《大行報告》花旗升恆大(03333.HK)目標價至4.65元 評級「買入」

花旗表示，相信恆大(03333.HK)的基本面正改善，上半年業績反映財務狀況改善。不過，由於其積極購入土儲，相信仍需時判斷轉型是否取得真正成功(由3/4線城市轉移至1/2線城市)。恆大似乎具備足夠的資源支撐未來兩年的銷售增長，但增長質素亦重要。恆大現價較資產淨值折讓64%，2014年預測市盈率4.2倍，具防禦性。目標價由4.4元上調至4.65元，評級「買入」。

該行預料，恆大能夠實現全年1,000億人民幣的銷售目標，2014財年或可再增長20-30%。按照現存土儲，已有50個新項目。新收購的項目，大多位處1及2線城市，如北京、重慶等。料平均銷售價格將上升，而利潤將優於3/4線城市。下半年，隨著土地收購較為溫和，淨負債比率應可維持65-70%，惟近日發行額外票據，整體負債規模可能進一步擴大。(na/t)

阿思達克財經新聞

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