大公維持中國香港特別行政區信用等級

大公決定維持中國香港特別行政區（以下簡稱「香港」）本、外幣信用等級AAA，評級展望穩定。盡管社會張力有所加劇、經濟面臨放緩壓力，但在《基本法》框架和特區政府宏觀審慎措施下，香港償債環境穩定，財政穩健，債務負擔極小且財政儲備充足，本、外幣償債能力極強。

維持香港特別行政區信用等級的主要原因闡述如下：

一、償債環境保持穩定。盡管社會張力擴大和「泛政治化」為2016年立法會選舉帶來一定不確定性，但在「一國兩制」方針和《基本法》框架下，香港政局將保持穩定。特區政府積極改善民生、實行扶持重點行業政策、發展科技產業等措施將有助於緩解短期經濟下行壓力，確保社會經濟良性發展。同時，政府多輪宏觀審慎金融調控措施也將逐步釋放房地產泡沫壓力，維持銀行體系穩健。

二、短期經濟下行壓力加大，但長期財富創造能力仍可保持很高水平。受中國經濟放緩影響，內地居民訪港意願下降和旅游競爭加劇將使香港旅游業和零售業持續放緩，轉口貿易和服務貿易持續承壓，同時貨幣政策趨緊和房地產市場持續承壓將進一步抑制消費和投資，預計2016年和2017年香港經濟增速將放緩至1.8%和1.9%。中長期內，香港制度、區位和產業優勢明顯，向技術密集型工業升級轉型以及與大陸經濟的良性互動將為經濟發展提供新機遇，預計2018-2022年期間香港平均經濟增速為2.7%。

三、財政盈余收窄，但充裕的財政儲備確保特區政府償債來源穩定。短期內，為提振經濟、緩解社會壓力，稅務和紓緩措施以及民生開支持續增加將進一步收窄特區政府財政盈余，預計2016/17和2017/18財年其財政盈余率分別為0.4%和0.1%。中期內，受制於人口老齡化和貧富差距過大帶來的剛性支出上升，特區政府將出現結構性赤字。不過，多年財政盈余使特區政府財政儲備升至本地生產總值的35.4%，且成立「未來基金」應對未來結構性赤字壓力，審慎的財政管理將確保特區政府償債來源長期穩定。

四、債務負擔極低，本、外幣償債能力極強。2015年特區政府債務負擔率為4.8%，預計2016年和2017年維持在4.9%和5.0%的極低水平。充裕的財政儲備和極強的市場融資能力將繼續保障特區政府本幣償債能力。同時，經常項目持續順差將穩固香港國際凈債權地位，約占本地生產總值116.6%的國際儲備也將為特區政府外幣償債能力提供強大保障。

短期內，中國經濟放緩雖持續制約香港經濟增長，但在政府審慎的宏觀調控下，經濟金融風險有望逐步化解，穩健的財政狀況、極低的債務負擔、充足的財政儲備和國際儲備將繼續保障政府強大的本、外幣償債能力。因此，大公對未來1-2年香港本、外幣信用評級展望均維持穩定。