今日券商一致看好的9只金股

東材科技(601208,股吧)：全年業績超預期 強烈推薦評級

2015-01-06 類別：公司研究機構：方正證券(601901,股吧)研究員：周錚 程磊

事件：

公司公布2014年業績預告，預計全年歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.55-1.69億元，同比增長130%-150%，其中第4季度單季度預計實現凈利潤0.52-0.66億元，同比環比均實現大幅增長，略超之前市場預期。

主要觀點：

1.行業需求持續好轉並受益於原料大幅下跌。報告期內以太陽能為代表的下游行業持續回暖，帶動公司最主要的產品聚酯薄膜銷量大幅提升，其它主要產品銷量也有不同程度的增長，在銷量提高的同時公司盈利能力也出現較大提升，另外如電工聚丙烯薄膜等受益於國內特高壓電網建設的快速發展，需求也有所增長。成本端隨著今年以來原油價格不斷下跌，作為公司主要原料的聚酯以及聚丙烯等價格隨之大幅下跌，跌幅遠超產品價格下跌幅度。我們預計公司2015年盈利能力仍將保持在較高水平。

2.2015年業績將繼續高增長。國內光伏行業裝機容量高速增長將延續到今年，特高壓電網建設使得應用於該領域的電力電容器用聚丙烯薄膜、大尺寸絕緣結構件的需求大幅提高。2萬噸光學基膜項目預計2015年上半年試車。我們按光學基膜產品價格3萬/噸(含稅)、毛利率35%估算，預計項目完全達產后，正常年份可貢獻收入約5.1億，凈利約8700萬。3萬噸無鹵永久性高阻燃聚酯項目已於2013年1月投產，14年3月與總后勤部開展合作，同時收購天津中紡凱泰100%股權，正式切入軍用領域。

預計今年公司在收購的天津中紡凱泰投建中試線，一旦突破項目盈利能力有望快速提升。

我們預計未來隨著公司多個在建項目的投產以及下游需求的持續增長，公司未來業績有望持續增長，具體詳見我們之前發布的深度報告《東材科技：

項目投產恰逢下游行業復甦，業績有望持續增長》。

3.收購以延伸產業鏈。收購金張科技主要從事高階光學、電子電氣材料的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於液晶、平板、手機等顯示器配套生產、新能源鋰電及汽車專用動力鋰電池組裝、led數碼及點陣組件樹脂封裝等領域。該公司為中國光學光電子行業會員企業，為蘋果、三星、華為、中興等知名企業提供配套產品。並且與公司即將投產的2萬噸光學級聚酯基膜項目具有上下游的關係。收購完成之后，公司將建立起從光學級聚酯切片、光學級聚酯基膜到光學膜的完整產業鏈，提高公司綜合競爭力。

4.盈利預測和投資評級。暫不考慮收購等影響，預計2014-2015年eps分別為0.25元、0.33元，對應最新股價的pe分別為34倍和26倍，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：新項目投產進度晚於預期，下游行業低迷導致需求減少。

騰邦國際(300178,股吧)：繼續完善產業鏈版面 增持評級

2015-01-06 類別：公司研究 機構：國泰君安研究員：許娟娟 陳均峰

本報告導讀：

公司以較低價格收購重慶新干線旅行社，同時增強機票b2b業務和旅行社業務實力，與現有業務將產生明確的協同效應。

投資要點：

公司擬以3492萬元收購重慶新干線旅行社60%股權並增資，同時公告對前海融易行小額貸子公司增資2億元至5億元注冊資本。

收購價格較低。重慶新干線估值5820萬對應2014年前11個月pe估值約為10x，對應2015年承諾業績估值僅6.6x，估值較低。

收購將提升機票b2b份額，並進一步豐富旅遊產品線，完善產業鏈版面，加大區域覆蓋;同時與現有業務將發揮協同效應。①機票代理提升b2b市場份額：聯豐航空是重慶地區最大機票代理商，20億的年出票規模將擴充區域覆蓋，提升市場影響力;②旅行社出境業務是亮點：新干線旗下風行天下專注旅遊線路，且出境業務占比逐步提升，有望成為未來的重要增長點;③新干線與公司現有業務版面(機票b2b、旅遊金融、在線旅遊平臺等)存在較好協同效應，隨著整合的推進未來將逐步發揮，助力公司大旅遊平臺成長。

