定增跨界四大產業被叫停？網游和VR板塊應聲​​下跌

◎每經記者劉明濤

5月11日盤前，資本市場突現重磅消息！財新網當日8時34分報導稱，證監會已經叫停上市公司跨界定增，涉互聯網金融、遊戲、影視和VR等四個行業；同時，這四個行業的併購重組和再融資也被叫停。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，上述消息一出，與之相關的網絡遊戲、虛擬現實概念股重挫。截至當日收盤，網絡遊戲板塊跌幅為2.93%，虛擬現實板塊跌幅2.89%。分列概念板塊跌幅榜一、二名。

四類產業估值存較大泡沫

“證監會叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業。證監會鼓勵上市公司發展實業，例如水泥企業定增跨界做光伏產業是可以的，但跨界做遊戲行業的定增就會被禁止。”5月11日一大早，上述消息就在資本圈中快速傳開，引發熱議。

有投行人士指出，上述四類產業估值的確存在較大泡沫，很難有明確標準來判斷估值是否合理，只要邏輯可行即可，因此也不免引起市場諸多質疑。而票房注水現像在影視行業普遍存在，這種虛假繁榮對於影視行業來說就是泡沫，讓跨界到影視行業的企業和資本面臨極大風險。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者註意到，其實在此之前，證監會就已經對上市公司跨界定增第二產業的項目進行收緊，對該類項目進行“專項核查”，但當時並未明確禁止上述四類行業的併購重組，屬於“小範圍”設卡，監管層希望資本市場資金盡量流向實體經濟產業。

上海富唐資產管理有限公司董事長李忠航告訴每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者，此舉應該是為了規範資本市場融資環境，監管層嚴控定增是希望資本市場的資金專心進行供給側改革、希望金融資本更多進入實體經濟，對市場長期偏利好。

武漢一位不願具名的私募人士也告訴每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者，近一年以來，影視收購、VR併購進入熱潮，行業估值普遍偏高，此前唐德影視（300426 ，收盤價64.98元）的收購案就受到深交所關注。毫無疑問，在今年供給側改革大背景下，過多資本湧入這些行業而不能流入實體，會對改革不利，此舉也是順應了國內經濟改革轉型（的形勢）。

不過，每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者也注意到，5月11日11時10分，證券時報網發布消息稱，記者從國內某大型券商投行人士了解到，該人士正在參與一個遊戲項目及一個影視項目，遊戲、影視定增項目並未全面叫停。

記者從其他人士也了解到，遊戲、影視等行業的併購重組、再融資確實並未全面叫停，只是監管標準趨嚴。

網游、VR兩大板塊跌幅靠前

截至每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者發稿時，對於媒體的相關報導，證監會尚未正式回應。

根據財新網報導的說法，上市公司不僅不能跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業，同時這四大行業本身也不能進行併購重組和再融資。分析人士認為，若報導屬實，這對上述行業影響是巨大的。

比如剛剛發佈公告宣布進軍VR併購德馬吉的嶺南園林（002717，收盤價32.63元），5月11日股價開盤半個小時就跌停。記者以投資者身份致電嶺南園林諮詢此次事件對公司定增影響時，公司證券辦工作人員回復稱，“這個對我們項目應該影響不大，因為已經過（股東大）會，目前我們已經報了材料上去審核，但涉及具體事項我目前也沒辦法回复。”

值得注意的是，有業內人士表示，此次叫停的含義是雙實業定增可以，但針對上述四大行業的從實業到虛擬產業的定增就不行，比如“水泥+遊戲”。政策是鼓勵做實業，虛的東西不行。目前2月過會的定增還沒給批文，涉及這四大行業的，定增過會的也在勸退。

分析人士認為，由於嶺南園林此次收購項目僅僅通過股東大會，證監會還未正式審核，其進軍VR的前景或將蒙上一層陰影。

而對已經完成跨界併購的上市公司而言，其股價反應較平淡。比如由煤炭轉型到遊戲的遊久游戲（600652，收盤價13.92元），股價並未受到太大衝擊。不過，今年2月剛剛被證監會核准收購四川天上友嘉網絡科技有限公司60%股權、進軍網游的凱撒股份（002425，收盤價19.31元）股價大幅波動，上午一度跌停，下午雖有所反彈，但收盤時仍跌停。

凱撒股份相關人士對記者表示，“此次叫停對公司沒有影響，因為我們的收購已經完成核准了。”

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者註意到，截至當日收盤，網絡遊戲板塊跌幅為2.93%，虛擬現實板塊跌幅2.89%。分列概念板塊跌幅榜一、二名。分析人士認為，由於相關消息稱，不僅要叫停跨界定增，還要叫停行業本身併購重組和再融資，在這樣的背景下，不排除這些行業公司未來經營、戰略投資會受到一定的影響，投資者應保持謹慎，並密切關注證監會之後是否將對此進行正式回應。