交銀國際：給予瑞聲科技目標價56港元

1Q16 的收入和毛利稍為低於市場預期，但瑞聲科技的增長仍然穩健，原因是 1）中國客戶的音響升級和 2） 可調頻射頻產能持續達產，抵銷了苹果表現偏弱和智能手機增長普遍放緩的影響。公司維持 2016 年 20%的收入增長目標，雖然產品組合有所變動，但由於公司並不預期毛利會於 2016 年大幅下降，故某程度上減輕了市場對毛利前景的憂慮。股價於業績公告前已走高，我們建議等候較好的切入點，並仍然對苹果的增長前景感到憂慮。基於 2016E 市盈率 16 倍，我們將新目標價定為 56 港元。