收購新干線旅行社，產品豐富度提升、產業鏈持續完善，“旅遊+金融”獨特商業模式持續演進，雙輪驅動、加速融合，公司有望成長為綜合性旅遊服務龍頭。維持2014年eps為0.52元;因融易行增資，小額貸業務有望繼續超市場預期且產業鏈完善版面的協同效應將出現，上調2015/16年eps至0.73/0.95元(分別+0.05/0.11元)。考慮到公司的整合效應、外延並購有望持續及估值切換，上調目標價至32.85元，對應2015年45xpe，維持增持評級。

風險提示：並購標的整合不達預期

人福醫藥：海外制劑和醫療服務 推薦評級

2015-01-06 類別：公司研究 機構：中金公司研究員：強靜 鄒朋

投資建議：

上調人福醫藥(600079,股吧)評級由“中性”至“推薦”，上調目標價由29元至35元，上調幅度21%。預計公司於近期完成增發。

目前公司新戰略方向確立，增發完成后，將加速醫療服務和海外仿制藥版面。結合基本面於2015年邁入向上拐點，決定上調評級。

理由兩階段成長。第一階段(過去10年)，把握麻精用藥快速增長的契機，公司成長為國內麻醉用藥的龍頭企業。第二階段(未來5-10年)，公司將重點版面海外仿制藥和醫療服務兩大領域。從而構建以麻醉用藥為基礎，海外制劑出口和醫療服務為新增長點的“一體兩翼”格局。2015年將成為公司邁向第二階段成長的關鍵年，預計在縣級醫院並購和海外仿制藥業務將有顯著推進。

麻醉用藥增長提速。由於行業競爭加劇和營銷改革，預計2014年公司麻藥整體銷售增速為10%。2015年，得益於渠道下沉和縣級醫院手術量的不斷提升，宜昌人福麻醉藥銷售有望恢復至20%的水平，從而為業績穩定增長奠定基礎。主營業務反轉趨勢確定。

重點版面“兩翼”。海外制劑出口和海外仿制藥國內加速審評將成為未來5年化學藥行業發展的主流趨勢。公司將繼續加大海外仿制藥版面，實施走出去戰略，進軍發達規範市場。海外制劑銷售方面有望與華海、恒瑞並駕齊驅。同時，把握醫療服務行業政策紅利釋放，加快醫院並購步伐。未來，縣級醫院將成為醫療用藥的主戰場，公司成立並購基金，重點並購縣級醫院。預計此輪增發完成后，公司將加快外延並購步伐，快速豐富“兩翼”業務線。

診斷、血液制品錦上添花。北京巴瑞有望繼續維持20%左右高速增長;得益於價格管制放開和新漿站推進，中原瑞德投漿量有望穩步上升，盈利情況好轉。

盈利預測與估值略微下調2014年eps至0.87元(-3%)，維持2015年eps1.10元(考慮外延並購，盈利有10%的上調空間)，給予2016年eps1.36元，2014/15/16年p/e為30x/24x/19x。公司“一體兩翼”格局確立：麻醉業務增速提升，海外制劑銷售和醫療服務並購提速。預計近期完成增發，加快外延步伐。上調目標價至35元(+21%)，對應2015年p/e32倍。

風險海外制劑出口低於預期，醫院並購低於預期。

興業銀行(601166,股吧)：價值重估 強烈推薦評級

2015-01-06 類別：公司研究 機構：平安證券 研究員：勵雅敏 黃耀鋒

投資要點：

非標監管及資產質量最大壓力已經過去，資本到位厚積薄發面對13年理財8號文和14年同業127號文的雙管齊下，興業在過去兩年面臨了較大的資產負債的結構調整監管壓力。14年興業銀行借此機會適時地放慢了其資產負債表的擴張節奏，同時在經濟下行、行業資產質量風險暴露加快的背景下，首先加大對存量資產的風險排查並適當降低風險偏好，這使得其成為14年上半年以來非標資產唯一下降的股份制銀行。進入2015年我們認為：①非標監管逐漸清晰化，興業銀行資產負債調整的壓力最大時段已經過去;②伴隨43號文推進，我們預計憑借福建省財政廳的股東優勢，其地方債務納入財政預算、進而對存量資產的價值重估比例將高於行業平均;③預計15年公司不良產生率在15年基本與14年持平，則較高的撥備計提水平將有安全墊;④優先股發行到位令資本壓力減小，股息率有望得到進一步提升。銀行可能會降低14年業績基數來對沖降息對於15年業績的影響，從而導致14年凈利潤增速仍有可能小幅下降，但參考興業在上市銀行行業最高水平的roe(20%vs行業平均18%)，公司的估值提升空間仍較大。

