四大誘因制約美聯儲加息 美國憂心傷及自身

和訊網訊息 9月18日，美國聯邦共公開市場委員會(fomc)會議決定，維持0-0.25%基準利率不變，也就是說，這一次美聯儲並沒有加息。fomc表示，未來決定加息時，將綜合考慮一系列因素，其中包括勞動力市場狀況指標、通脹壓力和預期指標以及金融市場和國際形勢的發展。聯儲決策符合市場普遍預期。

華創證券首席宏觀分析師鐘正生認為，四個原因使美聯儲加息的步伐繼續緩慢而猶疑。

首先，美國以外的其他發達經濟體多在寬鬆道路上，逐利必然推高美元，而這會對美國的企業盈利和出口部門殺傷巨大。

其次，強勢的美元打壓大宗商品，這對美國來說是一個輸入通貨緊縮的過程，美國國內貨幣政策正常化的必要性和迫切性減弱。

另外，新興經濟體貨幣可能再次興起一輪貶值浪潮，無奈之下也許會拋售美債。而外匯儲備“由歐轉美”是否能夠抵消這種效應值得懷疑，這可能會抬升美債收益率，造成更進一步的貨幣緊縮。考慮到中美之間剪不斷理還亂的糾結關係，這樣的貨幣政策相互牽制更顯突出。

最後，過早過快緊縮貨幣的失敗案例並不鮮見。1994年時的美聯儲，2000年時的日本央行，2010~2011年的瑞典央行等都曾上演過緊縮政策錯殺經濟，而時隔不久被迫逆轉的事情，這對美聯儲的決策無疑是個揮之不去的陰霾。

耶倫今年三月曾指出，“日本過去二十多年，以及新近瑞典的經歷表明，當均衡實際利率仍然較低時收緊貨幣，會帶來相當可觀的成本，並延緩央行達成價格穩定目標的進程”。鐘正生認為，對於加息帶來的影響，如今的美聯儲也不得不察。