《決定》釋放改革紅利 勾畫投資全景圖(附股)

　　編者按：11月15日，《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》（下稱《決定》）發布。《決定》由十六項60條構成，涉及到了行政體制、金融體系、財稅體制、文化體制、生態文明、土地制度、城鄉一體化等改革的方方面面，為中國未來十年的經濟發展和社會進步指明了方向，更為近期走勢疲軟的A股市場釋放出巨大的利好信號。業內人士分析認為，《決定》提出了一系列的改革發展綱領，這些綱領將會透過多種實施細則滲透到十大重點領域之中，給A股市場帶來豐富的投資機會。

　　追逐中國夢的12座橋三中全會《決定》財經部分內容解讀

　　11月12日發布的三中全會公告，因缺乏實質性內容讓市場有些失望。3天后的15日，A股大漲，當日19時許，《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》發布，與之前的5000字的公報相比，《決定》詳細了很多。

　　《決定》全文約2萬字，涵蓋15個領域，提出60個具體任務，核心則是標題中的“全面深化改革”。

　　與之前幾屆三中全會的主題多為某一方面的改革不同，此次《決定》的內容包括經濟、政治、文化、社會、生態文明、黨建六個方面。三中全會公報發布后，市場對很多領域的改革猜想也有了初步的答案。

　　理財周報全程參與了大部份賣方的電話會議，並緊急整理出《決定》中與經濟有關的部分，並附以市場各方對相關內容的解讀，重點在環保、人口、養老與社會保障、醫療改革、金融改革、土地改革等內容。

　　土地改革——《決定》原文：

　　（11）建立城鄉統一的建設用地市場。

　　在符合規劃和用途管制前提下，允許農村集體經營性建設用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權同價。縮小征地范圍，完善對被征地農民保障。擴大國有土地有償使用范圍，減少非公益性用地劃撥。建立兼顧國家、集體、個人的土地增值收益分配機制，合理提高個人收益。完善土地租賃、轉讓、抵押二級市場。

　　點評：

　　新一屆政府將批準農村集體建設用地參與流轉，這直接意味著農村宅基地上市、小產權房合法化。

　　國泰君安房地產行業王牌分析師孫建平、李品科測算，假設農村建設用地中的8%可流轉，可增加233萬公頃建設用地，使城市建設用地面積增加60%，滿足未來6年城市建設需求；以農村、鄉鎮人均用地面積與城市人均用地面積差額的50%計算，可節約368萬公頃建設用地，占現在城市建設用地的94%，滿足未來9年需求。

　　但中信建投首席房地產分析師蘇雪晶認為：“這不可能”。“這可能是一個大方向，五年、十年的工作。”蘇雪晶解釋說：“首先要進行土地確權，這是今年的工作要點，現在還沒有完成。所以很多人預期今年能有大動作，是不現實的。”

　　此外，他表示農村集體用地流轉難度遠大於耕地流轉。不但推進難度大，而且對於房地產行業整體難以產生影響。

　　銀河證券趙強則認為土地流轉意義重大。趙強對理財周報記者表示，“土地轉讓有可能打破政府壟斷土地市場的現實，有利於降低地價和房價。”

　　大部分買方也不盡認同蘇雪晶的意見。他們仍然認為，土地流轉是未來對房地產行業最大的影響因素。

　　“即便農村土地入市，三四線城市的土地也根本沒有價值！”蘇雪晶重申自己的觀點：“應該躲避還在三四線城市擁有大量土地儲備的開發商，鼓勵開發商去核心城市拿地。”

　　他認為，核心城市的土地供應不會來自於農村集體土地入市，而更多是城中村改造和工業用地轉變使用性質。 [NT:PAGE=$]

　　環保——《決定》原文：

　　十四、加快生態文明制度建設

　　（53）實行資源有償使用制度和生態補充制度。

　　逐步將資源稅擴展到占用各種自然生態空間。發展環保市場，推行節能量，碳排放權、排污權、水權交易制度，建立吸引社會資本投入生態環境保護的市場化機制，推行環境污染第三方治理。

　　（54）改革生態環境保護管理體制

　　完善污染物排放許可制，實行企事業單位污染物排放總量控制制度。

　　點評：

　　多位證券分析師告訴理財周報記者，未來可能會加快相關法律法規制定，建立生態補償制度。《環保法》頒布至今已20多年卻一直沒有被修訂，未來一段時期內立法和制度建設將成為環保領域的工作重心。

　　碧水源（行情，問診）公司人士告訴記者，目前行業一直都有政策監管趨嚴預期，不過就目前環保細分領域來看，大氣治理

　　依然是短期熱點，其次是水務與土壤修復。西南證券（行情，問診）分析師王恭哲表示，讓市場期待很久的碳交易市場進展緩慢，雖然國內多個省份將推出強制碳交易，盡管試點已經開始，但是目前看來全國鋪開的難度非常大。

　　三中全會也指出要完善主要由市場決定價格的機制則有望逐步提高供水、污水處理、垃圾處理收費標準，吸引更多民間資本進入，緩解政府資金壓力，同時擴大環保產業規模、提升水平。

