曾光宇：賺快錢的時代一去不復返

香港創業及私募投資協會主席 曾光宇

金融界網站訊 2013年12月1日，第五屆全球PE北京論壇"在北京香格里拉飯店召開，由中國股權投資基金協會、北京市金融工作局、北京市海淀區人民政府、北京股權投資基金協會聯合主辦。金融界網站全程圖文直播。

曾光宇：我來自於香港地區的，在我們這邊的PE、VC行業構成是很廣泛的，也和香港地區人流特別多，很多是在這邊逗留兩天，或者是逗留一兩年，所以說在我們會員里面有最早期的家族辦公室，也有傳統的做GP，有幾個特點是和其它城市不一樣的。

第一我們那邊LP特別多，全球的LP，以前在北美，歐洲，然后看好亞洲看好中國，所以就把亞太地區總部設在香港，人員也是從那邊設定過來，作為LP和GP不一樣，GP是跑項目的，LP看人，所以把辦公室設在香港然后去不同地方訪問就好了，比如說去上海，去北京兩三個小時，新加坡，東京首爾也是兩三個小時就這樣，所以在香港地方LP構成是特別多的。

第二、在我們統一里面，落戶香港很多是全球型精英就是幾百億基金的，也有一些區域性基金，可能50到100億資產，還有專題投在國家的資金，比如說投中國，投其它東南亞國家。香港一半人員投中國，還有一半是從韓國，澳大利亞，東南亞，特別是最近幾年對這種新興市場更關注，比如緬甸，蒙古或者是越南，柬埔寨，老撾，菲律賓那些人聚在香港然后投資過去，他們有一些中國的業務，但是在我們統計下來，很多是沒有中國業務也有很多，大概就是一半一半。

我們這幾個月做了一些事情，剛才要講香港是這樣一個地方，就是人來人往的地方，有一些是住在我們這個城市，但是重點是在中國，韓國，印度等等。我講的是監管方面的內容，香港政府應該不應該監管呢？之前在概念上是模糊的，但是后來我們在金融產業的同仁陸續做了一些跟政府溝通的工作，包括我們自己，前幾年出了，比如說你是互惠基金，對沖基金，本身總部在香港，但是如果你本身業務沒有投資在香港沒有在香港產生收入，這個情況下是不需要交稅的，叫做離岸稅務豁免。經過我們同仁努力，我們前前后后花了差不多兩年左右時間，跟香港那邊財經事務局，財政司，香港監管局，證監會溝通下來，也剛剛在上個月出了金融發展局，香港金融發展局出了一個研究報告，就是基本上說也應該把PE納入為離岸監管，那就意味著如果在香港清晰了，如果落戶香港，投資本身不在香港本地的話，那一部分的營業是不需要交香港稅的，這跟香港沒有關係，所以這樣對於我們行業發展也是非常利好的，現在政策非常清晰了，也使得更多對亞洲感興趣的基金來落戶香港。

我本身主要是做中國業務的，所以經常在中國香港兩邊跑，也非常欣慰看到過去大概10年，咱們中國PE，VC行業迅猛發展，我記得在看一些具體數據的時候，中國的投資金額在03年的時候突破10億美金，現在2013年全年數據或沒有出來，但是可以預期的，到今年年底整個2013年的投資金額肯定是上百億美金，具體要看這個行業數據出來。

現在很少看到這樣一個市場在10年里面容量增長會超過10倍，中國PE、VC市場實現所以這是非常可喜的現象，現在市場發展，IPO開閘也是非常利好的訊息，但是在下面的發展，可能因為我們也算是今年前八年經歷了低潮，很多業界反思了，我們下一步PE、VC怎么走，我自己有幾個體會是可以跟大家分享一下。

第一個賺快錢的時代過去了，要去認真經營PE、VC產業基金人來說怎么樣去培養背投企業，為背投企業提供附加值這個非常重要，可能是戰略方面的，可能是運營方面的。你把錢投進去，希望過6個月之后上市以后拋賺錢，這個遊戲應該不會再持續，真的想認真的在這個行業扎根，做10幾20年的話，我覺得有一個環節都非常科學化，制度化是PE、VC公司生存關鍵，以前是粗放式的野蠻生長，現在每個環節都是有學問的，融，投管，退要有專業人員，專業執行方面的守則，來使得一個企業發展不會因為一兩個人流動發展不下去。

另外你看過去10年，證監會暫停IPO的審批應該有3次了，包括最近這一次，所以說當時在停的時候也是業界說過，這會不會是中國PE本身，這是一個終結或者是怎么樣，但是路看長一點的話中國也停了好幾次。前幾次停的時候也帶來市場振蕩，從業人士有一點失望和絕望，這一次又出臺，說一如果不是看長遠一點來說，首先中國隨著這個經濟發展肯定是資本市場繼續深度改革，中國每年，基本上現在GDP增長是7.5%但不可能每年股市徘徊2000多點，改革今天早上主任也說過，肯定深化改革是好事。

在我們產業來講，我覺得我們有更多考慮，退出多元化的問題，在國外退出來講，主要是靠並購，並購超過一半以上，IPO可能只是一個小部分，相對來說是小部分。在前一陣子IPO暫停的時候，可能業界也思考了很多，那我怎么退出呢，方方面面要原始不懂，或者說公司回購，或者把你自己的未上市的股權權益賣給另外基金，這是一個二級市場也蓬勃起來。現在IPO開閘，IPO全渠道要回來，這是好事。經歷了這么一個周期以后，我們在退出方面也應該多考慮多元化退出，而不能盲目來想這個企業能否上市，我覺得這幾個是我自己的觀點，希望能給大家一些參考，謝謝大家！