港交所大數據揭秘南下資金投資港股偏好

在推出之初交易活躍度一直落後於滬股通的港股通，進入2016年後展現新趨勢。港交所最新發布的數據顯示，在2016年前四個月里，港股通呈現顯著的凈買入狀態，南向額度使用量超過北向，並一直保持領先態勢。南下投資者投資風格也悄然發生變化，他們不再像剛踏足港股時那樣一心追逐高折價的“小”盤H股，而是越來越多地投向大盤藍籌股，尤其是金融板塊。

劇情反轉 南向額度使用量趕超北向

滬港通的設計者們預設北向投資A 股的資金會比南向投資港股的多，滬股通無論是總額度還是每日限額都較港股通更高，在滬港通開通之初，也確實出現了“南冷北熱”的局面，北向130億元人民幣的每日限額在開通首日提前用盡的景象仍歷歷在目。然而，劇情說反轉就反轉，進入2016年，港股通買入力度穩步放大，南向額度使用量超過北向，並一直保持領先態勢。

1月20日成為重要的分水嶺。當日，滬股通凈賣出5.93億元人民幣，總額度余額1836億元人民幣，自開通以來累計使用額度1164億元人民幣；港股通凈買入12.09億元人民幣，總額度剩余1318億元人民幣，自開通以來累計使用額度1182億元人民幣。南向額度使用量首次超過北向，此後便並一直保持領先態勢。

港交所披露的數據顯示，從2016年1月至4月29日，港股通共有75個交易日，總成交額為1734.3億港元，其中，有64個交易日維持凈買入狀態，占總交易日的85%。在此期間，港股通累計買入1046.6億港元，累計賣出687.7億港元，內地投資者借道港股通累計凈投入港股市場358.9億港元（約300億元人民幣）。

從總額度使用情況來看，截至5月11日，港股通2500億元人民幣的總額度累計使用了1407億元人民幣，使用率達56.28%。而截至昨日收盤，滬股通3000億元人民幣的總額度累計使用了1256.2億元人民幣，使用率為41.87%。

盡管近期港股投資情緒頗為“陰晴不定”，內地資金借道港股通堅定買入的操作愈加頻繁。以截至昨日收盤的5月份數據為例，從5月3日至5月12日的八個交易日里，港股通累計凈流入99.69億港元（約83億元人民幣）。

除了買入力度穩步放大，港股通的交投也顯著增長。雖然活躍度仍不及滬股通，但港股通每月交易量相對於滬股通每月交易量的比例由開通初期的13%，逐步提升至50%左右。2016年1-4月這一比例達到月均60％，大大高於2015年全年月均40％的水平。

“隨着對港股市場的了解日益深入，內地投資者加大了投資步伐。而港股市場2015年幾乎跑輸全球主要市場，估值處於相對窪地，也是吸引內地投資者在今年前四個月入場的重要原因。”有市場人士指出。

南下投資趨向成熟

值得注意的是，通過港股通南下的投資者，交易風格也呈現出一些新趨勢。

對比今年1至4月和2015年的港股通交易數據可以發現，恆生大型股成份股交易占港股通交易量的比例從27%增至43%，中小型股票交易占比則出現下降。

從行業分類來看，金融類股票交易相對較為活躍，在總成交量中的占比由2015年全年的21%提升至34%。消費類股票占比保持穩定，仍占19%左右。工業股的占比則從18%逐步降低到7%左右。

從交投排行榜及持股市值排行榜也能看出變化。數據顯示，今年前四個月，港股通日均成交最活躍的前五大股票分別為匯豐控股、工商銀行H股、招商銀行H股、中信銀行H股及騰訊控股，而2015年港股通日均成交最活躍的前五大股票分別為中國中車、國美電器、上海電氣、海通證券及恆大地產；2014年則分別為海通證券、漢能薄膜發電、中石油、中海油服、中信證券。

從股份市值看，內地投資者的持股也在向金融股等大型藍籌股集中。統計數據顯示，內地投資者最愛的港股通標的前三名依次為匯豐控股、工商銀行H股和招商銀行H股。值得一提的是，內地投資者通過港股通持有龍頭金融股的市值不斷上升。與2015年年底相比，截至2016年4月29日，內地投資者持有匯豐控股以及工商銀行H股的股份市值分別上升了近三倍和兩倍。

從內地投資者通過港股通持有的股份數量占該股已發行股本或已流通股份的比例看，高折價H 股在今年前四個月仍是內地投資者非常喜愛的港股通標的。其中，持股量占比最高的是京城機電H股，持股占比達23.11%；其次是東方電氣H股，持股占比為21.62%；此外，內地投資者持有白雲山H股、大連港H股的股份占比也分別達21.21%和20.96%。

分析人士指出，經過一年多的歷練，內地投資者的交易風格在向香港的主流投資風格靠攏。他們已不再僅僅看AH 差價就去追逐香港市場相對便宜、盤子相對較小的高折價H 股，也不再只是跟着熱點概念的指揮棒走，而是更多地投向了一些內地稀缺、業績穩健的藍籌股。這也反映出隨着對港股市場的熟悉程度提升，內地投資者的港股投資趨於理性。