　　有訊息稱，國家能源局目前正在制定的《促進風電行業健康發展若干意見》也有望於年底出臺，同時《可再生能源電力配額管理辦法》也在研究之中。

　　渤海證券伊曉奕分析師認為，“從長期看，風電行業能否復制光伏板塊的持續性向好行情，取決於政策的支援力度和持續性以及行業自身產品品質的提升，未來風電消納、並網等問題的解決將是決定行業走勢的重要結點”。

　　醫療與社會保障——《決定》原文：

　　（45）建立更加公平可持續的社會保障制度。

　　完善社會保險關係轉移接續政策，擴大參保繳費覆蓋面，適時適當降低社會保險費率。

　　研究制定漸進式延遲退休年齡政策。

　　加強社會保險基金投資管理和監督，推進基金市場化、多元化投資運營。制定實施免稅、延期征稅等優惠政策。加快發展企業年金、職業年金、商業保險。

　　（46）深化醫藥衛生體制改革。

　　取消以藥補醫，理順醫藥價格，建立科學補償機制。加快健全重特大疾病醫療保險和救助制度。

　　鼓勵社會辦醫。優先支援舉辦非營利性醫療機構。社會資金可直接投向資源稀缺及滿足多元需求服務領域，多種形式參與公立醫院改制重組。允許醫師多點執業。允許民辦醫療機構納入醫保定點范圍。

　　點評：

　　人口老齡化帶動的醫療行業和養老地產。其實早在今年8月16日召開的國務院常務會議，就確定深化改革加快發展養老服務業的任務措施。

　　而養老題材開始異軍突起，始於今年9月13日國務院印發《關於加快發展養老服務業的若干意見》。

　　上述《意見》，把健康服務業的發展提升到國家戰略層面，力爭到2020年健康服務業總規模達到8萬億元以上，大力發展醫療服務、健康養老服務、醫療商業保險、第三方檢測、醫療器械、醫療資訊化等，同時明確提出開展老年人住房反向抵押養老保險試點，俗稱“以房養老”。

　　上海證券醫療行業分析師據此分析，未來會加大民生方面的支出，尤其是在醫療、養老上的投入，從而改革整體對醫藥行業利好，相對於更加受益的領域集中在：醫療平臺（醫院經營等）、養老產品。

　　除了醫療方面方面，投資者另外一個關心的問題是養老概念對地產的影響。

　　“養老對於房企吸引力很大。從海外經驗來看，養老是一個能夠提供穩定現金流的行業。一旦入住后，養老院和機構的可持續現金流非常好，對於開發商很有吸引力。另外大家也知道，對於房地產商來說，用養老概念來獲得土地已經獲得地方政府很好的反饋。”蘇雪晶稱。

　　蘇雪晶表示，在三中全會前不久中信建投召開的一個養老論壇上，有很多房地產企業列席參與。

　　“現在國內有5家左右的機構成立了養老專門部門。全國已經有幾千萬平方米的土地通過養老概念進入房地產商儲備，越來越多的房地產企業會涉足這一領域。”蘇雪晶說。

　　國泰君安李品科判斷：“養老地產能有6%左右的年銷量助升；以房養老的逆按揭等屬於國際普遍的方式，但占比均不高，對房地產市場實際影響不大。” [NT:PAGE=$]

　　人口政策——《決定》原文：

　　啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策。

　　點評：

　　此前，多家券商研究員向理財周報記者表示，放松“二胎”政策是大勢所趨，認為即將舉行的十八屆三中全會或成為政策出臺的契機。

　　即便在11月12日公布的三中全會公告里沒有提及人口政策，中信建投在解讀公報時，表示仍然相信二胎政策隨后會公布。“未來農業、食品、紡織服裝這些都會有投資價值，我們很看好。”中信建投消費行業研究員表示。

　　光大證券（行情，問診）薛俊表示，老齡化負擔重壓在身，人口政策調整刻不容緩。2010年我國人口總和生育率僅有1.18，遠低於維持人口總數平穩所需的2.1。如果總和生育率維持在這個超低水平，國內人口總撫養比將從目前的0.35左右上升至2050年的0.77左右，特別是在2030年之后，人口總撫養比快速上升，社會撫養老人的壓力異常巨大。可以毫不夸張地說，我國人口危機隱約可見，人口政策調整刻不容緩。

　　11月15日，單獨二胎政策終於如期落地。

　　東北證券（行情，問診）分析師朱承亮透過放松二胎政策看到的國內乳業帶來的機遇。他給出的數據是嬰幼兒奶粉的新增需求可延續至2020年，主要新增消費在二三線城市。而未來國產嬰幼兒奶粉行業增量出現在二三線城市，隨著居民收入水平的提高，二三線城市嬰幼兒奶粉消費升級也較為明顯，整體市場容量擴容較為明顯。

　　而首次提出二胎政策放開后最受益的是二三線城市的觀點的是中投證券的蔣鑫。

　　他表示，我們首次測算二胎放開后整個嬰幼兒奶粉行業空間將擴大70%-100%，由於農村本來的高生育率和一線城市生育率逐年下降，我們認為二三線城市最受益，並明確指出貝因美（行情，問診）的主銷市場有望翻番。