泛資管的創新先驅，混業經營大趨勢下協同最值得期待我們認為利率市場化下銀行混業化經營必將有所突破，興業銀行在此方面版面的廣度和深度都已走在股份制銀行前列。以銀行為主體，集聚信托、基金及子公司、租賃、消費金融、期貨等牌照的金融控股平臺已初具雛形。參照上海國資改革中對於浦發銀行(600000,股吧)的定位，隨著福建國資改革的實質推進並借助“自貿區試點”東風，興業銀行作為“金融平臺”的試點前景值得期待。目前興業銀行旗下還缺乏直接控股的保險及證券公司。若牌照更加齊全，我們認為興業銀行興業資產端的運用能力可以將其“大資管、大投行、大同業”的協同效應極大化：1)興業銀行在資產端的設定和資源的協調調動能力已享譽同業;2)同時擁有銀銀平臺、錢大掌柜所構筑的線上線下的引流潛力;3)公司內部激勵機制在上市銀行中最為完善，同時15年在股權激勵和員工持股計劃方面均有望有所突破。

投資建議：價值重估、白馬回歸，上調評級至“強烈推薦”我們認為隨著利率市場化推進，混業經營是2015年銀行業的一大看點，興業握有福建省支援的地域優勢。隨著基本面壓力的褪去，興業股價仍將有以下催化：

1)，未來福建國企改革深入推進，員工持股計劃、混合所有制改革或有所突破2)43號文所帶來的存量價值重估;3)與百度的深入合作。維持興業14/15年eps2.51/2.71元，對應凈利潤增速分別為16%和8%的預測。目前興業股價對15年6.2xpe和1.16xpb，估值較可比股份制銀行低10%，市值較可比股份制銀行低15%，上調評級至“強烈推薦”。

風險因素：資產質量惡化侵蝕roe，管理層變動可能帶來的不確定性。

安徽合力(600761,股吧)：期待改善空間 增持評級

2015-01-06 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：呂娟 王浩

本報告導讀：

公司與集體國企改革啟動，改革路徑可能效仿同省國企江淮汽車(600418,股吧)，后續改善空間可期。

上調目標價至20.4元。

投資要點：

結論：公司公告控股股東叉車集團擬在集團層面實施管理層和技術骨干持股，實現產權多元化。我們認為這意味著公司及集團正式啟動國企改革，判斷改革路徑可能類似江淮汽車，維持公司2014-16eps分別為0.96、1.02、1.19元的預測，考慮改革可能會帶來的改善預期，公司目標價由15.54元上調至20.4元，相當於2015年20倍pe，維持增持評級。

通過此輪國企改革，叉車集團最終有望實現整體上市：叉車集團資產以安徽合力上市公司為主，未上市資產主要包括寧波力達、安慶聯動屬具、蚌埠液力機械等，預計未上市資產2014年合計收入規模接近4億元，凈利潤規模4000萬元左右，其中控股子公司寧波力達主要產品為電動搬運車、電動堆高車、平衡式電動堆高車、自由提升電動堆高車、半電動堆高車等，預計2014年收入近2億元;安慶聯動屬具主要產品為側移類、旋轉類、通用夾類、特殊類叉車屬具，預計2014年收入1億元左右。此輪公司國企改革啟動方式與同省國企江淮汽車類似，判斷后續叉車集團可能效仿江淮汽車的改革路徑，最終實現整體上市。

主業叉車受益物流發展，保持平穩增長：叉車需求主要和全社會物流業的發展相關，本質上不是工程機械品種，所以即使4萬億結束后，叉車行業依然保持了平穩增長，據中國叉車網，2014年10月、1-10月行業銷量分別為27,773臺、305,144臺,同比分別增長8.7%、11.1%。

風險因素：國資委對於集團層面持股方案審批不通過的風險。

股價催化劑：國企改革持續推進、原材料成本下降帶來業績超預期。

廣田股份：復星戰略入股助力產業擴張 買入評級

2015-01-06 類別：公司研究 機構：安信證券 研究員：楊濤 夏天

事項:董事會審議通過非公開發行股票預案，擬發行1.21億股，發行價14.02元，募集資金17億元。其中，深圳前海復星瑞哲恒嘉投資管理企業擬以10億元認購0.71億股，實際控制人葉遠西兄長葉遠東擬以5億元認購0.36億股，西藏益升投資合伙企業擬以2億元認購0.14億股，均鎖定三年。

