全球市場波動正加烈 中美歐債務持續走高

和訊網消息 全球風險資產在經歷年初以來難得的「蜜月期」後，申萬宏源(000166,股吧)研究團隊預測，5、6月全球市場波動性或加劇，股票、大宗等風險資產漲幅將趨緩，震盪加劇，利率債交易性機會上升。不過這一輪市場調整尚不會啟動類似與1月份的「危機模式」，風險資產盡管有所調整，但創出年內新低的概率仍然不高。

從PMI來看，除了歐元區還在整體延續弱復蘇之外，4月份美國、日本以及大部分新興市場國家均出現回調。而4月中旬以來美國經濟意外指數開始下行，中國與新興市場的經濟意外指數也出現向下走的跡象，近期中國4月份低於預期的經濟數據更是影響全球市場的風險偏好。

申萬宏源表示，春季以來全球經濟數據的短期改善，支撐了1月「危機模式」之後全球市場風險偏好的回升。而4月份全球經濟數據已經開始出現走弱跡象，商業周期弱復蘇出現一定擾動。同時，美國階段性數據改善與鷹派表述帶來美元階段性企穩的預期差風險。

中長期來看，全球宏觀槓杆率仍處於高位，全球債務風險擔憂遠沒有消除。申萬宏源表示，即使是經濟復蘇走在全球前列的美國，GDP增速與債務增速之間的差距也在收窄。而企業微觀角度看加槓杆的過程也在持續，除了日本之外，美國、歐洲、中國等國的凈債務除以稅前利率的比例在11年之後持續走高。

而政治風險方面，一旦英國退歐將對英國本都以及歐洲造成較大沖擊。

在具體配置方面，申萬宏源建議，利率債整體估值偏貴，短期有交易性機會，長期仍建議超配投資級債券。高收益債前期漲幅較多，短期不建議戰術配置。中期看好投資級債券與價值型股票，如歐洲和日本股票，風格上關注高股息率價值股。

此外，「由於供給收縮加劇的石油價格回升，中期看將進入大的震盪格局。工業金屬由於二季度短期商業周期復蘇回落，反彈力度趨弱；依然看好黃金的長期配置價值。」申萬宏源表示。