　　金融改革——《決定》原文：

　　（12）完善金融市場體系

　　在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。

　　推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重。

　　建立巨災保險制度。發展普惠金融。

　　完善人民幣匯率市場化形成機制，加快推進利率市場化。推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現人民幣資本項目可兌換。

　　建立存款保險制度，完善金融機構市場化退出機制。

　　點評：

　　海通證券（行情，問診）副總裁、首席經濟學家李迅雷對理財周報記者表示：這次金融領域的一大看點就是股票發行注冊制的改革，但從核准制到注冊制的過渡有一定難度，明年推行可行性也不大。

　　復旦大學經濟學院教授孫立堅：股票發行注冊制改革將讓那些無資產支援的好公司獲得更強的融資能力，抑制公司上市過程中的尋租現象，上市公司的好壞由投資者尤其是專業化的投資者來決定。 [NT:PAGE=$]

　　國企改革——《決定》原文：

　　（6）積極發展混合所有制經濟。

　　國有資本投資項目允許非國有資本參股。允許混合所有制經濟實行企業員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。

　　完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監管，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支援有條件的國有企業改組為國有資本投資公司。國有資本投資運營更多投向關係國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域。

　　劃轉部分國有資本充實社會保障基金。完善國有資本經營預算制度，提高國有資本收益上繳公共財政比例，2020年提到百分之三十，用於保障和改善民生。

　　（7）推動國有企業完善現代企業制度。

　　建立職業經理人制度。強化國有企業經營投資責任追究。探索推進國有企業財務預算等重大資訊公開。合理增加市場化選聘比例。

　　（8）支援非公有制經濟健康發展。

　　鼓勵非公有制企業參與國有企業改革，鼓勵發展非公有資本控股的混合所有制企業，鼓勵有條件的私營企業建立現代企業制度。

　　點評：

　　國務院發展研究中心研究員張文魁對理財周報記者表示：提高國有資本收益上繳公共財政比例，代表著一種積極進步。但30%這個比例偏低，未來2-3年內上繳比例就應該提升到30%，2020年國企收益上繳比例應該提高到50%。

　　發展混合所有制經濟，在十年前的十六屆三中全會就已經提出要大力發展混合所有制經濟，但在2004年就停止了步伐，等於說真正發展混合所有制經濟只有一年多的時間。所以，這個概念並不新鮮，這是一個概念重啟。

　　組建國有資本運營公司，支援有條件的國有企業改組為國有資本投資公司意義重大，但實際效果還是有待后續的觀察。第一，國有資本運營公司也是國有企業，也存在效率低下問題。第二，如何處理國有資本運營公司與一般國有企業的關係，作為婆婆是不是要過多干預呢，這就涉及到國有企業的發展思路問題。

　　德勤合伙人張天兵對理財周報記者表示：上繳公共財政30%的比例針對所有國企，是不太合理的。對於企業來說，一部分資金做留存收益，一部分資金返還給投資者。對於所有企業統一劃定在30%，有失偏頗，市場經濟需要針對市場需求做未來的規劃。而且這個推進存在難度。

　　市場準入——《決定》原文：

　　（9）建立公平開放透明的市場規則。

　　實行統一的市場準入制度，在制定負面清單基礎上，各類市場主體可依法平等進入清單之外領域。探索對外商投資實行準入前國民待遇加負面清單的管理模式。推行工商注冊制度便利化，削減資質認定項目，有先證后照改為先照后證，把注冊資本實繳登記制逐步改為認繳登記制。

　　建立健全社會征信體系。健全優勝劣汰市場化退出機制，完善企業破產制度。

　　要素定價——《決定》原文：

　　（10）完善主要由市場決定價格的機制。

　　推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革，放開競爭性環節價格。政府定價范圍主要限定在重要公用事業、公益性服務、網絡型自然壟斷環節。完善農產品（行情，問診）價格形成機制。

　　財稅改革——《決定》原文：

　　（17）改進預算管理制度。

　　審核預算的重點由平衡狀態、赤字規模向支出預算和政策拓展。清理規範重點支出同財政收支增幅或生產總值掛鉤事宜，一般不采取掛鉤方式。建立跨年度預算平衡機制，建立權責發生制的政府綜合財務報告制度，建立規範合理的中央和地方政府債務管理及風險預警機制。

　　完善一般性轉移支付增長機制，重點增加對革命老區、民族地區、邊疆地區、貧困地區的轉移支付。中央出臺增支政策形成的地方財力缺口，原則上通過一般性轉移支付調節。逐步取消競爭性領域專項和地方資金配套。

　　（18）完善稅收制度。

　　逐步提高直接稅比重。推進增值稅改革，適當簡化稅率。把高耗能、高污染的產品及部分高檔消費品納入征收范圍。逐步建立個人所得稅制。加快房地產稅立法並適時推進改革，加快資源稅改革，推動環保費改稅。

　　稅收優惠政策統一由專門稅收法律法規規定。

　　（19）建立事權和支出責任相適應的制度。

　　適度加強中央事權和支出責任，國防、外交、國家安全、關係全國統一市場規則和管理等作為中央事權；部分社保、跨區域重大項目將設維護等作為中央和地方共同事權；區域性公共服務作為地方事權。

