AETOS艾拓思每日快訊：機構不約而同唱多日元 黑田事倍功半艱難前行

SDJPY

目前市場上唱多日元的聲音此起彼伏。德銀認為，目前美國經濟增速放緩是美日升值的主要內在動力，本周的新屋開工率等數據如果優於預期的話，可能會對美日造成更大的壓力。德銀看多日元的另一個原因是不認為日本央行會輕易的干預匯率，即使日本央行決定干預，難度也不容忽視。基於以上理由，德銀下調了美元兌日元接下來三個月的預期。荷蘭國際集團(ING)也下調了美元兌日元的匯率預測，但是理由和德銀相差甚遠。ING認為參與美國大選的民主和共和黨都會傾向於貿易保護主義。那麼可能會使美元兌日元在第三季度貶值至95。貿易保護主義主要是通過貨幣和財政政策給予本國企業更多優勢。如果美國新的聯邦政府希望保護本國企業，可以通過使美元貶值來實現，或者增加進口關稅，補貼出口關稅等等其他辦法。另外日本本國企業也認為日元還將繼續升值。如果真的繼續升值，這對於汽車，電子產品制造商和其他出口企業來說是個糟糕的消息。但是大部分企業可以選擇使用衍生品來對沖匯率上的風險，這在發達國家的金融市場中已經非常普遍。即使這樣，日本股市市場的恐慌情緒已經開始蔓延，日經225指數已經從去年11月的20000點左右，跌至現在的16520，跌幅達17.4%。

USDJPY(M30Chart)

US30

美股的牛市已經持續了86個月，從6500到18000點，中途基本沒有停頓，雖然發生過多次閃崩，但後來證明都是調整而已。這86個月也是美聯儲維持超低利率的86個月，但是利率環境正在發生變化，這或許就是美股從去年3月份開始到現在一直在橫盤整理，期間兩次下探15000，但都觸而不破。說明在這個位置的支撐還是非常強的。向上看，18000點阻力仍然很強，幾次嘗試突破都無功而返。目前指數徘徊在17500於18000之間，總體態勢仍然較強。從基本面看，除了上面提到的利率環境，美國工業企業的利潤率增長緩慢。構成指數的成分股平均P/E從2012年12倍多上升至目前的16倍多。說明價格的增長速度要快於利潤的增速。另外，平均凈資產回報率也穩步降低。但是橫向對比的結果表明美股的估值並不算高，也沒有明顯的泡沫。但是畢竟美股處於歷史高位，一有風吹草動市場會馬上反應。所以市場波動可能會暫時被放大。所以風險在沒有被得到釋放之前，投資者可能會非常謹慎。技術指標上看阻力位非常明顯，但是支撐位似乎還沒有得到比較強的測試。

US30(H4Chart)