【三中全前瞻之五】改革也要保障就業

貨幣政策與盛傳中會在三中全會上拍板的重大改革政策上，顯然不是主角，不過，人民銀行最新發佈的報告，傳遞「貨幣政策不鬆也不緊」的訊號是十分重要，訊號確定中央要保持經濟穩定增長，改革也要保障就業。

三中全會司開前，中共總理李克強在日前公開表示明年中國需要7.2%的經濟增長，即較今年預期的7.5%為低。7.2%這數字並不代表經濟倒退而是維穩，因為要保證新增就業的一千萬人有工做，城鎮失業率要保持在4%左右。

明年要守7.2%這死線，貨幣政策怎能收緊，不過，面對多年來仍未解決的產能過剩問題，貨幣政策亦不能鬆，更何況控制貨幣政策步伐，亦即代表地方債可「受控」，不是監管老爺口中的「可控」。要知道「可控」是代表現存的逾十萬億地方債這計時炸彈「可控」，不會出事，但仍未找到解決良方。

貨幣政策唯有不鬆也不緊，彈性在人行手上，好讓每時每刻因地制宜地又鬆又緊實施貨幣政策。不過，人行能否如魚得水地推行﹖高盛資深中國分析師崔歷分析，日後若中國經濟出現下行的風險，預期中央會較大機會傾向採範例如提供補貼及減稅等方法的財政措施，而非貨幣政策。

崔歷同時認為，三中全會定下改革的基調，新政府會減少對經濟的干預，加大對私有企業的扶持。預測改革會涉及到城鎮化，土地確權，戶口改革，財政改革，稅種改革及金融改革等。崔歷強調土地確權尤其重要，內地因為產權模糊產生的土地浪費明顯。

建銀國際研究副主管及經濟學家??哿亦預計三中全會后實施的改革方向包括金融市場化，財政稅收改革，國企改革和城鎮化相關改革。各項改革均存在難度，所欲預計部份改革會在2013/2014年實施，而亦有與部份改革會在2015年之後進行。

具體來講，劉預計金融改革涉及到的銀行改革政策中，短期內可能會想民營企業發放更多牌照，發展互聯網金融，而關於不良貸款和地方性銀行重組則預計在2015年之後才能著手改革；市政債券方面，短期內預計會允許地方政府發行市政債券，長期內將取代地方政府融資工具。

財政改革方面，房產稅試點預計會進一步擴大，但近期在全國推行是不可能的。而稅制優化是改革的一大重點，個人所得稅的免徵額預計會提高，亦會由個人徵收轉為家庭徵收，但是稅種可能會增加，如遺產稅、資源稅、環境保護稅。

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