　　中央可通過安排轉移支付將部分事權支出責任委派地方承擔。對於跨區域且對其他地區影響較大的公共服務，中央通過轉移支付承擔一部分地方事權支出責任。 [NT:PAGE=$]

　　城鎮化一攬子方案——《決定》原文：

　　（20）加快構建新型農業經營體系。

　　賦予農民對承包地占有、使用、收益、流轉及承包經營權抵押、擔保權能。允許農民以承包經營權入股發展農業產業化經營。鼓勵承包經營權在公開市場上向專業大戶、家庭農場、農民合作社、農業企業流轉、發展多種形式規模經營。

　　允許財政項目資金直接投向符合條件的合作社，允許財政補助形成的資產轉交合作社持有和管護，允許合作社開展信用合作。

　　（21）賦予農民更多財產權利。

　　賦予農民對集體資產股份占有、收益、有償退出及抵押、擔保、繼承權。

　　選擇若干試點，慎重穩妥推進農民住房財產權抵押、擔保、轉讓，探索農民增加財產性收入渠道。建立農村產權流轉交易市場。

　　（22）推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡設定。

　　改革農業補貼制度，完善糧食主產區利益補償機制。允許企業和社會組織在農村興辦各類事業。

　　（23）完善城鎮化健康發展體制機制。

　　建立透明規範的城市建設投融資機制，允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道，允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營，研究建設城市基礎設施、住宅政策性金融機構。

　　放開中等城市落戶限制，合理確定大城市落戶條件，嚴控特大城市人口規模。

　　進城落戶農民完全納入城鎮住房和社保體系，在農村參加的養老保險和醫療保險規範接入城鎮社保體系。

　　建立財政轉移支付同農業轉移人口市民化掛鉤機制，從嚴合理供給城市建設用地。

　　食品安全——《決定》原文：

　　（50）健全公共安全體系。

　　完善統一權威的食品藥品安全監管機構，建立最嚴格的覆蓋全過程的監管制度，建立食品原產地可追溯制度和質量標識制度。

　　自貿區——《決定》原文：

　　（24）放寬投資準入。

　　推進金融、教育、文化、醫療等服務業領域有序開放，放開育幼養老、建筑設計、會計審計、商貿物流、電子商務等服務業領域外資準入限制，進一步放開一般制造業。

　　在推進現有試點基礎上，選擇若干具備條件地方發展自由貿易園（港）區。

　　允許企業及個人自擔風險到各國地區自由承攬工程和勞務合作項目，允許創新方式走出去開展綠地投資、並購投資、證券投資、聯合投資等。

　　（25）加快自由貿易區建設。

　　改革市場準入、海關監督、檢驗檢疫等。

　　（26）擴大內陸沿邊開放。

　　支援內陸城市增開國際客貨運航線。建立開放性金融機構，加快同周邊國家和區域基礎設施互聯互通建設。推進絲綢之路經濟帶、海上絲綢之路建設。[NT:PAGE=$]

　　《決定》影響股市 八大板塊版面良機顯現（附股）

　　中國的宏觀經濟面臨一次深刻的制度變革，全面深入的改革舉措也將對資本市場產生重大影響，具體哪些板塊將享受到制度紅利？具體哪些上市公司將出現投資機遇？

　　農業：農機公司迎機遇

　　正如各方此前的預期一樣，十八屆三中全會公報中釋放出的農村土改信號得到落實。《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）指出賦予農民更多財產權利。建立農村產權流轉交易市場，推動農村產權流轉交易公開、公正、規範運行。同時推進農業轉移人口市民化，逐步把符合條件的農業轉移人口轉為城鎮居民。創新人口管理，加快戶籍制度改革。

　　華泰證券（行情，問診）認為，通過戶籍與土地改革配套，土地出讓收入能夠補充社保福利，強化農民土地流轉意愿，加速耕地的流轉、集中，最終推動農業規模化生產。而農業規模化大潮日趨臨近，農業機械行業有望迎來歷史機遇。

　　結合我國不同作物的機械化程度，農機補貼力度和國產化程度等因素，具備研發能力強、具備渠道和品牌壁壘、細分市場的機械化率較低、補貼力度較大等因素的公司將充分受益行業增長。在具體上市公司方面，可以關注具備渠道和產業鏈整合、擴張能力的新界泵業（行情，問診） （002532，收盤價20.80元）、南方泵業（行情，問診）（300145，收盤價30.63元）；戰略轉型明確，研發實力快速增長的江淮動力（行情，問診）（000816，收盤價5.22元）；在收獲機市場耕耘多年的新研股份（行情，問診）（300159，收盤價16.01元），以及受益於大馬力拖拉機推廣加速的一拖股份（行情，問診）（601038，收盤價9.66元）。

　　與此同時，隨著農村人口消費水平和能力得以提升，特別是在農村人口向城鎮人口轉換的過程中，這部分人的生活方式和消費方式將向城鎮水平靠攏，有利於拉動家電的消費，涉及公司包括青島海爾（行情，問診）（600690，收盤價15.73元）、美的集團（行情，問診）（000333，收盤價46.20元）、格力電器（行情，問診）（000651，收盤價29.90元）等。