復星集團戰略入股成為第二大股東，多方位促進公司產業擴張。此次定向增發，除向實際控制人之兄葉遠東先生增發募資5億元、彰顯大股東長期信心外，還將引入復星集團成為公司二股東，這將顯著增強公司在產業擴張中的競爭力。作為國內著名投資集團，復星集團在醫藥、健康、地產、金融、旅遊、傳媒等領域擁有雄厚的產業實力，未來將從營銷渠道、品牌、金融、產業管理、全球化等領域對公司產業擴張起到積極促進作用。

開拓萬億家裝市場具有先天優勢，潛力極大。在互聯網向萬億家裝市場快速滲透之際，公司切入互聯網家裝市場是必然趨勢。公司目前是全國最大的住宅精裝修公司，在住宅裝修設計、施工、材料采購等方面具有技術優勢和豐富經驗。目前公司人才團隊強大，正在專心打磨產品，預計今年將在重點一二線城市以直營模式展開，通過o2o模式參與到家裝市場的競爭中。未來業務增長潛力極大。

降息周期開啟，房地產銷售回暖，公裝主業有望逐步改善。當前降息周期已開啟，未來市場資金將持續寬鬆，裝飾需求對資金價格敏感度高，未來行業有望持續轉暖。此外房地產銷售回暖有望帶動地產商收款、促其投資邊際改善，這有利於裝飾公司訂單簽署、賬款回收加快。公司2014年新簽訂單十分充足(考慮文博會期間的優異表現，預計公司2014年新簽訂單增長超50%)，今年業績增長具有較強保障。

投資建議：我們預測公司2014/2015/2016年eps分別為1.06/1.04/1.35元(考慮增發攤薄)，2013～2016年cagr為18%。當前股價對應2015/2016年15/11倍pe。考慮到公司開展家裝行業的巨大潛力，給予26元目標價，對應2015年25倍pe，維持“買入-a”評級。

風險提示：房地產行業大幅波動風險，新業務開拓不達預期風險。

  的集團：互聯網化和智慧化轉型持續深化 買入評級

2015-01-06 類別：公司研究 機構：華泰證券(601688,股吧)研究員：李艷光 張立聰

投資要點：

公告主要內容：根據公告，美的集團與京東集團旗下北京京東世紀貿易有限公司就2015年度合作事宜，在2014年12月31日簽署戰略合作意向書，主要內容包括：1)雙方將進一步擴大業務合作范圍和合作深度;2)加強在智慧家居業務方面的合作;3)在渠道拓展領域進行更加全面深入的合作;4)2015年度經營目標為100億元人民幣。

聯手京東，互聯網化和智慧化轉型持續深化。京東是國內最重要的家電銷售渠道之一，2014年上半年占家電網購市場58%的份額，未來將從智慧家電、渠道下沉、提升與廠商合作關係、服務體驗持續升級等方向尋求突破，是家電品牌拓展線上渠道、尋求互聯網轉型的理想合作伙伴之一。美的具有完善的家電產品系列，疊加強大的物流支援能力和智慧家居領域重金投資，正從傳統家電制造巨頭向互聯網化、智慧化方向轉型。此次戰略合作意向書除確認美的與京東的年度經營目標外，加強雙方在智慧家居、渠道拓展上的深入合作，京東在物流配送、互聯網技術、大數據分析及智慧云平臺方面的優勢可為美的互聯網電商業務的發展提供有利支援，強強聯手效果值得期待。

重申長期看好美的核心邏輯。美的集團多方位發力，最大化地整合利用公司資源、成本及效率優勢，多品類協同的市場競爭優勢進一步穩固;轉變革新加速互聯網轉型，版面智慧家居擴展成長空間，以開放、務實、創新的精神推進整體智慧家居戰略、電商突破戰略;聯手互聯網巨頭，深度開創性合作，打造移動互聯時代全生態鏈，搶占新業態高地，將大幅提高未來市場競爭門檻，有望長期受益。同時，資本市場向好，房地產限購悲觀預期消除，國內外增量資金入市，公司估值將向海外品牌惠而浦(600983,股吧)、大金工業等15-20倍pe靠攏，智慧家居將進一步提升估值空間，近期白電龍頭持續上漲已初步驗證估值提升邏輯，長期看潛力仍較大。

維持“買入”評級。此次戰略聯手京東是繼牽手小米之后又一重要版面，未來戰略版面仍值得期待，預計2014-2016年eps2.51/3.04/3.59元，給予2015年pe12-14x估值，對應合理股價區間36.48~42.56元，估值提升疊加業績穩增長，長期看好，維持“買入”評級。

