Dr jeffrey Chi：政府一定要讓資本市場游戲規則明朗化

新加坡私募投資與創業投資協會主席 Dr jeffrey Chi

金融界網站訊 2013年12月1日，第五屆全球PE北京論壇"在北京香格里拉飯店召開，由中國股權投資基金協會、北京市金融工作局、北京市海淀區人民政府、北京股權投資基金協會聯合主辦。金融界網站全程圖文直播。

Dr jeffrey Chi：很高興在這里和大家分享，我想跟大家聊三件事情，第一件事情算是回顧VC、PE行業近幾年的政策事情。再說一下前幾年從行業政策角度，這行業有什么挑戰，最後再給大家分享一下，我覺得新加坡VC、PE行業還有東南亞的一些事情。

首先我個人是一個早期VC基金的投資總經理，所以我的觀點可能會面向VC多個PE，今天早上談過，昨天證監會新政策出來了。

有一件事情，2012年上半年的事情，隨著阿里巴巴的一些事情出來，使得美國投資商對中國企業這邊退出比較困難，但是這件事情事實證明上個月去那，58同城，接著阿里巴巴在香港，在美國討論IPO的事情，可能也就會對市場有很大促進。

第二件事情，2013年其實回想起來，早期的VC行業唯一退出渠道就是境外城市，后來隨著創業板的成立一窩蜂跑道創業板，也打開國內上市渠道。一直以來，一直到今天，其實並購市場沒有走，2013年其實意味著是一個並購市場的開始，這個事情從我的角度來講是大概去年的時候，從百度，搜狗，去哪的事情開始，今年並購案例特別多，我們因此國內有兩個案子成功退出。所以退出的案例2013年從這個方向來想的話是很好的事情。

昨天證監會提出了啟動IPO的事情，三腳架的第三個腳就是國內退出也恢復正常的運行。我覺得其實昨天來講，最好的角度我覺得因為我們是免費基金，國內上市跟我們沒有太大關係。但是我覺得這里面昨天提了一些其它的事情我覺得非常非常重要的。第一就是上市過程市場化，以市場來定風險，以市場來定整個社會化，這是一個很基本很重要的事情，第二個也可以看到證監會對市場化的重要性，就是宣布允許優先股級的事情，這個事情今天上午討論的時候其實還沒有說得透，在這些其它事情的重要性，所以我覺得是很好的事情。

從未來挑戰來講，我覺得國家政策現在是在說很多事情要市場化，這是一個過程，那整個經濟市場化其實我們已經走了20來年，這20來年就拿VC、PV數據來講是走了很遠的路，也做了很大的貢獻。前面走的路，在資本市場化來講，我覺得意味著認識者應該是政府政策，應該做的事情，不應該做的事情，從我的經驗，從美國經驗，從新加坡的經驗也好，就是最好別參與市場，不要做市場的參與者，而是一個輔導的過程，最重要的我覺得是遊戲規則的明朗化，市場的明朗化而保護大眾的股民和投資商為主，而不是說我們在這里面，政府在這里怎么樣，其實這不是參與者的事情，而是一個保護投資者的政策的事情。

我覺得遊戲規則的明朗化，投資者看到的明朗化，在股票市場里這個證券市場里的透明度，還有 一些操盤行為，不太正當的行為要知道怎么樣應付違規操盤的情況。

最後談一下東南亞的一些事情還有新加坡創投協會的事情。最近兩年因為中國VC、PE稍微緩慢，國際市場對東南亞的比較宏觀的經濟條件來說還是很樂觀的，所以很多LP角度開始關注，在香港很多LP最近也在新加坡成立公司去針對東南亞市場。跟我們在中國從事投資的一些基金也逐漸的在東南亞這邊開始投資、中國另外方式上市互聯網公司，我上一次統計過超過三分之一現在分別在東南亞各個國有一點落地。剛才說過經濟市場化也包括怎么樣把中國企業中國資金，中國的投資在國外發揚光大我覺得這也是一個事情。

從新加坡成立基金來講 ，東南亞市場我們去年統計，東南亞VC、PE投資大概是50億美元，有超過一半的資金是來源於在新加坡的基金，所以也歡迎在座的企業或者基金，假如說對市場有興趣的話就找一下我。