商品整體偏弱 「絕代雙焦」再度暴跌觸跌停

今日（5月6日）早盤大宗商品全線下挫，僅PVC收紅，其余所有品種均收綠，其中雙焦領跌，焦炭盤中一度觸及跌停。跌幅方面，焦炭跌6.45%、焦煤跌4.69%、滬鎳跌4.44%、雞蛋跌3.15%、大豆跌2.59%、橡膠跌2.51%、熱卷2.47%、豆粕跌2.46%、棕櫚跌2.37%、鄭醇跌2.30%、瀝青跌2.22%、鐵礦跌2.13%。

供應錯配 焦炭供應面偏緊

上海鴻凱投資黑色高級研究員蘭三女表示，雙焦背後有來自基本面的邏輯支撐：宏觀經濟有所回暖，貨幣政策面日益寬松；去年焦化企業淘汰較多，今年焦化廠庫存水平維持低位；鋼廠利潤大幅修復，增強焦炭剛性需求；今年上半年供應錯配局面持續；焦炭出口環比增加，供應面進一步收緊。

展望後市，方正中期期貨鋼鐵研究組王盼霞認為，5月份需求仍然較為樂觀，但鋼材價格大幅上漲後鋼廠勢必想方設法提高產量，鋼材社會庫存的下降速度將明顯減慢。在供需矛盾還未累積到一定程度之前鋼材價格仍有望保持高位震盪。由於焦炭在鋼廠原料成本中占比較小，鋼廠在高利潤下比較容易接受焦炭漲價，因此5月份焦炭價格或仍將上漲。

資金在撤離，還有買入機會嗎？

面對鋼廠的加快復產、下游采購的觀望游離、政策的加緊打壓，市場資金在撤離期貨市場，成交熱情已經大幅下降，而且成交成本大幅攀升。

統計數據還顯示，上海期貨交易所螺紋鋼主力合約1610成交量從4月21日峰值單日成交量2200萬手縮減到4月27日1400萬手左右，成交量降幅達40%，再到5月4日的815萬手左右；持倉量從4月12日峰值420萬手縮減到5月4日的290萬手，減倉130萬手，相應流出保證金資金24億左右。

海通證券(600837,股吧)研究員姜超認為，物價是最重要的投資指標。如果物價下跌，意味着實物資產受損，所以這時最佳選擇是金融資產，因為債券有票息，股票有股息，所以在衰退期金融資產顯著優於實物資產。如果物價上漲，意味着實物資產是最佳投資選擇，而物價上升意味着利率上行，對債券直接形成打擊，也對股市的估值不利，所以在滯脹期實物資產顯著優於金融資產。