跨境資本外流連續四個月改善 未來或進入震盪期

招商宏觀謝亞軒、閆玲

央行數據顯示，4月央行口徑外匯占款減少543.95億元，至23.78萬億元，為連續第六個月下降，但降幅較上月繼續收窄。

外匯局數據顯示，4月銀行結售匯逆差1534億元人民幣（等值237億美元），為連續十個月出現逆差，逆差規模較3月的2368億元收窄了近四成。當月銀行代客結售匯逆差1501億元人民幣。4月境內銀行代客涉外收付款逆差579億元人民幣（等值89億美元）。

點評：跨境資本外流改善的局面已持續四個月。銀行結售匯、銀行代客涉外收付款、央行外匯占款逆差持續收窄的趨勢一致，規模分別為-1534、-579、-544億元，逆差分別收窄834、1121、904億元，從年初至今的走勢均與我們預期一致。央行官方外匯儲備輕微下降，主要是多元化幣種統一以美元作為計值單位，導致並未真實反映趨勢變化。

 4月央行外匯占款降幅收窄至544億元，連續第二個月大於銀行代客結售匯逆差，當月為-1501億元。我們認為這說明兩點。一是近期人民幣匯率升貶波動，央行干預的力度有限。二是，境外機構向央行購入了人民幣。政策允許更多的境外央行類機構進入銀行間外匯市場交易，銀行代客結售匯並不統計央行與這類機構的交易情況。

跨境資本流動改善的幅度略低於預期，未來可能進入震盪期，5至6月的不確定性增加，但大幅惡化的可能性較低。4月末至5月前兩周，我們監測的多項指標出現走弱的現象，具有領先意義的招商亞洲新興市場資金流動指標連續兩周下滑。不過，在美元指數尚且低於95，中國的國際資本流動形式可能有小的波動但改善的大趨勢沒有變化，只有美元超過95並繼續顯著走強才有可能改變這種大趨勢。

特別聲明:文章只反映作者本人觀點，中國金融信息網采用此文僅在於向讀者提供更多信息，並不代表贊同其立場。