　　除了上述兩方面的影響外，土地流轉必然將涉及土地價值的重新估值，而農業上市公司大多擁有龐大的土地使得權。因此，隨著土地自由流轉政策確立實施，這些土地使用權的價值自然水漲船高，從而使得整個農業股的估值得以迅速提升，比如亞盛集團（行情，問診）、羅牛山（行情，問診）、北大荒（行情，問診）等。不過需要指出的是，由於此前已經存在的政策預期，具有這一題材的個股或多或少都已經有所表現。

　　環保：先進處理技術是關鍵

　　近兩年來越發嚴峻的環境問題，曾經引起了一波又一波的環保股炒作熱潮。但是與市場預期相比，上市公司業績增速卻明顯滯后。不過隨著國家政策對於環保問題推動，有望對涉足環保業務的公司產生實質性利好。

　　《決定》中明確指出，建立系統完整的生態文明制度體系，實行最嚴格的源頭保護制度、損害賠償制度、責任追究制度，完善環境治理和生態修復制度，用制度保護生態環境。

　　對此，一位券商環保行業資深分析師指出，環保產業的頂層設計提出，將建立和完善環境保護制度與管理體制，其影響是完善環保產業的盈利模式。從當前的環保細分產業上看，盈利模式相對完善的是，市政水處理、城鎮生活垃圾處理、火電廠煙氣治理產業鏈。中電遠達（行情，問診）（600292，收盤價28.9元）、維爾利（行情，問診）（300190，收盤價24.34元）、桑德環境（行情，問診）（000826，收盤價35.00元）、碧水源（行情，問診）（300070，收盤價43.25元）等標的都符合這個邏輯。

　　另外，《決定》中還有兩個“亮點”值得關注，一是提出要探索編制自然資源資產負債表，對領導干部實行自然資源資產離任審計。建立生態環境損害責任終身追究制。

　　這意味著環保效果也將成為官員考核的重要指標，有望進一步增強官員重視環境保護問題的發展，探索垃圾發電、廢物回收利用等兼顧環保與經濟發展的發展模式。

　　第二個“亮點”則是《決定》指出要發展環保市場，推行節能量、碳排放權、排污權、水權交易制度，建立吸引社會資本投入生態環境保護的市場化機制，推行環境污染第三方治理。目前受到業內普遍認可的觀點是，市場化是環保治理的必經之路，伴隨環境稅開始征收或污染物交易體系建立，排污方在項目招標過程中將更加注重技術實力和污染物削減能力等指標。而在這一過程中，擁有先進環保處理技術的公司將首先受益。

　　具體來看，在水處理產業中，膜技術屬於處理效果好、技術先進的領域，碧水源、津膜科技（行情，問診）（300334，收盤價34.22元）表現突出；固廢處理方面，通過垃圾發電來實現環保+經濟效益同步的垃圾焚燒發電也值得關注，上市公司涉及盛運股份（行情，問診）（300090，收盤價33.81元）、華西能源（行情，問診）（002630，收盤價23.1元）；另外土壤修復產業中，目前發展較好的公司包括維爾利、蒙草抗旱（行情，問診）（300355，收盤價30.80元），永清環保（行情，問診）（300187，收盤價30.10元）等。 [NT:PAGE=$]

　　貿易：港口物流受關注

　　《決定》指出，在推進現有試點基礎上，選擇若干具備條件的地方發展自由貿易園（港）區。

　　與中國-東盟自由貿易區、中日韓自由貿易區等不同，上海自由貿易試驗區的建立，將為全面深化改革和擴大開放探索新途徑、積累新經驗。

　　此前，廣東省省長朱小丹就曾透露，廣東省政府給國務院的請示已經正式上報，南沙、前海、橫琴將申請設立國家自由貿易區，並將其定位為 “粵港澳自由貿易區”；隨后，媒體報導廣東自貿區的范疇還將覆蓋白云空港區域。

　　雖然廣東將獲批成立國內第二個自由貿易區的訊息並未被證實，但北京大學教授、中國區域經濟研究中心主任楊開忠就曾對外透露：“自貿區絕不止上海一個，也不會僅限於沿海，在內陸以及邊疆地區均可考慮。這只是時間問題。”

　　若上海自由貿易試驗區成功，未來政府會將之推廣，在全國多地建立數個自由貿易區、園及港口。《每日經濟新聞》記者注意到，除了廣東之外，天津、重慶、廈門、新疆等地亦大有機會。

　　資料顯示，天津是聯系南北方、溝通東西部的重要樞紐，擁有世界上貨物吞吐量第五位的港口、北方最大的保稅區。

　　外界猜測，在天津設立自由貿易區在政策上是“順理成章”的事情。而重慶是內陸非常重要的貿易口岸，未來設立自由貿易區的可能性也非常大。

　　至於廈門，在11月13日國臺辦舉行的例行新聞發布會上，對於媒體詢問最近力爭成為自由貿易區的呼聲也在廈門出現的問題，國臺辦發言人范麗青表示，廈門積極從事對臺交流工作，如果能爭取到設立自由貿易區，作為臺辦來講，當然很歡迎。

