易德勤：互金納入社會融資范疇 未來網貸蛋糕究竟有多大

隨着猴年春節的臨近，羊年的結束，2015年的互金行業的詳細分類數據陸續推出，其中不乏利好消息，引發了業界不小的振奮。

而更重要的是，備受關注的互聯網金融納入社會融資的規模，得到了央行和其他監管部門的明確政策回應，並在積極落實當中。面對這些可喜的變化，對於互聯網金融行業而言，應該如何解讀？為此， 銀票網總裁易德勤、央行調統司司長盛松成等業內人士做出了深刻剖析。

P2P在激流與爭議中快速發展，蛋糕將有8萬億

P2P作為互聯網金融的重要形態，雖然備受爭議，但在剛過去的2015年，整個行業出現了爆發式增長。

據網貸之家統計，截至2015年底，網貸行業運營平台2595家，比上年增加1020家，增幅達64.8%。全年網貸成交量9823.04億，比上年增長288.57%。

未來增長空間還有多少？既有悲觀的預期也有樂觀的期許。2016年1月29日，在互聯網金融協會組織的首次全體培訓會上，人民銀行金融研究所所長姚余棟演講時測算：十三五期間P2P余額會達到8萬億，平台數目會達到一萬家。

而據央行調統司司長盛松成的評論，互聯網金融在社會融資規模增長迅速，央行已將明確互聯網金融納入到央行統計范疇內。「金融業綜合統計非常重要，可以加強改善宏觀調控，維護金融穩定，互聯網金融與此密切相關，社會融資規模體現了金融對實體經濟的支持，內容豐富結構復雜，也能反映資金的流動狀況。」而納入央行統計范疇，又是納入社會融資規模的第一部

一方面是8萬億的大蛋糕，一方面是互聯網納入社會融資體系成為可能。這兩個好消息，首先值得期待，其次需要檢驗。

8萬億大蛋糕？推測需要理由

為什麼是8萬億？確定這個推測值需要理由，理由有三。

一是為經濟增長做資金准備。金融信貸是經濟增長的重要保證，要確保6.5％的經濟增長速度底線，就需要充分的信貸量，也就意味着資本金也要落實到位。近期以來，銀行壞賬率持續上升，目前是1.6%且還有增長趨勢；同時，銀行利潤出現大幅下跌，業界普遍認為銀行利潤會定格在4萬億，如此銀行便要做兩手准備：一是要補充資本金要發優先股，另一方面又要控制壞賬。

十三五期間（也就是未來五年），約有一萬億的資本金缺口，原本來應該由民營銀行來補，但現在民營銀行審批速度太慢，申請的積極性下降。如果缺少一萬億資本金，那麼會缺少八萬億到十萬億的資金規模，這是基於實體經濟融的需求，這部分將主要由互聯網金融網貸來補充，因此會有巨大的空間。

二是，互金行業本身的發展前景。互聯網金融市場雖然競爭激烈，業內普遍看好，這個行業仍然是一個藍海，未來將以10萬億為單位發展。而央行的統計數據已經明顯感覺到互聯網金融在社會融資規模領域的發展。

同樣據盛松成司長的數據，互聯網金融融資余額4300多億元，在社會融資規模統計指標中，占總量的0.3%，但占表內其他項目40%之多，成長速度快，增量多，而且比重會越來越高。

三是，互金納入金融綜合統計體系，使互金行業的規模數據變得可測可控。2015年11月底，人民銀行公布將互聯網金融統計納入金融業綜合統計體系，並在隨後結束的年度統計制度工作會議上作了部署。而互聯網金融納入到社會融資范疇也是監管部門的問題也進入了議程。

眾所周知，央行每月發布的數據有兩個重要指數，一個是廣義貨幣供應量M2，另一個是社會融資規模。社會融資規模是實體經濟是從金融體系獲得的資金總額。社會融資規模反映的內容更豐富，比貨幣供應量還豐富，包括表外表內、直接間接融資，還有區域性融資。

這種互聯網金融被納入這些綜合管理體系的趨勢，意味着互聯網金融對傳統金融業和實體經濟進一步滲透，互聯網金融力量已成為整個經濟體中不可忽視的力量，由此帶來的影響和效應是多方面而長遠的。其中最重要的一個副產品，便是對大力提倡的供給側改革的支持，社會融資規模是反映金融供給側改革的重要指標，互聯網金融要想辦法放進去。

互聯網金融是推進供給側改革的利器

互聯網金融可以給供給側改革帶來什麼？這是一個容易聯想卻不容易解釋的問題。

供給側改革重要內容之一就是去產能，去槓杆，去庫存補短板等，這個內容給決定了供給側改革的效果的難以數量化呈現。供給側改革可以通過社會融資規模反映出來，但在貨幣供應量上無法反應。比如2015年鋼鐵中長期貸款下降10%，反映去產能的融資規模數據下降，另一方面消費貸款大量增加，都能在社會融資上體現。

一般所說的社會融資規模，實際上還有總規模、總量之稱，但是很多融資沒有放進去，比如P2P網貸就沒有在社會融資范疇里，統計必須要准確。要將互聯網金融納入金融統計范疇，作為社會融資規模的部分，正是為了解決這個問題。

傳統的構築在銀行系統的金融統計體系是，現在是越來越不適用了。過去的統計只統計資金出借方，而資金應用方的信息很難收集處理，但這恰恰就是互聯網金融風險監管的要點。互聯金融統計一方面看資金應用是否支持實體，另一方面則是包括風險監測、風險發現、風險阻攔的一整套風控體系。除了主觀原因外，技術的不足是更大的限制，傳統大銀行平台是很難做到，但在互聯網金融領域里，借助大數據等技術，可以輕而易舉的解決。

據聞，近期央行調統司和中國互聯網金融協會已經在共同研究初步的互聯網金融的統計系統（包括統計標准和統計制度），共同規劃和建設高起點的互聯網金融統計分析監測大數據系統。

也就是說，未來的互聯網金融，不單單會是資本平台的主體，還將是數據統計主體。未來監管部門的數據將會向互金平台征求，要求互金平台報數，提供系列指標，並進行檢查。待監管和平台雙方達成共識或形成章程法規，那麼互聯網金融無疑是供給側改革的利器，是未來社會經濟最重要的技術支撐。

互聯網金融納入社會融資范疇，形成市場、社會和政府多贏局面

互聯網金融納入社會融資，利好的不止是行業市場和民間社會，政府公共部門同樣將獲得便利。

現在社會融資為各方接受，尤其是地方政府。過去地方財政絕對依賴於傳統銀行，只盯着銀行放貸；現在不僅有銀行，還有債券、股票、網貸等。無論就政策出台還是監管表現來看，互聯網金融是地方政府很願意考慮的選擇項，非常願意互聯網金融的發展，也將是推動互聯網金融穩健規范經營的重要力量。

納入統計最終都是為了經濟健康穩定的發展，實現供給側的改革。正像盛松成司長所說的，「我們會與協會一起共同從統計、監測、分析等角度作好互聯網金融統計整治工作，作實、作准，為互聯網金融進行風險預警，也為互聯網金融穩健發展，也為互聯網金融對實體經濟平穩發展作出我們的貢獻。」

納入社會融資，不止是單純的互聯網金融的正名上位，而是這個領域內的各方聯動機制的初步創立。互聯網金融體系中，誰也不會懸置於游戲之外，一個市場、社會和政府協力多贏局面將在互聯網時代構建完成。