和訊雞毛信：巴菲特的價值投資你學得會嗎？

股民小穆：聽說巴菲特開股東大會了，股神都講了些什麼，有沒有干貨教教大家如何選股？

和訊老王：巴菲特的這場股東大會真是萬眾矚目，吸引來自200多個國家的5萬人，耗時7個小時談了14個要點，而據說這可能是86歲的巴菲特最後一次參加股東大會了。

會議上股神貢獻出的金句中包含了滿滿的投資理念，比如對中國經濟始終維持正面預期，認為索羅斯擔心過多；比如投資要戰勝貪婪和恐懼，但能做到的人很少；比如絕不買入看不懂的公司，研究是投資的基礎等等。

對於大家最關心的選股策略，巴菲特的觀點是價值投資。一是在相對便宜的價格買入好的公司，二是持有足夠長的時間。

用通俗的話來講，巴菲特的價值投資實際上是選股策略，這和廣義的價值投資概念並不一樣。我們認為廣義的價值投資是指買進市場上被低估的證券，也就是「買賺了」，未來一定會升值，大致分為三類，一類是投資穩定回報率的成熟公司（從一到無窮，低成長，低失敗率），二類是投資成長性強的創新公司（從零到一，高成長，高失敗率），三類是宏觀對沖投資。簡而言之就是「高富帥」「創業者」和「逆向思維」。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清點評道，價值投資區別於技術分析，前者是基於經濟基本面，屬於「戰略層面」，後者是通過技術指標判斷投資機會，屬於「戰術層面」。

而廣義的價值投資是指買進市場上被低估的證券，也就是「買賺了」，未來一定會升值。大致分為三類：一類是投資穩定回報率的成熟公司（從一到無窮，低成長，低失敗率），二類是投資成長性強的創新公司（從零到一，高成長，高失敗率），三類是宏觀對沖投資。簡而言之就是「高富帥」「創業者」和「逆向思維」。

這種具有長期有效性的選股策略支撐巴菲特長盛不衰，從1956年開始跨越時間長達數十年，平均回報率20%。

網傳的巴菲特名言多是這一類，比如「願有歲月可回首，且以深情共白頭」——哦，不對——是「若你不打算持有某只股票達十年，則十分鍾也不要持有。」「我最喜歡的持股時間是……永遠！」等等，大有「山無棱，天地合，乃敢與君絕」的瓊瑤式悲壯。 告訴你也未必學得會！拿不住、心癢癢…好了傷疤忘了疼…

自嘲的韭菜們還有機會嗎？鄧海清認為，中國將迎來真正的價值投資時代。首先，中國經濟從「投資+出口」驅動型的高速增長階段進入「雙創」驅動型的中速檔期，規模擴張式的「全行業成長性」讓位於技術進步的「成長性」，行業優勝劣汰分化加劇，篩選價值股越來越重要。

其次，監管漏洞減少，靠一二級市場套利及坐莊或內幕信息獲取暴利的時代結束，唯有價值投資可持續；最後，利率市場化和人民幣國際化，以及債券剛兌打破，以風險定價和管理為核心的新價值投資模式有市場需求且日益重要。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】