周三具備爆發潛力10大金股

興業銀行:價值重估，厚積薄發，白馬回歸

研究機構：平安證券 分析師：勵雅敏，黃耀鋒 撰寫日期：2015-01-06

投資要點。

非標監管及資產質量最大壓力已經過去，資本到位厚積薄發。

面對13年理財8號文和14年同業127號文的雙管齊下，興業在過去兩年面臨了較大的資產負債的結構調整監管壓力。14年興業銀行(601166,股吧)借此機會適時地放慢了其資產負債表的擴張節奏，同時在經濟下行、行業資產質量風險暴露加快的背景下，首先加大對存量資產的風險排查並適當降低風險偏好，這使得其成為14年上半年以來非標資產唯一下降的股份制銀行。進入2015年我們認為:①非標監管逐漸清晰化，興業銀行資產負債調整的壓力最大時段已經過去；②伴隨43號文推進，我們預計憑借福建省財政廳的股東優勢，其地方債務納入財政預算、進而對存量資產的價值重估比例將高於行業平均；③預計15年公司不良產生率在15年基本與14年持平，則較高的撥備計提水平將有安全墊；④優先股發行到位令資本壓力減小，股息率有望得到進一步提升。銀行可能會降低14年業績基數來對沖降息對於15年業績的影響，從而導致14年凈利潤增速仍有可能小幅下降，但參考興業在上市銀行行業最高水平的roe（20%vs行業平均18%），公司的估值提升空間仍較大。

泛資管的創新先驅，混業經營大趨勢下協同最值得期待。

我們認為利率市場化下銀行混業化經營必將有所突破，興業銀行在此方面版面的廣度和深度都已走在股份制銀行前列。以銀行為主體，集聚信托、基金及子公司、租賃、消費金融、期貨等牌照的金融控股平臺已初具雛形。參照上海國資改革中對於浦發銀行(600000,股吧)(行情,問診)的定位，隨著福建國資改革的實質推進並借助“自貿區試點”東風，興業銀行作為“金融平臺”的試點前景值得期待。目前興業銀行旗下還缺乏直接控股的保險及證券公司。若牌照更加齊全，我們認為興業銀行興業資產端的運用能力可以將其“大資管、大投行、大同業”的協同效應極大化:1）興業銀行在資產端的設定和資源的協調調動能力已享譽同業；2）同時擁有銀銀平臺、錢大掌柜所構筑的線上線下的引流潛力；3）公司內部激勵機制在上市銀行中最為完善，同時15年在股權激勵和員工持股計劃方面均有望有所突破。

投資建議:價值重估、白馬回歸，上調評級至“強烈推薦”。

我們認為隨著利率市場化推進，混業經營是2015年銀行業的一大看點，興業握有福建省支援的地域優勢。隨著基本面壓力的褪去，興業股價仍將有以下催化:1），未來福建國企改革深入推進，員工持股計劃、混合所有制改革或有所突破2）43號文所帶來的存量價值重估；3）與百度的深入合作。維持興業14/15年eps2.51/2.71元，對應凈利潤增速分別為16%和8%的預測。目前興業股價對15年6.2xpe和1.16xpb，估值較可比股份制銀行低10%，市值較可比股份制銀行低15%，上調評級至“強烈推薦”。

風險因素:資產質量惡化侵蝕roe，管理層變動可能帶來的不確定性。

黑牛食品(002387,股吧):贈酒體現整合營銷思維

研究機構：銀河證券分析師：董俊峰，李琰 撰寫日期：2015-01-06

核心觀點:

1.事件

公司董事長林秀浩先生擬以個人出資，向全體股東贈送6瓶裝6種口味的taki雞尾酒飲料，並向全體股東征集對公司新產品的意見和建議；以3666萬元的價格出售金園工業城9a5a6、9b6片區的土地使用權及地上附屬房產。

2.我們的分析與判斷

贈酒有望提高公司taki雞尾酒在投資界的認知度和影響力，加上股東的意見和建議也在某種程度上體現了整合營銷思維；出售土地使用權及房產有利於公司盤活資產和補充營運資金，以助力主營業務發展，在預調酒和其他業務開始大力拓展之時，此舉符合實際經營和未來發展需要。

