無懼震盪 新興市場基金連三周吸金

能源與原物料價格走跌，加上美國聯準會官員暗示六月仍有升息的可能，增添市場不確定性，過去一周全球股市同步走跌，資金態度明顯也趨於保守。然而，根據美銀美林引述EPFR截至5月4日當周資料顯示，全球新興市場基金仍逆勢吸金，上周淨流入6.93億美元，已連續三周淨流入，並成為唯一淨流入的股票型基金；美股基金則由負轉正，上周淨流出133.79億美元；歐股與日股基金雖然同步流出，但流出金額明顯減少；三大新興市場則全面流出（見表）。

安聯四季成長組合基金經理人許(豐弟)勻表示，今年以來新興市場股市表現相較成熟市場強勁，主要是新興市場貨幣止貶回穩，加上大宗商品價格反彈走升，仰賴原物料出口的新興國家股市表現相對突出，MSCI拉丁美洲今年已上漲近20%，MSCI新興歐洲漲幅亦逾10%。然而，指數隨著資金推升來到相對高檔，缺乏基本面有力支撐，加上油價出現下跌跡象，資金態度逐漸謹慎，除了拉美基金連續二周流出，歐非中東基金上周亦由正轉負。不過，全球新興市場基金仍連續三周淨流入，顯示資金偏好透過擴大區域布局的方式，降低重押彈一新興市場的風險。

反觀前周淨流入金額稱冠全球的美股基金，上周資金由正轉負，主要是市場焦點轉向經濟數據，訊息好壞參半，增添市場對於美股的疑慮。4月芝加哥採購經理指數下降至50.4，低於估值與前期；4月新增非農就業人數則創七個月來最低。不過，3月工廠訂單成長1.1%，優於預期的0.6%；3月個人支出上升0.1%，個人收入亦上升0.4%，顯示美國經濟雖然復甦力道放緩，但仍具一定程度的成長動能，有利下調美國聯準會升息的機率。在溫和成長、緩步升息的環境下，具產業競爭優勢與利基題材的成長股，未來仍有表現機會。

至於上周淨流出金額減少的歐股基金，過去一周受原物料類股漲多修正，加上銀行類股表現疲弱拖累。不過，安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，雖然歐盟執委會將歐元區GDP從1.7%下調至1.6%，通膨成長0.2%亦低於歐洲央行2%的目標，但也提供後續歐洲央行進一步寬鬆的空間，支撐經濟成長，並挹注市場豐沛流動性。建議面對英國脫歐、義大利銀行壞帳等雜音造成的不確定性，可布局體質穩健、股利率優於全球、營收來自海外的歐洲大型高息股，股利可增加收益，亦可作為抵銷波動的緩衝，是參與歐洲成長，同時增加收益與降低波動較佳的策略。

展望後市，許(豐弟)勻表示，全球經濟緩步成長、低利率的環境下，主要國家央行積極的貨幣政策，將加劇資金流動速度，建議透過全球股票組合基金，依據市場變化，靈活彈性調整具潛力的市場與產業，達到追成長、抗波動的目標。

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