基建難填投資下滑缺口 部分城市財力難支

和訊網消息 5月15日，在中國人民大學國家發展與戰略研究院主辦的4月宏觀經濟數據分析報告會上，多位專家學者表示，當前經濟企穩的基礎很不扎實，房地產和基建投資增速大概率難以持續。今年經濟或將繼續探底，未來波動會加大，而經濟的底部取決於內外兩大因素。

4月份數據顯示，在信貸放松條件下，基建投資和房地產投資依然在推動固定資產投資上升，拉動經濟在波動中企穩。1季度，在固定資產投資的拉動下，GDP同比增長6.7%。

但財新智庫董事總經理鍾正生表示，民間投資減弱說明經濟內生動力不強，增長動能主要來自政府投資推動，1月份房地產開發投資同比增長3%，4月份就達到7.2%。「但這種增速大概率不能持續。」

他認為原因有三。首先，一線城市的政策調控將住房需求趕到二線城市，進而拉動房地產投資持續上揚，但這種擠出效應是短暫而有限的；其次，很多二線城市擔心會出台調控政策抑制市場，尤其近期權威人士講話也提到房地產泡沫；最後，中長期來看，中國人口結構老化，主力購房人數從2013年就開始減少。

中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春教授也指出，未來基建空間有限。比如城市軌道，已經從300萬人以上城市放開到150萬人以上城市，但事實上，大量地級市的財力無法支撐這樣大規模的城市基礎建設。

而且，現在民間投資占整個固定資產投資63%，而基建則占18%，也就是說民間投資下降1個點，基建要提高2倍甚至更多。劉元春表示，政府做不到利用基建彌補整體投資下滑，也不應該這麼做，大量錢投入會導致貨幣的溢出效應，房地產泡沫起來後資金脫實就虛趨勢會加劇。

因此，劉元春認為，穩定尚未出現，今年經濟的核心主題是持續探底，未來波動會加大，個別季度下降可能超過預期。而經濟的這個底部取決於內外兩個因素。一是世界經濟的底部，大宗商品的地步，尤其是新興經濟體的地步。二是中國改革的周期，看改革到底處於一個什麼樣的階段和環節。

人大國發院的宏觀經濟數據分析報告則提出，應該改變信貸＋固定資產投資的舊動能，以時間換空間，推動供給側結構性改革，提升產品質量，釋放內需，啟動內生的市場增長動能。