CPI連續3個月橫盤2.3% 下月起或現回落

◎每經記者周程程

昨日（5月10日），國家統計局發布數據顯示，4月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.3%，環比下降0.2%。

這是繼今年2、3月以來，CPI連續第三個月同比漲幅達到2.3%。

民生證券研究院高級宏觀研究員朱振鑫告訴《每日經濟新聞》記者，CPI可能已過短期高點。前期CPI同比上漲的主要動力來自豬肉和蔬菜價格，但兩者同比拉動效應正逐漸減弱。CPI同比漲幅在5、6月可能出現回落，而下半年還會出現回升，但預計全年單月CPI高點不會超過2.5%。

鮮菜價格環比降幅擴大

4月CPI同比上漲因素中，豬肉價格同比漲幅仍然較高。數據顯示，豬肉價格同比上漲33.5%，影響CPI上漲約0.75個百分點。

儘管豬肉價格持續上漲，為何4月CPI仍然與2月、3月持平？國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成告訴《每日經濟新聞》記者，蔬菜價格的下降是造成4月物價穩在2.3%的重要原因。春節前後，由於季節性因素，蔬菜價格上漲較多。而4月氣候適宜，蔬菜供應跟上，價格出現回落。

這也體現在，鮮菜價格同比漲幅明顯放緩，環比降幅擴大。數據顯示，4月鮮菜價格同比上漲22.6%，較3月同比數據放緩了13.2個百分點。而從環比來看，鮮菜價格則是下降了12.5%​​，降幅較上月擴大7個百分點，這也影響CPI環比下降約0.43個百分點。

此外，在非食品價格方面，受清明和“五一”兩個小長假的影響，機票、賓館住宿價格環比漲幅較大，分別上漲5.2%和2.2%，同時交通通信、教育娛樂等漲幅降低，環比僅為0.1%。

全國工業生產者出廠價格（PPI）方面，數據顯示，同比下降3.4%，降幅比上月縮小0.9個百分點；環比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，這也是PPI連續兩個月環比轉正。

朱振鑫認為，PPI同比跌幅收窄明顯，一是因為低基數效應，2014年1月至2016年2月持續26個月環比負增長。二是隨著年初信貸放量和地方PPP項目的落地，基建和房地產投資出現反彈，帶動部分上游工業品價格上漲。

中國銀行國際金融研究所宏觀經濟與政策研究主管周景彤告訴《每日經濟新聞》記者，PPI同比降幅收窄、環比漲幅為正，主要與4月份石油、煤炭、鋼材等能源原材料價格明顯反彈密切相關。

以動力煤期貨價格為例，由4月初的358元/噸上漲到月末的397元/噸，漲幅為11%，比去年11月最低時的283元/噸更是上漲了接近30%；螺紋鋼現貨價格由月初的2426元/噸反彈到月末的3045元/噸，漲幅為25.5%；布倫特原油價格由月初的38.67美元/桶上漲到月末的48美元/桶，漲幅為24%。

但周景彤指出，由於經濟基本面依然較弱，加之產能過剩嚴重，能源原材料價格上漲的可持續性尚有待觀察。

PPI未來或仍處在下行通道

在潘建成看來，要辯證地看待PPI同比降幅收窄。目前因為少數生產資料價格回升，比如石油、鋼鐵價格大幅回升，帶來PPI降幅的總體收窄。但這主要是受國際市場價格的影響，而國際市場價格一定程度上又受金融市場影響，所以這並不意味著全球實體經濟回暖和大宗產品需求回升，因此這樣的回升或許並不是可持續的。

實際上，有數據顯示，5月以來螺紋鋼期貨、焦炭期貨價格分別下跌了18.0%和15.7%。

“PPI降幅是否能夠持續收窄至零增長，甚至到正向上漲，還不能確定，這樣一個趨勢還沒有形成，PPI相當長一段時間可能會保持在下行的通道。”潘建成說。

對於目前市場關於通脹或通縮的擔憂，周景彤認為，未來發生通縮和通脹的可能性均不大。判斷近期物價需關注“豬週期”、居住價格以及貨幣政策三大因素。

其中，就影響物價關鍵因素之一的豬肉價格而言，周景彤認為，目前我國穀物洩庫大周期和生豬供應偏緊的狀態形成了共振，飼料原料價格持續較低，生豬養殖效益可觀，豬糧比已超過10：1，遠高於6：1的盈虧平衡點，這將刺激國內養殖戶的擴欄補欄熱情。隨著養殖戶擴欄補欄、進口增加以及政策平抑，豬肉價格將逐步趨穩。

在潘建成看來，從豬週期來看，豬肉價格漲得最高的時候，往往是養豬積極性最大的時候。今年下半年或四季度的時候，豬肉價格將穩定或開始下跌。

而在居住價格方面，周景彤表示，未來國家大力發展住房租賃市場，穩定一線城市房價，預計居住價格總體將維持穩定。

此前，5月9日，權威人士在接受《人民日報》採訪時表示，對於通脹或是通縮，還不能匆忙下結論。一方面，產能過剩依然嚴重，工業品價格總體下降的趨勢一時難以根本改變，物價普遍大幅上漲缺乏實體支撐；另一方面，市場流動性充裕，居民消費能力旺盛，出現嚴重通縮的可能性也不大。

關於接下來的CPI走勢，潘建成認為，蔬菜價格下滑的趨勢還會延續，未來豬肉價格上漲動力不足，並且糧食作為食品中最重要的部分，其價格還是穩定的，國際糧價甚至還是下跌的趨勢。此外，目前工業品上游的價格儘管環比有所上漲，但同比依然是下跌的。這些因素決定了未來CPI同比上漲的動力會衰減，接下來的價格往下走的可能性會比較大。

“2.3%的漲幅是今年CPI高點之一，但不一定是最高點，不排除某個月有偶然因素造成價格上漲較多。但綜合來看，整體CPI大幅上漲的動力基本沒有，全年控制在3%以內的目標應該是沒有任何疑問的。”潘建成說。