風險提示：具體事宜或項目合作細節仍待詳細約定。

萬科a：2015輝煌有望再續 增持評

2015-01-06 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：侯麗科 李品科

本報告導讀：

萬科12月銷售面積創單月歷史新高。公司將持續受益於行業基本面的復甦和無風險利率的下行，維持增持評級，並隨著15年估值切換提升目標價至18元。

投資要點：

公司公告12月份銷售面積206.8萬方，環比升42.4%，同比升111.9%，銷售金額250.3億元，環比升32.0%，同比升128.6%。銷售均價12103元/平，環比降7.3%，同比升7.9%。2014年累計銷售面積1806.4萬方，同比升21.1%，累計銷售金額2151.3億元，同比升25.9%。

萬科12月銷量超市場預期，主要原因是降息所帶來市場的復甦以及公司營銷方式創新逐步顯現成果。萬科十二銷售搶眼的原因主要有二：一是降息導致購房者觀望情緒緩解，二是萬科營銷方式創新迭出，無論是全民營銷，還是淘寶賣房，還是鏈家合作，不僅僅使萬科收獲了口碑，更在市場復甦中把握住了先機。

2014年拿地保持謹慎。1)公司公告12月實現新增項目2個，建面49.1萬方，需支付地價48.7億元，樓板價20144元/平，綜合權益比例50%;2)萬科2014年新增項目權益建面為595萬平米，為近年來最低，其中一二三線拿地建面占比34%：57%：9%，主要由於土地市場依舊高位盤整。

維持2014/15年eps1.72、2.11元。萬科在眾多核心城市擁有大量優質的土地儲備，我們看好其在行業物理空間重新版面后的成長性，並隨著限購限貸放松及觀望情緒緩解，其市占率將進一步提升。隨著估值切換，提升目標價至18元，對應2015年pe9倍，維持增持評級。

催化劑：市場占有率穩步提升、事業合伙人及小股操盤順利推進核心風險：市場景氣度下降、產品銷售放緩

黑牛食品(002387,股吧)：贈酒體現整合營銷思維 推薦評級

2015-01-06 類別：公司研究 機構：銀河證券研究員：董俊峰 李琰

核心觀點：

1.事件公司董事長林秀浩先生擬以個人出資，向全體股東贈送6瓶裝6種口味的taki雞尾酒飲料，並向全體股東征集對公司新產品的意見和建議;以3666萬元的價格出售金園工業城9a5a6、9b6片區的土地使用權及地上附屬房產。

2.我們的分析與判斷贈酒有望提高公司taki雞尾酒在投資界的認知度和影響力，加上股東的意見和建議也在某種程度上體現了整合營銷思維;出售土地使用權及房產有利於公司盤活資產和補充營運資金，以助力主營業務發展，在預調酒和其他業務開始大力拓展之時，此舉符合實際經營和未來發展需要。

(一)預調制雞尾酒行業正站在風口上英倫風的預調制雞尾酒行業在全球已經風靡30年，國內在2013年快速爆發，市場容量未來有望從20億元提高到200億元，比肩當年白酒盈利能力的預調制雞尾酒板塊橫空出世!黑牛食品去年12月投放市場預調制雞尾酒，聘請金秀賢(都教授)形象代言。敏感性分析顯示業績彈性大和成長性極佳。

(二)高管大幅增持股權半年前左右新任總裁兼副董事長吳迪年連續大宗接受實際控制人轉讓898.15萬股，且追加鎖定2年，最近非公開發行董事長現金認購10%，總經理現金認購5%，鎖定期3年;另外，公司發起人外的管理層均大幅增持股權，顯示了對公司發展長期前景的強烈信心。

(三)公司戰略向大健康品牌運營商轉變公司將超前關注大健康產業，持續關注高科技含量、前瞻性的健康產品。

3.投資建議我們把公司作為未來幾年食品飲料行業的首推品種。看好新任管理團隊對公司價值的提升作用，看好未來時尚飲品預調制雞尾酒單品業務貢獻高彈性和營銷體系升級成功，公司有望再次邁入高增長頻道，預計eps2014-2016分別為0.06、0.39和0.91元/股。繼續維持2012年5月份和9月份《黑牛食品：青春時尚第一股大健康戰略啟航》2篇深度分析報告中對作為“甲午年牛股”系列之一的公司“推薦”評級，未來幾年空間巨大。