日報：鐵礦石下探925后快速回穩 焦煤焦炭震蕩偏弱

　　股指：今日股指繼續放量上行，各版塊全面開花，銀行、證券、保險成為拉動股指上漲的最大動力。《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》對市場改革預期的扭轉已經顯現。短期內市場情緒將主導行情，股指漲勢有望延續。但由於資金面擔憂等限制因素仍然存在，為謹慎起見，中長線趨勢還需繼續觀察來進一步確認。

　　銅：周一國內銅市交投清淡，銅價窄幅波動。上周兩大會議明朗支援了國內外股市的大漲，耶倫傾向於寬鬆政策，我們認為這與伯南克基調沒改變，經濟仍是貨幣政策的前提，近期美國工業定單下降對銅市而言可不是利好。中國周五發表了全面深化改革決定，對銀行、保險、外匯等進行金融改革，土地改革，發放4G，著力國家安全，這些體裁支援股市大漲，這也使銅市有點緊迫，但考慮這些政策在短期內都與基建無關，銅消費拉動有限。今天現貨銅升水110-170元，換月后升水只有20元的上升可見市場推動力的不足，我們對上周末九天冶煉廠關於銅產量的言論感覺可信度不大，當然上周五中國銅庫存下降還是讓我們略顯謹慎。從技術上看，銅價破位后處於調整之中，關注關鍵阻力位的有效性，LME為7030美元，國內為5日均線50500元。交易上中長線空單繼續持有。

　　鋁：滬鋁周一震盪微升。《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》公布，全面深化改革，市場在資源設定中起決定作用，城鄉一體化發展等公布；10月末外匯占款增至4416.02億元。18日鋁長江現貨均價為14370元/噸，升水45至升水85元/噸，持貨商報價依然較為堅挺，與下游預期價格大跌有落差，因此並未激起大量下游接貨，今日逢當月交割日，成交主要集中在中間商和交割鋁錠中，成交較平。建議滬鋁多單持有。

　　鋅：今日滬鋅價格盤中震盪，小幅上漲，延續了近期的小幅回調。上周五發布了三中全會深化改革決定，今天開盤大幅提振股市，但是對有色金屬影響有限，鋅價依然維持弱勢震盪。現貨方面，成交價格維持在14950元/噸附近，最主力合約升水在80~110元附近，上游正常出貨，下游畏高，按需采購，整體成交較為一般。行業方面，10月份國內鍍鋅企業開工率出現下降。10月全國完成公路建設投資額為1050億元，而9月為1917億元，10月環比下降45.22%，因此對公路防護、路燈桿等板塊需求減少，從而減少了對鍍鋅材料的需求。目前看來，三中全會結束，我國近期經濟工作方向已定，鋅價今年年末將延續弱勢震盪行情，關注14600~15300的區間范圍。

　　鉛：今日滬鉛價格震盪下行，股市大盤的大幅上漲沒有影響到鉛價的弱勢行情。現貨主要成交在14000元附近，對主力合約貼水在30~50元/噸的范圍，上游維持出貨，下游按需采購，整體看震盪，成交較弱。天能投資18億元興建的循環產業鏈，每年可以無害化回收處理15噸廢舊電池，產生10萬噸再生鉛及數萬噸副產品，而再生鉛的生產成本比原生鉛降低38%。價格上看，鉛逐漸進入消費旺季。中長期鉛價重心將有所上移，震盪上行思路對待。受到前期持續上漲的影響，短期會出現波段性下行調整。

　　鐵礦石：今日鐵礦石午前下探925，午后快速回穩。行業方面：截止15日，國內大中型鋼廠鐵礦石庫存平均可用天數為31天，與上周持平，顯示短期鋼廠補庫意愿並不高，或將減小對現貨價格的支援。現貨方面：今日遼寧北票66%鐵精粉濕基稅前現匯出廠價較前上漲10元至735元/噸，主要港口進口鐵礦石價格平穩為主。操作上，鐵礦石在螺紋暫時止跌的帶動下也略有企穩，預計近期在鐵礦石現貨市場表現穩定的情況下，鐵礦石期貨將呈震盪為主。

　　螺紋：今日螺紋小幅下探后有所回穩，成交量較前明顯下滑。宏觀方面：《關於全面深化改革重大問題決定的說明》中第一次提到的將非公有制經濟於公有制經濟並列對待，市場信心得到提振，上證指數大漲近3%。行業方面：中鋼協數據顯示，11月上旬全國粗鋼產量預估值為214.42萬噸，較前增加4.58萬噸，近期螺紋供給壓力或再度增加。操作上，盡管近期市場對改革紅利預期再度升溫，但從鋼鐵行業來看，其運行狀況並未出現明顯改善，並且隨著粗鋼產量的增加，螺紋供給壓力或將再度對價格形成壓制，短期螺紋或將延續低位整理。