（一）預調制雞尾酒行業正站在風口上

英倫風的預調制雞尾酒行業在全球已經風靡30年，國內在2013年快速爆發，市場容量未來有望從20億元提高到200億元，比肩當年白酒盈利能力的預調制雞尾酒板塊橫空出世!黑牛食品去年12月投放市場預調制雞尾酒，聘請金秀賢（都教授）形象代言。敏感性分析顯示業績彈性大和成長性極佳。

（二）高管大幅增持股權

半年前左右新任總裁兼副董事長吳迪年連續大宗接受實際控制人轉讓898.15萬股，且追加鎖定2年，最近非公開發行董事長現金認購10%，總經理現金認購5%，鎖定期3年；另外，公司發起人外的管理層均大幅增持股權，顯示了對公司發展長期前景的強烈信心。

（三）公司戰略向大健康品牌運營商轉變

公司將超前關注大健康產業，持續關注高科技含量、前瞻性的健康產品。

3.投資建議

我們把公司作為未來幾年食品飲料行業的首推品種。看好新任管理團隊對公司價值的提升作用，看好未來時尚飲品預調制雞尾酒單品業務貢獻高彈性和營銷體系升級成功，公司有望再次邁入高增長頻道，預計eps2014-2016分別為0.06、0.39和0.91元/股。繼續維持2012年5月份和9月份《黑牛食品（002387）:青春時尚第一股大健康戰略啟航》2篇深度分析報告中對作為“甲午年牛股”系列之一的公司“推薦”評級，未來幾年空間巨大。

東材科技:原料價格下跌，全年業績超預期

研究機構：方正證券(601901,股吧)分析師：周錚，程磊 撰寫日期：2015-01-06

事件:

公司公布2014年業績預告，預計全年歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.55-1.69億元，同比增長130%-150%，其中第4季度單季度預計實現凈利潤0.52-0.66億元，同比環比均實現大幅增長，略超之前市場預期。

主要觀點:

1.行業需求持續好轉並受益於原料大幅下跌。報告期內以太陽能為代表的下游行業持續回暖，帶動公司最主要的產品聚酯薄膜銷量大幅提升，其它主要產品銷量也有不同程度的增長，在銷量提高的同時公司盈利能力也出現較大提升，另外如電工聚丙烯薄膜等受益於國內特高壓電網建設的快速發展，需求也有所增長。成本端隨著今年以來原油價格不斷下跌，作為公司主要原料的聚酯以及聚丙烯等價格隨之大幅下跌，跌幅遠超產品價格下跌幅度。我們預計公司2015年盈利能力仍將保持在較高水平。

2.2015年業績將繼續高增長。國內光伏行業裝機容量高速增長將延續到今年，特高壓電網建設使得應用於該領域的電力電容器用聚丙烯薄膜、大尺寸絕緣結構件的需求大幅提高。2萬噸光學基膜項目預計2015年上半年試車。我們按光學基膜產品價格3萬/噸（含稅）、毛利率35%估算，預計項目完全達產后，正常年份可貢獻收入約5.1億，凈利約8700萬。3萬噸無鹵永久性高阻燃聚酯項目已於2013年1月投產，14年3月與總后勤部開展合作，同時收購天津中紡凱泰100%股權，正式切入軍用領域。預計今年公司在收購的天津中紡凱泰投建中試線，一旦突破項目盈利能力有望快速提升。

我們預計未來隨著公司多個在建項目的投產以及下游需求的持續增長，公司未來業績有望持續增長，具體詳見我們之前發布的深度報告《東材科技(601208,股吧):項目投產恰逢下游行業復甦，業績有望持續增長》。

