中證監傳禁4行業「定增」 社科院：金融整肅悄然開始

中國加大去槓桿力度，推動資金去虛入實。財新網昨(11)日報導指，中國證監會已經叫停部分涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR(虛擬現實)4個行業的跨界定向增發，也叫停了這4個行業的併購重組和再融資。社科院教授劉煜輝表示，一連串的金融整肅已悄然開始。

報導引述知情人士的話稱，證監會鼓勵上市公司發展實業，例如水泥企業定增跨界做光伏產業是可以的，但跨界做遊戲行業的定向增發就會被禁止。知情人士指出，如果一家上市公司連主營業務都做不好，跨界做跟主業完全不沾邊的虛擬產業，通常都是打着併購重組的旗號進行概念炒作，不斷吹高泡沫，最終損害的還是投資者利益。

香港《文匯報》引述投行人士表示，早在今年3月，中證監就已經對上市公司跨界定增第二產業的項目進行收緊，對該類項目進行「專項核查」，但當時並未明確禁止上述4類行業的併購重組，當時屬於小範圍設卡，監管層希望資本市場的資金盡量的流向實體經濟產業。

該投行人士也認為，上述4類虛擬產業的估值存在很大泡沫，很難有明確標準來判斷估值是否合理，只要邏輯可行即可，不免引起市場諸多質疑。他舉行指，票房注水在影視行業普遍存在，這種虛假繁榮狀態對於影視行業來本身是泡沫，跨界到影視行業的企業和資本有着極大風險。而接近證監會人士指出，這類以炒作題材為目的的併購重組行為，證監會肯定不會再容忍放行。

和訊網認為，從到打擊期貨市場操縱，到收緊中概股回歸及提醒殼資源炒作，再到今日媒體報導的叫停跨界虛擬產業併購重組......種種跡象表明顯示，監管層正在全力驅趕資金「脫虛入實」。

此前，黑色系商品期貨瘋炒，頻現異常交易，3大期交所近期陸續出台措施，以上調商品交易手續費，調整交易時間、交易保證金及漲跌停板幅度等招式為市場降溫，黑色系商品期貨價格已回落。

對於近年來中概股大舉借殼回歸A股，令殼股股價狂飆，市傳中證監或暫緩中概股回歸，借殼、重組、IPO可能受限制。中證監上周五表示，正在研究中。

本周一，《人民日報》援引「權威人士」的觀點，提到「股市、匯市、樓市將回歸各自的功能定位」。而近日市場更是立刻傳出證監會叫停「虛擬」定增、併購的消息。以上消息跡象上看，監管層正在全力驅趕資金「脫虛入實」。

昨日早上，相關傳聞在市場發酵，震散相關概念股；但中午過後，事情發展又峰迴路轉。《證券時報》引述投行消息稱，遊戲、影視的定向增發新股並沒有全面叫停，但監管標準趨嚴，即要按「一事一議」的原則，併購或收購「不講盈利只講故事或概念」將被禁止。

例如創業板上市公司唐德影視今年3月披露，將收購范冰冰旗下公司愛美神51%股權，因而構成重大資產重組。愛美神估值逾8.6億元，51%股權估值約為4.35億元。愛美神於去年7月註冊，註冊資本僅300萬元。該個案惹來市場質疑。深交所於4月已要求唐德影視就愛美神的估值差異解話，反映已收緊監管。

近期中國已啟動金融肅整，從股市到債市；從樓市到大宗商品；從互聯網金融到中資概念股回歸「炒殼」，到炒高估值概念等均出招調整。面對屢禁不止的炒作行為，一系列的監管將不斷升級。

《星島日報》引述社科院教授劉煜輝表示，一連串的金融整肅已悄然開始。目前中國金融資產的收益與負債成本出現倒掛，未來3至6個月或是去槓桿的關鍵時刻。據Dealogic統計指，年初至今，中國企業併購交易總額已達到1108億美元，超越去年全年1068億美元的規模，為2014年的2倍。