　　豆類：美豆類大幅回調 連盤表現仍抗跌

　　上周五美盤大幅回調，受獲利了結盤影響；當前美豆類市場走勢方向糾結，美豆指數處於年內價格中線位置，上下空間均等。近期雖然美豆出口訊息為盤面帶來支撐，但中長期來看，全球供應寬鬆的環境依然對價格有壓制作用；且機構預計明年美豆播種面積將大幅增加，雖然對於美豆面積的炒作遠未到時機，但由於短期市場缺乏實質性題材指引，市場容易受到一些因素的影響而產生波動。目前從季節性行情變化來看，我們傾向於在美豆出口旺季時期內，價格回調空間有限。連盤豆類周一受外盤下調影響低開低走；上周五發改委公布了大豆收儲的訊息，價格維持去年2.3元/斤的水平，市場期待已久的收儲政策終得到確認，但具體收儲開始時間未定，短期或對市場形成一定提振作用，但由於價格持平於去年，且收儲細節未定，預計對價格的提振相對有限。豆粕近期走勢偏弱，一方面受現貨遠期走跌影響，另一方面主力資金做多熱情明顯減弱。操作上，連豆、豆粕中線多單輕倉持有。

　　油脂：今日油脂低開低走，豆油大幅增倉，菜、棕油減倉，油脂在整體庫存依然較大且缺乏利多訊息指引的情況下回調整理。現貨方面，豆、棕、菜油紛紛下調50-100元/噸。目前美豆收割接近尾聲，大豆集中上市壓力顯現；南美天氣整體良好，有利大豆播種及生長；中國港口大豆庫存恢復至520萬噸左右，后期隨著進口大豆到港的增加及開機率的提高，豆油庫存料將增加，但因油脂節日備貨需求或將啟動，豆油庫存增幅料將有限；隨著天氣轉冷，棕櫚油的消費逐漸下滑，后期隨著進口棕油到港量的增加港口庫存或將回升，但因11、12月的進口量遠低於去年同期，預計庫存增幅也將有限，不過目前棕櫚油港口庫存仍高出歷年同期一倍多。操作上，油脂短期陷入調整，但調整空間不宜過分看待，豆油關注7050-7100區域支撐，棕油關注6080-6150區域支撐。

　　動力煤：今日動力煤穩步上行。行業方面，1～10月份，全國煤炭產量同比下降，降幅收窄；鐵路煤炭發運19.1億噸，增長2.1%。現貨市場，今日秦皇島港動力煤Q4500，Q5000，Q5500價格分別上調5元至445-455，520-530，565-575元/噸，港口錨地船舶數量為140艘，庫存為546.02萬噸。目前，由於冬儲和冬季取暖用煤的拉動，市場受季節性因素影響明顯，現貨市場交投相對活躍，預計動力煤期價受到現貨支撐繼續保持漲勢。

　　玻璃：今日國內現貨商慈航主流平穩運行，個別地區小幅調整。華北沙河地區出貨維持良好，市場價格趨穩；華東安徽地區部分廠家按照客戶需求量，實行部分優惠措施；華中原片下游加工廠剛需支撐，廠家出貨正常；華南生產企業出貨良好，庫存有所降低，部分廠家有提漲意向。總的來說，今日各廠家5mm原片報價暫穩，實際成交個別有小幅調整。期貨盤面今日下行，隨著天氣轉涼，原片市場逐步進入淡季，短期仍以偏空思路為主，上方關注均線壓力，下方關注前期低點。

　　PTA：今日PTA增倉弱勢震盪，早盤PTA期價增倉上拉，隨即減倉回落，午后持續弱勢震盪，K線收陰線。主力繼續向5月移倉，1-5價差為62，較上日持平。現貨市場PTA商談7350-7380元/噸送到，市場多數觀望。近期PTA工廠維持較高開工負荷，聚酯廠家開工負荷則處於近三年同期最低水平，聚酯產品產銷回落，商談時商家優惠力度加大。宏觀面，《決定》扭轉市場對改革預期。整體而言，基本面偏弱，宏觀面略轉暖，考慮12月、1月份PTA上漲概率較大，建議維持觀望，等待中線進多機會。因1月合約期價對現貨有大幅升水，建議繼續關注期現套利機會。

　　天膠：周一市場交投清淡，價格延續弱勢下行。上海地區天然橡膠市場，云南國營新膠報價18600元每噸，海南國營新膠 報價18000元每噸左右。云南產區產區民營全乳膠報價16900元每噸，報盤小幅度走低，市場氣氛清淡，交投不佳。 行業面：截至11月15日，青島保稅區橡膠總庫存較上月底增加1萬多噸至26.45萬噸，除合成膠庫存微降幾百噸外，天膠復合膠庫存均增加五、六千噸，整體出現回升勢頭。船貨到港趨勢增加，在本月中旬得到較大體現，與預期保持一致。總體來看，價格雖在19000一線獲得支撐，但橡膠基本面弱平衡的態勢延續，股指上行也並未給商品帶來提振，目前能夠看到給予價格上行的希望仍舊是全乳膠收儲，在此之前我們保持偏空的觀點，操作上短線為主，趨勢單背靠均線壓力持有。

　　焦煤焦炭：今日焦煤焦炭震盪偏弱，持倉量有所回升。焦煤方面：截止15日，主要港口進口煉焦煤庫存總量為1343萬噸，小幅下降20萬噸，顯示在當前煤炭現貨銷售較好的情況下，庫存壓力有所緩解。焦炭方面：上周東北、華北、西南等地獨立焦化企業開工率有所增加，其余地區由於已接近滿負荷，開工率基本與前平。操作上，近期焦煤焦炭在下游鋼市表現不佳的影響下也有所轉弱，但隨著螺紋止跌，焦炭焦煤現貨市場也延續較好表現，故期貨價格呈止跌回穩狀，不過受制於較高的庫存壓力，短期上方也難有較大空間，或將維持窄幅整理。