銀河期貨：5月17日日報匯總

銅：

周二國內銅市交投冷淡，銅市空頭開始平倉，銅價繼續小幅反彈。在中國數據印證了中國經濟增長的再次放緩後，市場缺少新的指導因素，本周值得關注的是周四的美聯儲會議紀要和紐約聯儲主席就宏觀經濟的講演。中國不會大規模刺激的言論仍是短期利空銅市。回到銅市來看，換月第一天，國內現貨貼水80-貼水40元，供應商較為惜售，消費商觀望為主。最新消息，波蘭KGHM2016年第一季度銅礦產量增加16.34%，達到15.45萬噸，生產成本從去年的1.46-2.56降至1.73美分/磅，可見銅礦降成本的能力之強，這將成為銅價最大的壓力。從技術上看，近期銅價下跌過快後處於調整之中，短期關注10日均線4704美元的有效性，國內為36000元。

鋅鉛：

周二滬鋅鉛延續窄幅整理，成交低迷且持倉明顯減少。現貨市場，今市場0#鋅對滬期鋅1607合約貼40~平水，個別煉廠大量出貨，市場現貨充足；進口鋅現貨充裕，AZ倉單流出，下游畏高觀望，成交整體一般。行業方面，來自嘉能可的代表在MB鋅會議的間歇表示，鋅價漲到2100-2300美元/噸或將刺激他們重啟鋅的閒置產能；不過嘉能可作為上市公司，削減產量行為會被嚴格監督，目前並沒有任何跡象表明他們有復產計劃。由於鋅礦供應縮減中較大一部分來自於嘉能可彈性減產，因此嘉能可何時復產對供應端影響顯著，市場憂慮嘉能可復產的可能性，對鋅價造成一定程度抑制。不過我們認為嘉能可礦山在此價位盈利空間有限，復產概率較低；即使後期鋅價大幅走好後復產也將是循序漸進的過程，鋅礦供應緊缺仍然將持續，給予鋅價反彈動能。盤面上來看，滬鋅延續高位寬幅整理，高拋低吸滾動操作，滬鉛尾隨窄幅震盪。

鎳：

周二鎳價繼續反彈，空頭大量減倉。在中國數據印證了中國經濟增長的再次放緩後 ，市場缺少新的指導因素，本周值得關注的是周四的美聯儲會議紀要和紐約聯儲主席就 宏觀經濟的講演。中國不會大規模刺激的言論仍是短期利空鎳價。現貨方面，金川鎳升 水較昨日持平為升水100元，鎳貼水擴大100至貼水500元。現貨市場貿易商拋貨數量增 加，而市場采購意願較低，成交較弱。目前全球精煉鎳庫存LME 加上上期所鎳庫存整體 較年初上升2.8%，至5月中旬，兩市庫存已逾50萬噸，這仍是鎳價回升的重要阻力。芬 蘭政府計劃為國有公司Terrafame 礦業注入1億歐元（1.13億美金）資金，用於維持公 司鎳礦山的運營。目前國際鎳企相繼縮減其生產成本，一些高成本礦山也接受到來自政 府的資金支持，其減產意願較低。從技術上看，短期鎳價處於反彈之中，我們暫時觀望為主。

LLDPE：

今日塑料期貨低位震盪，開於7946，收於7970，成交量減29.6萬手至61.9萬手，持倉量增22294至54.5萬手。現貨方面，今日PE市場價格漲跌互現，華北和華南個別線性和低壓松動50元/噸，華東個別線性、高壓和低壓漲跌互相，幅度在50-100元/噸。線性期貨隔空低開弱勢震盪，市場交投悲觀，商家隨行小幅跟跌，但部分貨源偏緊，價格略高。下游詢盤無明顯好轉，觀望情緒濃厚，按需采購為主。華北地區LLDPE價格在8400-8700元/噸，華東地區LLDPE價格在8450-9000元/噸，華南地區LLDPE價格在8950-9050元/噸。盤面看，目前均線系統拐頭向下，MACD敞口向下延伸，為偏空走勢，近期關注8000一線整數位表現。

PP：

今日PP期貨低位震盪，開於6721，收於6694，成交量減11892至66.7萬手，持倉量增11416至52萬手。現貨方面，今日國內PP市場行情區間震盪，價格波動幅度在50元/噸左右。多數石化穩價支撐下，商家讓利空間受限，隔夜油價漲至高位對貨源成本支撐增強，但期貨低開下行令市場承壓，商家多根據自身貨源情況隨行入市。下游工廠維持剛需采購，根據訂單少量備貨，市場整體交投氣氛僵持不改。今日華北市場拉絲主流報價在6800-7000元/噸，華東市場拉絲主流報價在6800-7000元/噸，華南市場拉絲主流報價在6750-6950元/噸。盤面看，目前均線系統纏繞，MACD綠柱變長，價格在60日均線附近連續震盪，為偏弱震盪走勢，建議關注60日均線附近表現。

豆類日評：

今日連豆類反彈，油強粕弱明顯。美盤窄幅波動，近期多空因素不明朗。美豆播種進度好於五年均值水平，近期的天氣有利於播種。5月供需報告奠定了未來一段時間供需的狀況，有利於價格延續震盪偏強的格局。後期關注點來看，一是看南美大豆最終減產數據，二是看新季美國大豆面積變化與生長期天氣；就目前走勢來看，美盤借助供需報告拉升，進一步奠定了1000-1100美分的波動平台，後期如再度獲得南美減產及美國產量下調等題材的提振，價格有望向上拓展新的波動空間。所以我們認為在美國今年夏季天氣炒作結束前，價格維持震盪偏強走勢的可能性較大。國內方面，連豆類維持反彈，油脂止跌回升，油粕比值回升至2.146：1。現貨方面，東北大豆4月中旬至今已經累計上漲295元/噸，均價從3545元/噸升至3840元/噸。產區余糧逐步減少是價格上漲的主要原因，目前看東北產地糧商追漲熱情仍高，但基層價格繼續上調也並無意義，因為北方正值春播，基層購銷僵持，農民普遍忙於播種而無心售糧。豆粕方面，現貨市場多地穩定，港口油廠報價多在2880-2950元/噸之間，市場觀望氣氛濃郁，成交清淡。從中長期來看，鑒於外盤的偏強走勢，且國內養殖恢復狀況良好，連粕有望追隨美盤維持震盪上行格局，可采取逢回調滾動做多的思路，謹慎做空。操作建議：豆粕多單可以持有，油粕比套利暫觀望。

焦煤焦炭：

黑色系商品強勢反彈，JM1609合約增倉15668收於720元/噸；J1609合約增倉12896收924.5元/噸。宏觀方面，央行周二將進行500億7天期逆回購，實現凈回籠200億元。行業方面，河北：用3-5年時間全省退出產能5103萬噸。現貨方面，河北邯鄲主焦煤（A