瑞銀證券－水泥行業：沿江熟料價格再次超預期上漲20-30元/噸

華東沿江熟料價格再次上漲20-30元/噸

根據我們的瞭解，海螺水泥沿江熟料價格再次上調20-30元/噸，江蘇和浙江部分地區的水泥價格也跟隨上漲。

水泥價格持續上行，超出市場預期

從10月份開始，華東地區熟料、水泥價格平均每周上調一次，江蘇、浙江、安徽地區的水泥價格已經累計上漲了90-110元/噸，熟料價格也累計上漲了100元/噸，我們認爲價格的上行幅度超出了市場預期。

市場盈利預測上行風險逐步提升

考慮到水泥企業的盈利對於水泥價格的變動非常敏感，水泥價格上漲1%對應的EPS可以上漲3.5%-9%（隨企業經營杠杆的不同而變）。我們認爲，水泥價格的持續上漲將使得4季度華東地區的水泥企業業績超出市場預期。

股票推薦：海螺水泥、江西水泥、華新水泥

我們重申看好華東水泥股的觀點，首選海螺水泥、江西水泥和華新水泥。