3.收購以延伸產業鏈。收購金張科技主要從事高階光學、電子電氣材料的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於液晶、平板、手機等顯示器配套生產、新能源鋰電及汽車專用動力鋰電池組裝、led數碼及點陣組件樹脂封裝等領域。該公司為中國光學光電子行業會員企業，為蘋果、三星、華為、中興等知名企業提供配套產品。並且與公司即將投產的2萬噸光學級聚酯基膜項目具有上下游的關係。收購完成之后，公司將建立起從光學級聚酯切片、光學級聚酯基膜到光學膜的完整產業鏈，提高公司綜合競爭力。

4. 盈利預測和投資評級。暫不考慮收購等影響，預計2014-2015年eps分別為0.25元、0.33元，對應最新股價的pe分別為34倍和26倍，維持“強烈推薦”評級。

風險提示:新項目投產進度晚於預期，下游行業低迷導致需求減少。

廣田股份:戰投新方向，新年新起點

研究機構：國信證券(002736,股吧)分析師：邱波，劉萍撰寫日期：2015-01-06

事項:

廣田股份(002482,股吧)公告:擬以14.02元的價格向3名特定對象發行1.21億股股票，募集資金不超過17億元。

評論:

定增后復星將成為公司第三大股東

復星將成為公司第三大股東。公司擬向深圳前海復星瑞哲恒嘉投資管理企業（有限合伙）、葉遠東和西藏益升投資合伙企業（有限合伙）共3名特定對象非公開發行的發行股票1.2億股，募集資金不超過17億元（發行價格14.02元）用於補充流動資金和償還銀行貸款，本次非公開發行股份將鎖定36個月。非公開發行后，復星投資將以持股11.12%（增發后）的比例成為公司的第三大股東。

復星作為戰投引入未來有望在渠道、金融等方面給予公司更多支援。深圳前海復星瑞哲恒嘉投資管理企業（有限合伙）的執行合伙人為深圳前海復星瑞哲資產管理有限公司，普通合伙人為上海復星高科技（集團）有限公司。復星作為國內一線投資集團，其業務范圍涵蓋了包括了醫藥健康、房地產、金融等領域，定增完成后，廣田有望借助復星豐富的渠道、品牌、金融等資源和產業運營經驗以及全球化投資能力，實現業務的進一步夯實和拓展。

未來將依托互聯網家裝向“社區服務商”轉型

我們預計此次定增用於補充流動資金的9億元除部分用於傳統業務的轉型升級外，剩余部分將主要用於開拓互聯網家裝及智慧家居的發展。

目前互聯網對家裝行業的改造才剛剛開始，行業生態環境尚未建立，市場空間巨大。互聯網時代，家裝借助電商模式快速集聚大量客戶（流量）成為可能:去中介化將帶來家裝成本的顯著下降；而線上功能的豐富使得某個家裝產品或家裝品牌的跨區域擴張速度大大加快；而用戶體驗的提升也大大提升了流量的轉化率。互聯網基因在家裝行業的移植，使打破傳統家裝的價格迷霧、區域壁壘以及消費者的不信任感成為可能。

價值鏈延伸空間巨大:家裝涉及的產業鏈很長，在硬裝過后，還有兩個萬億級的市場（軟裝、家電和智慧家居）對應同一個消費群體，因此，家裝企業一旦能夠快速聚集大量流量，則成為后續消費的入口的可能。

家裝作為整合“家”的各項硬體功能的系統工程，未來有望通過對智慧家居的整合以及與智慧社區的互聯互通，實現對家庭生活的改造升級，而家裝企業有望在這一過程中實現向“家庭服務商”的轉變。

廣田股份目前是國內最大的住宅精裝修企業，其發展家裝及智慧家居有天然優勢，我們預計公司的家裝產品有望在15年上半年面世，豐富的住宅裝修經驗諸多的以及龐大的售后服務體系，讓公司在一開始就較同行有比較優勢，借力電商化對傳統家裝行業的改造，公司有望利用自身優勢實現在新領域的快速突破，實現向服務商的轉變。

