美銀美林維持攜程買入評級 目標價68美元不變

新浪科技訊 北京時間11月8日下午消息，美銀美林今天發布研究報告，維持攜程(Nasdaq:CTRP)股票買入評級，目標價68美元不變。

以下為報告概要：

專注移動端

攜程現階段將重點奪取市場份額，並投入較高的營銷開支。該公司認為，投資移動領域十分重要，原因是：1)該領域用戶粘性較高，而且可以降低對單一營銷渠道的依賴；2)在用戶選擇移動應用時，品牌名稱是重要因素。

利潤率

移動平台現階段的利潤率並不比PC平台高，主要是因為移動平台的優惠券發放力度大於PC平台：平均比PC高出10元人民幣。即使存在這種差異，攜程也發現移動平台與PC的利潤率相似。約占預訂總量40%的呼叫中心擁有更高的ARPU(每用戶平均收入)，而且不提供優惠券，但利潤率與算入優惠券的PC和移動平台類似。另外，如果規模擴大，出境游業務將獲得更高的長期利潤率。與此同時，攜程仍將在利潤率和增長之間尋求平衡。

競爭

競爭仍然激烈，但優惠券折扣已經較2012年第三季度的峰值出現了同比降低。攜程預計，藝龍將繼續投資發放優惠券並展開品牌建設，包括投放電視廣告。攜程還將繼續在營銷和優惠券上與之開展類似的投入，因此不會強調利潤率增長。

雖然承認去哪兒在移動領域的地位更強，但攜程認為，該公司的優勢在於可以通過移動平台實時確認。攜程還在通過B2B平台與批發商合作，以便提供與去哪兒類似的優惠。他們還會通過去哪兒推廣自己的低價優惠。管理層將避免依靠任何一個單一渠道。

因此，百度/去哪兒渠道占比不足10%。隨去哪兒平台上的小型旅行社逐漸失去份額，去哪兒正在擴大與酒店的直接聯繫。

投資和併購

攜程將繼續尋找能夠幫助其擴充品、小市場或技術的公司，以便對其既有的品組合形成補充。多數的潛在目標都不是大企業。其他目標還包括區域型企業，尤其是在亞洲地區。

海外酒店網絡

除了與Priceline的合作外，該公司通過永安旅遊和易游網兩家子公司在中國香港和中國台灣站穩了腳跟。攜程還在建立自己的網絡，首先從韓國和泰國等亞洲國家開始。(書聿)