　　據《新疆日報》17日報導，新疆將以建設絲綢之路經濟帶為契機，全面推進對外開放，主動參與中國與中亞國家自貿區談判，爭取在新疆設立中國—中亞自由貿易園區。

　　上海自由貿易試驗區建立之后，在資本市場上，上海本地股皆有上佳表現，尤其是港口及物流企業，像從事物流、進出口貿易及代理的外高橋（行情，問診），就曾連續12個交易日漲停。若廣東、天津、重慶、廈門等地設立自由貿易區的申請獲批的話，相信天津港（行情，問診）（600717，收盤價8.29元）、天津海運（行情，問診）（600751，收盤價6.28元）、中儲股份（行情，問診）（600787，收盤價9.60元）、重慶港九（行情，問診）（600279，收盤價7.93元）、廈門港務（行情，問診）（000905，收盤價7.07元）皆會從中受益。

　　傳媒：廣電改制機會多

　　《決定》指出，繼續推進國有經營性文化單位轉企改制，加快公司制、股份制改造。推動文化企業跨地區、跨行業、跨所有制兼並重組，提高文化產業規模化、集約化、專業化水平。

　　中信建投分析師朱律指出，新聞出版業在轉企改制、產業發展、市場化程度等方面較為完善；反觀廣電行業，制播分離改革不徹底、廣播電視臺轉企改制無實質性進展，三網融合及廣電省網整合進度一直低於預期。

　　事實的確如此，這在資本市場上反映得尤其明顯。

　　今年8月，大地傳媒（行情，問診）便發布重大資產重組預案，公司擬以28.54億元的總價購買大股東中原出版傳媒（行情，問診）集團下屬的圖書發行等業務的經營性資產，並募集配套資金。本次交易完成后，中原出版傳媒集團將實現整體上市。

　　在大地傳媒之前，長江傳媒（行情，問診）（600757，收盤價7.57元）、浙報傳媒（行情，問診）（600633，收盤價36.67元）、鳳凰傳媒（行情，問診）（601928，收盤價10.94元）等，也先后實現了借殼或直接上市。反觀廣電行業，目前已經上市的廣播電視臺屈指可數。

　　對於文化行業的整合，考慮到其難易程度，朱律認為民營企業之間將最先發生整合；其次才是國有企業對民營企業的整合；至於國有文化集團跨區域整合、整體上市以及出版與廣電機構的合並，難度最大。

　　因此，他向投資者推薦了百視通（行情，問診）（600637，收盤價39.12元）、中南傳媒（行情，問診）（601098，收盤價11.17元）、中文傳媒（行情，問診）（600373，收盤價18.85元）、電廣傳媒（行情，問診）（000917，收盤價15.33元）等上市公司。 [NT:PAGE=$]

　　軍工：生產資質是核心

　　《決定》提出，設立國家安全委員會，完善國家安全體制和國家安全戰略，確保國家安全。改革國防科研生產管理和武器裝備采購體制機制，引導優勢民營企業進入軍品科研生產和維修領域。

　　國家安全委員會的建立，令不少券商認為航天軍工板塊將迎來反轉機會。不過，《決定》更強調“推動軍民融合深度發展”，其利好程度對民營企業而言似乎更為明顯。

　　目前，上市公司中已獲得軍品供方資質的民營企業有萬安科技（行情，問診）（002590，收盤價11.20元）、高德紅外（行情，問診）（002414，收盤價15.83元）、威海廣泰（行情，問診）（002111，收盤價8.77元）、山河智慧（行情，問診）（002097，收盤價6.55元）、大立科技（行情，問診）（002214，收盤價14.13元）等。

　　2004年，高德紅外成為國內第一批獲得軍工資質的民營企業，在紅外光電行業中率先進入軍品領域。去年11月，萬安科技於獲得總裝車船軍代局駐西安地區軍代室授予的“軍品供方”資格，正式成為軍車部分汽車制動系統產品供應商，有效期2013年1月至2015年1月。

　　今年5月，威海廣泰則公告，公司與某部簽訂《“航空軍事運輸保障裝備技術科研基地”合作協議書》，擬聯合成立“航空軍事運輸保障裝備技術科研基地”，聯合承擔航空軍事運輸保障理論研究、裝備研發和關鍵技術攻關等任務。

　　食品：溯源技術先受益

　　《決定》指出，要完善統一權威的食品藥品安全監管機構，建立最嚴格的覆蓋全過程的監管制度，建立食品原產地可追溯制度和質量標識制度，保障食品藥品安全。

　　公開資料顯示，全國不少地區都在推進食品質量追溯體系的建設。有了中央政策的推動，未來幾年，政府在這方面的投入有望大幅提高。

　　海通證券（行情，問診）一分析師向《每日經濟新聞》記者表示，食品安全追溯，包含了食品安全溯源技術、食品安全問題源頭監管、食品安全檢測等多個環節，各個環節涉及的行業又不相同。總體來講，首先受益的當屬食品安全溯源技術。

　　資料顯示，國內現行的食品安全溯源技術大致有三種。

　　一種是RFID無線射頻技術，在食品包裝上加貼一個帶晶片的標識，產品進出倉庫和運輸就可以自動采集和讀取相關的資訊，產品的流向都可以記錄在晶片上。具備此種技術的上市公司包括遠望谷（行情，問診）（002161，收盤價8.55元）、達華智慧（行情，問診）（002512，收盤價12.19元）等。

