三板做市指10連陰 前景不容樂觀

截至2016年5月16日，三板做市指已經連續10個交易日下跌，報收1190.615點，下跌0.44%，創下一年來的最低收盤價。相比去年最高的2640.290點，在這一年多里，三板做市指已經下跌了54.9%。5月16日的交易額為2.69億，相比去年年底動輒10億以上的交易量，最近的交易量也出現了明顯萎縮。

惠國觀察認為，三板做市指近期之所以會呈現如此慘淡的走勢和成交量，主要還是制度缺失導致投資者信心和關注度的不足導致的。

制度上來說，首先是交易門檻的限制，500萬的交易門檻等於直接將中小散戶隔在新三板市場之外，日均100萬的賬戶資產限制又把墊資開戶的投資者排除在外；其次是未開放公募基金引入，使得大量的散戶無法借以合格投資者的身份集中參與新三板的二級市場交易；還有目前的做市場制度，遠沒有競價制度這樣高效。

投資者角度來說，目前新三板分層制度還沒有最終落實，二級市場上不敢隨便交易，所有投資者都在持觀望態度，導致二級市場的流動性越來越低。二級市場流動性低意味着一級市場沒有一個良好的退出渠道，從而導致低流動性向一級市場蔓延。盡管新三板一級市場總體來看收益還是非常不錯的，但如此低的流動性也使得很多的合格投資者不敢輕易進入一級市場。如此惡性循環只能讓新三板市場越來越慘淡，連續10個交易日的下跌也就不足為奇了。

新三板要想從惡性循環變為良性循環，需要很長的一段時間緩沖和強有力的政策變革，而這一切在目前來看，還是要看新三板分層後的市場表現。