獨特五大選債策略 增強亞洲債券投資效益

隨著全球風險性資產反彈與中國市場聚焦經濟改革，亞洲債券市場年初迄今漲幅達4.61%，徹底打敗亞股-1.99%的嬴弱表現(資料來源：Bloomberg，統計至5/6)，即便目前亞債利差水準來到合理區間，相較於美國公債和眾多實施負利率國家，亞債殖利率仍然相對具有吸引力，再藉由獨特的五大選債策略，將有效提高投資組合殖利率，提供給亞債基金投資人較高的投資效益。

NN (L) 亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人庾宏璟(Joep Huntjens) 表示，2015年的亞洲債市表現溫和，2016年便呈現急起直追走勢，第一季漲幅達3.55%，年初迄今更締造4.61%的佳績，由於主要發債來源的中國企業，傾向發行成本較低的人民幣計價債券，使得今年以美元發行之強勢貨幣亞洲債券發行量下滑，僧多粥少的籌碼面有助於支撐亞債價格。

目前JPM亞洲信貸指數殖利率約4%，野村投信總代理的NN (L) 亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)殖利率超過5%(資料來源：Bloomberg，統計至5/6)，大幅超越基準指數，亦獲得AAM(亞洲資產管理雜誌)今年頒發的「2015最佳亞洲債券基金十年期」大獎肯定。

庾宏璟指出，經過一波漲幅後，亞債價值面確實來到合理區間，但投資團隊透過五大主動選債策略，仍能有效增強投資組合收益率，提供優於亞債指數與其他亞債產品的投資效益。首先是購買具有相同擔保人的債券，部分企業因購併而轉換為同一發行人，所發行的企業債出現價差投資機會；其次是精選伊斯蘭債券，此債券的需求雖較低，但具有較高的利差收益。

第三是購買歐元債券再進行美元避險，此種債券相對於直接以美元發行的債券具有較高的利差空間，尤其是歐洲央行在一月份宣布購買公司債計畫後，歐元債券利差大幅收斂，後勢看好。最後兩大策略是挑選結構良好的永續債券與信用加強債券，前者因債券無到期日而提供較佳殖利率，後者為具有銀行擔保信用狀的債券標的，有助於提高投組殖利率。

庾宏璟認為，透過上述各種策略，可在不增加高收益債券比重與風險的前提下，增加整體投資組合的殖利率水準，也可尋求亞洲公司在亞洲以外的市場所發行之債券，利用供需之間的落差，挑選具有吸引力的債券標的，滿足投資人對收益率的追求。

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