經濟加速≠股票上漲？興業銀：美債利率升高 股市恐挫12%-22%

法國興業銀行 (Societe Generale) 發布報告警告，美國公債殖利率升高，將對美國股市構成重大威脅，因為企業獲利動力依舊疲軟。該行並預期，接下來幾季美股「最佳狀態」是持平，且持續有短期下跌修正的風險。

《CNBC》週一 (11 日) 報導，興業銀分析師 Alain Bokobza 等人上週五 (8 日) 發布報告指出，在企業獲利成長力道依舊微弱，且普遍預期僅溫和擴張的時期，若公債殖利率升高，恐怕會是美國股市下跌修正的導火線。

一旦美國聯準會 (Fed) 開始縮減每月收購 850 億美元公債的量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激規模，美債價格勢必會重挫，因為需求銳減；這意味公債殖利率將順勢升高。

興業銀預估，美國公債殖利率至明年 12 月會躥升至接近 4%；而就算只上升至 3%-3.5% 區間，恐怕也會引發美股大跌修正 12%-22%，這是根據目前股市風險溢酬 (ERP) 推算出。上週五美國公債殖利率由前一晚的 2.6018% 上升至 2.740%，因美國 10 月份新增就業人數多於預期。

興業銀表示，Fed 終究會在明年計畫 QE 退場時間表，因為「畢竟美國上季實質經濟成長率達 2.8%，真的適合不僅繼續維持零利率，還加上積極注入流動性嗎？」

該行並警告，「那些稱經濟成長加速會促使股票報酬升高的說法，很可能是錯誤的。」