傳統主業受益地產銷售回暖

數據顯示，12月30個大中城市房地產銷售面積約2082萬平米，同比增長28.04%，較前11月顯著回暖，主要還是受益於降息。由於市場普遍預期2015年貨幣政策還有放松空間，因次我們判斷地產銷售的回暖具有可持續性，而從歷史來看，銷售和投資有正相關性，地產投資有望在15年上半年見底。裝飾作為地產產業鏈上的企業，無疑將受益於地產基本面的改善，按照訂單、項目執行進度、回款的傳導順序，我們預計裝飾企業的訂單將最先開始反應。

廣田作為與地產關係最緊密的裝飾企業（業主結構中，開發商占比最高），無疑最具彈性。

恒大一直是公司的第一大客戶，恒大地產今年以來銷售業績靚麗，截止11月底，銷售額同比增長22.69%，我們認為恒大良好的銷售表現將轉化為對公司旺盛的需求，確保公司2015年傳統主業穩定增長。

大裝飾格局版面完成

從2012年開始，公司圍繞打造大裝飾格局，進行了多次次收購或增資、設立了軟裝公司，並成立了工程產業基金。擬構建涵蓋裝飾、建筑智慧化、園林、軟裝及幕墻的業務格局。目前公司版面已經基本完善，未來有望通過總包方式在傳統公裝領域進一步做大做強，同時推出自己的互聯網家裝品牌，並依托家裝作為入口，大力發展智慧家居及家庭消費服務，打造社區服務商。

“買入”投資評級

我們認為2015年是公司轉型的起點，傳統業務將借助工業化、技術提升（bim普及）等實現轉型升級，而介入互聯網家裝及智慧家居將為公司開辟另一個萬億級的全新市場，公司有望實現從施工方向服務商的轉變。維持公司14-16年每股收益為1.10/1.30/1.57元的預測，按照2015年18-22倍的估值，公司合理估值區間為23.4-28.6元，重申“買入”的投資評級。

東方國信(300166,股吧):業績符合預期，期待大數據運營業務落地

研究機構：長江證券(000783,股吧)分析師：馬先文 撰寫日期：2015-01-06

事件描述

東方國信發布2014年業績預告，公司2014年實現歸屬於上市公司的凈利潤為12，633.09萬元-13，986.64萬元，同比增長40%-55%。

事件評論

業績增長40%-55%符合預期，扣除科瑞明和北科億力2600萬並表貢獻，公司內生增長在20%左右。我們預計公司業績落在45%-50%區間范圍的概率較大。其中，公司2013年收購的北科億力和科瑞明2014年承諾業績分別為1800萬元和800萬元，兩者並表貢獻公司整體業績的20%左右，扣除並表因素，公司內生增長約20%左右，基本符合預期。目前公司業務增長來源主要還是電信領域，當前中移動和中國電信都相繼開展數據大集中業務，東方國信憑借承接聯通大集中業務所積累的經驗，在移動和電信的市場份額正逐步上升。金融領域，目前移動金融市場呈現爆發增長態勢，推動屹通手機銀行、移動營銷等業務處於高速增長狀態，因此完成15年業績承諾沒有任何問題。此外，公司今年主動收縮虧損的手機銷售業務，對公司業績造成了一定的拖累。

公司明年最大的看點在於:1、公司探索已久的大數據運營業務明年將有實質性落地，屆時公司商業模式將由項目型轉變為運營分成模式，徹底打開公司想象空間。大數據精準營銷已成為市場關注度最高“風口”之一，公司利用運營商網絡中的數據，通過構建dmp（數據管理平臺）和dsp（需求方平臺）平臺進行大數據分析，為下遊客戶提供精準營銷服務，來幫助運營商實現數據變現。公司在大數據運營業務模式探索已久，明年有望搭建“運營商（數據源）---dmp---dsp—用戶”完整閉環產業鏈，實現真正的落地；2、外延跨行業拓展將持續推進。公司明確將通過持續外延方式來實現快速發展壯大，公司在持續深化電信行業大數據應用領域的核心競爭力的基礎上，積極通過外延等方式向金融、政府、互聯網、工業、能源、電力、交通等領域橫向推廣和發展。明年金融領域大數據、風控等仍然是公司外延重點拓展的方向，將成為公司的重要催化劑之一，未來電信和金融將成為公司著力打造的兩大業務板塊。

