美元風光無限 歐元黯然神傷

看看最近的美元指數和歐元兌美元的走勢，兩者之間猶如鏡像，一個連綿不斷的上漲，一個連綿不斷的下滑。新年伊始，美元就上演了一輪“王者歸來”的霸氣場景。近日美元對一攬子貨幣創下2006年3月以來最高，延續去年的漲勢，而歐元則因歐洲央行釋放即將實施QE信號下跌。

美元:風光無限

因美國經濟走強以及貨幣政策趨向收緊，美元的表現十分強勢，許多投資者高呼“美元牛市”已經開啟。去年美元兌主要貨幣全線走高，年末美元指數再度更新八年半高位，這也使2014年成為貨真價實的“美元年”。在包括日本及歐洲在內的非美經濟體的經濟都在放緩甚至是衰退的環境下，美國經濟卻保持著強勁的增長勢頭。此外，跌跌不休的黃金“避險功能”衰退，使投資者對美元分外親睞，美元資產成為目前市場上最穩定的高收益資產。

法國興業銀行(行情,問診)全球規則師Kit Juckes表示，美元需求超越疲弱的歐元，中國經濟增速放緩以及油價疲軟給一攬子貨幣帶來的影響，周初有關新興市場基金外流等訊息，都造就了強勢美元。加特曼投資通訊創始人Dennis Gartman表示，預計2015年美元將延續漲勢，因美國經濟增長相對強勁，新興市場經濟增長疲弱，以及美聯儲與歐洲和日本等主要央行政策分化。加特曼認為，美元牛市才剛剛開始，不過，上漲過程中肯定會有調整。

美聯儲在12月貨幣政策會議中，以“耐心回歸貨幣政策正常化”取代了“相當長時間保持低利率”的措辭，意味著美國加息的“信號彈”已經升起。多數分析師仍認為2015年美元有望繼續走高，畢竟美元剛剛走出持續15年的跌勢，所以可能呈現結構性變化。

歐元黯然神傷

受歐債危機影響，歐元區經濟復甦勢頭疲弱，始終面臨著通縮風險，然而上半年歐元受來自俄羅斯的資本支撐依舊強勢上漲。但此后對歐元而言可謂是成也蕭何敗蕭何，隨著歐美與俄羅斯因烏克蘭危機交惡，互相采取經濟制裁，進一步打壓了歐元區復甦前景。

目前歐元區的通脹率僅有0.3%，遠低於歐央行2%的目標。為了防止歐元區陷入通貨緊縮的漩渦，今年6月初歐洲央行被迫祭出負利率，以期釋放更多流動性，為市場提供寬鬆的貨幣環境。自此之后，歐元進入下行頻道。今年5月，歐元兌美元曾逼近1.4的兩年多高位，如今與最高時相比大幅下跌近1900點，全年歐元貶值逾11%。

盡管歐元跌跌不休，但歐元區實體經濟的復甦依然不盡如人意。德國央行行長魏德曼表示，歐洲央行的降息空間已經用完。這意味著貨幣傳導機制已經失靈，資金難以充分進入實體經濟。為了提高物價、刺激增長，今年9月和12月歐央行推出了兩輪TLTRO（定向長期再融資操作）。但數據顯示多數銀行對此並不感興趣，兩輪TLTRO過后，歐央行向銀行機構放出的貸款規模只有2126億歐元，低於市場的預期。

兩輪TLTRO規模不及市場預期，再加上近期國家油價的持續下跌，外界普遍預期歐央行將於明年一季度推出歐版QE。在此預期之下，歐元2015年的跌勢或許還將持續一段時間。

機構來源：金理人