應對美元走弱 人民幣政策進入「雙錨」制

和訊網消息 5月10日微信公眾號「人民幣交易與研究」刊載天一生水的評論文章《你看懂了嗎？央媽的潛台詞：人民幣有兩個錨》，文章指出，央行披露了人民幣中間價的形成機制，即目前已經形成了參考「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」的人民幣兌美元匯率中間價形成機制。人民幣政策可能已經進入「雙錨」制，即根據美元在全球市場的走勢變化，采用不同的錨。

據和訊網了解，5月6日晚間中國人民銀行發布2016年第一季度《中國貨幣政策執行報告》，報告稱初步形成收盤匯率加一籃子匯率變化的兌美元中間價機制，人民幣CFETS一籃子貨幣匯率籃子，以做市商報價為樣本去除部分最高最低後經平均得當日中間價。這也意味着做市商在報價每日中間價的時候將主要參考兩個參數包括上一交易日4:30的收盤價以及一籃子貨幣匯率的變化。

文章指出，隨着央行明確表示人民幣中間價參考收盤匯率以及一籃子貨幣匯率變化後，可以認為，人民幣政策可能已經進入「雙錨」制，即根據美元在全球市場的走勢變化，采用不同的錨。

在美元在全球市場走弱的時候，人民幣的錨將主要以美元為主。這樣做的好處就是中國可以名正言順地調整人民幣對一籃子貨幣的價值，並不引起市場的恐慌。

如果美元在全球市場出現較大反彈的時候，那人民幣對一籃子貨幣價格將成為人民幣的錨，即中國可以保持人民幣對一籃子貨幣的穩定，甚至可以小幅提高人民幣指數。這樣做的好處就是可以控制人民幣對美元的波動率。

總體來看，未來人民幣政策可能更是一種動態的管理。當美元走弱的時候，人民幣會對美元保持基本穩定，而當美元走強的時候，則人民幣指數可能會保持基本穩定。

作者認為，如果美元指數穩定在目前的水平的話，那人民幣指數進一步下滑的空間可能有限。美元下半年可能在全球會走強，人民幣的「雙錨」不改變我們對人民幣對美元小幅貶值的預期，只是雙錨牽引有利於控制人民幣對美元的波動率。