國際炒家再次做空人民幣的時點耐人尋味

有評論文章指出，由於國際資金近半年多以來，一直看淡內地經濟前景，在行動上如國際評級機構調低中國評級前景，在評論上如力陳中國有債務危機等，資金已曾多番沽人幣試探，只是在中央反擊下損手而暫偃旗息鼓。這篇文章具有一定參考意義。

    國際資金圍沽人民幣，令人幣在岸與離岸價差昨一度擴至近400點子，並帶動在岸人幣價跌。內地經濟L形走勢「非一兩年能過去」，國際炒家勢續伺機力沽，形成人幣持久攻防戰。

    中央無意貶值 資金另有關注

人民幣市場昨有兩大看點，一是離岸市場續有甚大沽壓，令在岸與離岸價差昨曾達約400點子。二是中央力挺人幣，將中間價較前日大幅提高250點子，但在岸價收市仍微跌2點子，反映離岸帶動在岸下跌。

這一波人幣離岸市場沽壓，源自本周一那篇應反映國家主席習近平取向、在《人民日報》刊登的權威人士專訪。雖然該權威人士表示，人幣會保持匯率基本穩定，反映中央無意促使人幣貶值，但國際資金卻另有關注。

此就是權威人士所強調的，中國經濟運行不可能是U形或V形，而是L形，且「不是一兩年能過去的」。換言之，中央並沒打算對經濟施以強刺激，更會容忍經濟在較低位運行，那今年首季經濟增長6.7%，已可能是今年以至明年的高位，更有可能下探6.5%水平。

由於國際資金近半年多以來，一直看淡內地經濟前景，在行動上如國際評級機構調低中國評級前景，在評論上如力陳中國有債務危機等，資金已曾多番沽人幣試探，只是在中央反擊下損手而暫偃旗息鼓。

現時權威人士認為中國經濟增長至少在未來一兩年是L形，正好讓看淡聲音有更大造淡空間。事實上，中國經濟確面臨重重艱難，去庫存、去槓杆、去過剩產能等都觸動既得利益、並有甚大副作用，而且往往是未見其利、先見其弊，尤其對經濟增長與就業，固說易行難，至少個中風險不下於機會。

不少國際資金正是認為中國續推經改的陣痛甚大，經濟若失速固會令人幣受重壓，且中央可能讓人幣貶值以減陣痛，故不斷伺機押注人幣貶值。

香港離岸人幣 勢波動中偏弱

人幣貶值確可助穩出口以至經濟，但此並非目前中央的匯率政策目標，且正如本欄周一所指，要避免人幣走弱太多引起美國反彈，故中央勢如昨天調高中間價般，看需要維穩人幣匯價。要留意的是，既然中國經濟增長L形不是一兩年可以過去，國際因看淡而伺機沽人幣的形勢也將持續。故可預見，中央除不時在在岸市場維穩人幣外，亦可能按形勢直接干預離岸市場，以免「狗尾搖狗頭」，故香港的離岸人幣可能呈現波動中偏弱的中期走勢。（文章來源：hket）