　　其中，遠望谷是國內RFID應用龍頭，也是唯一一家通過農業部RFID智慧識讀器供應廠商備案資格的廠商。達華智慧在2011年便涉足食品安全溯源領域，公司參與成立了聚農通農業。聚農通農業曾中標武漢市首個農產品（行情，問診）質量安全追溯系統建設項目，是公司涉農RFID技術的首個項目。另外，銀江股份（行情，問診）運用以整合電路卡為資訊傳輸載體的RFID技術，在寧波本地食品安全追溯系統建設中承擔了重要角色。

　　一種是二維碼，消費者只需要通過帶攝像頭的手機拍攝二維碼，就能查詢到產品的相關資訊，查詢的記錄都會保留在系統內，一旦產品需要召回就可以直接發送簡訊給消費者，實現精準召回。目前，新大陸（行情，問診）（000997，收盤價14.82元）是國內終端廠家中唯一掌握二維碼核心譯碼技術的企業。與遠望谷、銀江股份等相比，新大陸還兼具RFID技術，可謂全才。

　　傳統方式是條碼加上產品批次資訊，采用這種方式，食品生產企業基本不增加生產成本，但此種方式包含的資訊量有限，有逐步被上述方式所替代的趨勢。

　　上述分析師認為，從事健康綠色食品和安全綠色添加劑類生產，以及食品安全檢測的公司也有望得到市場關注。相關公司有西王食品（行情，問診）（000639，收盤價15.73元）、朗源股份（行情，問診）（300175，前收盤價4.88元）、天瑞儀器（行情，問診）（300165，收盤價16.01元）、達安基因（行情，問診）（002030，收盤價13.10元）等。 [NT:PAGE=$]

　　醫療：產業鏈延伸民營醫院

　　“錢不是民營醫院最緊缺的，制約發展的是政策。”成都一著名私立醫院院長向記者直言。他認為民營醫院的發展面臨難拿地、稅收沒有優勢、人才流失嚴重、課題研究缺少政府支援等困難。

　　10月14日，國務院發布《關於促進健康服務業發展的若干意見》，民營資本進入醫療健康領域的 “玻璃門”有望打破，而《決定》則將打破政策上的桎梏。

　　《決定》指出，要深化醫藥衛生體制改革。鼓勵社會辦醫，優先支援舉辦非營利性醫療機構。社會資金可直接投向資源稀缺及滿足多元需求服務領域，多種形式參與公立醫院改制重組。允許醫師多點執業，允許民辦醫療機構納入醫保定點范圍。

　　上述院長對此認為，放開醫生多點執業，民營醫院就可能成為醫生的第二執業點，免去缺少人才的苦惱；人才的引進也有望給醫院帶來足夠的業務量，逐步提升科研實力。這是一個相輔相成的過程。

　　在《決定》出爐后，商霖華通投資迅速發布報告表示，由於我國人均GDP已經達到6000美元，步入中等收入國家行列，並且國家提出到2020年人均收入倍增計劃，這意味著我國已經開始進入一個消費升級時代。就醫療方面，參照全球發展趨勢，收入更高的消費者勢必追求更舒適、更有效率的醫療服務。這種消費升級需求以及政府對於社會資本進入醫療服務領域的政策放開，推動了醫療服務領域，特別是民營醫院的發展進入一個歷史發展機遇期。

　　資料顯示，目前我國民營醫院主要有三種類型：一是民企系，例如博愛醫療；二是上市公司類，如愛爾眼科（行情，問診）（300015，收盤價31.40元）、通策醫療（行情，問診）（600763，收盤價34.15元）等；第三是外資醫院。

　　商霖華通投資認為，今年以來，A股上市公司如復星醫藥（行情，問診） （600196，收盤價18.35元）、康美藥業（行情，問診）（600518，收盤價19.83元）、馬應龍（行情，問診）（600993，收盤價17.12元）、白云山（行情，問診）（600332，收盤價28.69元）等先后延伸產業鏈至醫療服務板塊，進入圈地模式。

　　教育培訓：民辦“主題”

　　《決定》指出，要深化教育領域綜合改革，加快現代職業教育體系建設，深化產教融合、校企合作，培養高素質勞動者和技能型人才。創新高校人才培養機制，促進高校辦出特色爭創一流。推進學前教育、特殊教育、繼續教育改革發展。健全政府補貼、政府購買服務、助學貸款、基金獎勵、捐資激勵等制度，鼓勵社會力量興辦教育。

　　分析人士指出，教育領域的改革方向，將有助於提升社會對職業教育的重視度，國家層面的支援有利於提高職業教育的地位，給予不同特質的學生更廣闊的選擇面。他認為，國內民辦教育的集中化程度不高，上市公司可借助資本優勢並購。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，除了政策上的支援，市場需求的擴張也使得職業教育產業有望在近年迎來一輪景氣周期。

　　民生證券研究指出，我國民辦教育市場規模超過5000億元，其中包括學歷教育（私立學校）、考試輔導、技能培訓、網絡教育。根據德勤的數據，2013年僅課外輔導的市場規模已達1600億元，職業培訓市場規模為650億元。按照目前的人口數據推算，未來6年北上廣深等大都市的小學入學人數還會持續增長，未來12年大都市的初中入學人數還會持續增長。其建議積極版面教育行業主題類上市公司。

