他看不到任何失序現象。

麻生最近曾說，若日圓(相對美元)兩天就升值5日圓、四天可能就會增加10日圓，如此的升幅實在過鉅，二十國集團(G20)就一致認同，外匯這樣波動程度已經過多，確實不當。

那麼，要到哪種程度波動才算「過多」？barron`s.com 19日報導，摩根士丹利(通稱大摩)發表研究報告指出，所謂的波動過鉅，就是日圓在4-5天內一口氣升值10%。以此來看，日本主動干預匯市的機率非常低。

大摩指出，匯市的波動已偏高，與2000年初BOJ大舉干預匯市的程度相去不遠。現在與當時最主要的差異在於，日圓目前的買盤並不積極，比金融市場面臨壓力時(例如2008年全球金融海嘯)還要低上不少，這讓大摩深信BOJ干預匯市的機率偏低。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，4月1-11日，日圓相對美元連續7個交易日升值，但當時也只不過從112.58升至107.6，升幅僅4.4%，不到大摩定義的一半。

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