　　新南洋（行情，問診） （600661，收盤價14.02元）擁有眾多教育業務，包括上海國際文化關係專修學院、上海新南洋教育、昆山上海交大教育等；上海交大旗下的教育培訓類資產昂立教育科技正在籌劃注入公司。若重組成功，新南洋將成為A股首家以教育培訓為主業的上市公司。陜西金葉（行情，問診）（000812，收盤價4.06元）也是民辦教育的先行者，公司與西北工業大學合作創辦西工大明德學院，持股57%。

　　除了職業教育外，在線教育業務無疑也是民營教育的重要發展方向。在線教育一般直接面對終端消費者，其現金流情況較好，若找準合適的定位和收費模式，盈利能力更為突出。

　　方直科技（行情，問診）（300235，收盤價17.53元）是A股唯一一家專職做教育產品的上市公司，主營業務是為廣大中小學教師與學生提供同步教育軟件及網絡在線服務；公司經營的方直金太陽教育軟件占主營的73%。檔案和視音頻解決方案提供商立思辰（行情，問診）（300010，收盤價14.71元）以及涉足遠程網絡教育市場的百視通，均是在線教育概念股成員。[NT:PAGE=$]

　　三層面梳理政策變化對資本市場的影響

　　編者按 伴隨著資本市場期待，十八屆三中全會的改革細節公諸於世，11月15日，《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》公布。

　　《決定》之於改革，市場既關心又惴惴不安；既憧憬改革對資本市場利好，又擔心無法兌現紅利預期。三中全會召開前后，A股先抑后揚，充分反映了投資者對改革取得勝利的信心。然而，《決定》究竟在哪些方面直接影響資本市場，具體的行業，利好程度又如何，這需要市場的自我發現功能來驗證。

　　本期系列文章，分三個層面梳理政策變化對資本市場的影響：一、重點政策重大變化對行業的影響；二、新機構設置（國家安全委員會）；三、國企改革。

　　育兒、養老、土地流轉三大概念存長期利好

　　對於A股來說，《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》（下稱《決定》）必然在某些行業板塊引起深遠、重大的變化。

　　記者梳理本次《決定》的一些重大變化，發現關於二胎政策、養老、土地流轉三個方面頗受市場關注，且與市場聯動緊密。

　　市場的各方究竟如何看待相關政策及其對行業的影響？

　　“單獨”二胎政策： 育兒消費產業鏈迎來機會

　　有市場人士認為，若放開“二胎”政策，並且完善相應的配套政策，將會形成一組強有力的“組合拳”，釋放巨大的改革紅利。在未來5~10年內，我國將會形成一個規模適度的嬰兒潮。國金證券（行情，問診）研究員劉成和張英認為，放開“二胎”政策會進一步刺激育兒消費。

　　育兒消費相關產業鏈投資機會值得重視。育兒消費涵蓋范圍較廣，主要包括醫療檢測設備、孕婦保健品、孕婦服裝、孕婦護理、免疫疫苗、嬰幼服裝、嬰幼食品、嬰幼圖書、早教服務、嬰幼用具、玩具、動漫等。

　　從單個行業看，有券商研究認為，受益“單獨二胎”放開，嬰幼兒奶粉2014年~2015年銷量增長預計由5.7%~5.9%顯著提升至7.7%~10.6%，預期可以提升行業龍頭貝因美（行情，問診）市值約20%；除此之外，放開“二胎”政策將會進一步刺激嬰幼兒消費產業鏈，包括醫療檢測設備、嬰幼兒食品、嬰幼兒用品、玩具、動漫等。

　　除此之外，地產行業或將迎來機會。國泰君安測算表明，“二胎”放開可帶來年27%~39%的城鎮嬰兒增量，在中長期增加住宅需求；短期來看，改善性需求增強、學區房供求更為緊張，下一代置業可提前釋放。

　　推遲退休年齡：商業養老保險迎機遇

　　延遲退休的話題一直受到社會的密切關注。

　　面對日趨嚴峻的養老形勢，百姓急需探索除了基本養老保險之外的養老金融手段，而商業養老保險將可能成為社會養老保險最有效的補充手段。如果延遲退休年齡，商業保險作為社會保險的補充，其重要性將逐步顯現。

　　但商業養老保險的現狀並不樂觀。據媒體報導，目前業內的5家養老保險公司，除平安養老外普遍虧損，行業發展面臨很大挑戰。

　　作為第三支柱的商業養老保險，由於沒有稅收優惠政策，居民購買個人商業養老保險的意愿不足，個人商業養老保險整體規模小。有數據顯示：商業保險總資產7萬億元中，80%是人壽保險，即5.6萬億元；其中，只有1萬億元與養老保險有關，其他都是理財產品。

　　不過，業內分析人士認為，若漸進式延遲退休年齡政策得以實施，商業養老保險行業或將迎來發展機遇。 [NT:PAGE=$]

　　土地流轉：價值重估

　　市場普遍認為，土地制度改革以及土地高效利用不僅為中國經濟轉型提供動力，也會為上市公司帶來制度紅利。若土地流轉的政策紅利釋放，土地價值提