公司作為大數據領域龍頭標的，目前具備較高的安全邊際，堅定看好公司長期投資價值，強烈推薦!保守預測公司2015年內生增長20%左右，加上屹通、科瑞明及北科億力並表，明年歸屬於母公司的凈利潤有望達到2.3億左右，若加上明年可以預期的外延備考，業績增速會更高。我們堅定看好公司長期投資價值，暫不考慮外延，考慮新增股份，預計公司14-15年eps分別為0.48元、0.80元，當前股價對應2015年pe為32倍，目前股價已處於相對安全的位置，強烈推薦。

衛寧軟件:傳統業務持續高增，互聯網醫療落地有聲

研究機構：長江證券分析師：馬先文 撰寫日期：2015-01-06

報告要點

事件描述

衛寧軟件(300253,股吧)發布2014年業績預告，歸屬於上市公司股東的凈利潤11，700萬元-13，300萬元，同比增長45%-65%；同時發布2014年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案，向全體股東每10股送5股並派發現金股利人民幣1.3元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。

事件評論

以產品化為規則的異地擴張進程加快，帶動主業快速增長，“高送轉”亦彰顯公司業績持續高增的信心。在新醫改政策不斷加碼，醫院資訊化需求由his 管理深化到cis 臨床，資訊化系統由中心城市下沉到區縣，移動化、大數據等新技術催生新產品等多重因素的驅動下，衛寧軟件以標準化產品為規則，加速異地市場擴張步伐，實現了2014年凈利潤同比增長45%-65%，四季度單季凈利潤同比高增56%-107%。其中北京宇信網景和山西衛寧（原山西導通）自2014年9月開始並表，均分別達成了2014年750萬和2000萬的業績承諾，預計對凈利潤增長率的影響值約為20%-30%，政府補助金額約650萬元-750萬元，對整體業績影響甚小。另外，每10股送5股派1.3元轉10股的“高送轉”利潤分配方案亦彰顯了公司對未來業績持續高增的信心，及做大市值的意愿。

2015年是互聯網醫療版面落地的關鍵之年，將為公司打開新的市值空間。2015年將是醫改元年，商業健康險核保核賠、以慢病管控先行的大健康管理、處方藥走向市場化等將成為貫穿全年的投資熱點。我們認為，醫院仍將是醫改的主陣營，醫療大數據則是互聯網醫療的基礎。衛寧軟件的醫院端客戶資源約占全國10%，在醫生、患者、電子處方和臨床路徑等社會化數據等資源方面具有明顯的卡位優勢，據此衛寧以互聯網模式亮劍三醫聯動的路徑逐漸清晰:1、醫療業務，繼續加速his 和cis 系統的進一步滲透，常態化外延步伐將加速囤積醫院資源，“云醫院”亦在多個醫院試運行；2、醫保業務，兼顧政府和保險公司兩大埋單者，搭建面向多市人社部的控費系統，及對接國壽、太保、人保等保險公司的第三方自動理賠系統（tpa）；3、醫藥業務，衛寧有望通過his 系統和云醫院獲取電子處方，以“藥品福利云”囤積患者，與藥商合作完成藥品配送，可掘金萬億處方藥新藍海；4、健康業務，搭建以糖尿病為入口的慢病管理平臺，對接醫生、患者、藥商，延伸出b2b2c 的商業模式。公司或將在年初制定互聯網醫療新業務的盈利目標，實現現有資源的快速變現。

維持“推薦”評級。我們預計衛寧軟件2014-2016年eps 為0.63元、0.98元、1.36元，對於pe 分別為100倍、64倍、46倍，維持“推薦”評級!

安徽合力:管理層集團層面持股，利益一致助力公司長遠發展

研究機構：光大證券(601788,股吧)分析師：王海山 撰寫日期：2015-01-06

事件:安徽合力(600761,股吧)復牌

安徽合力控股股東叉車集團擬在集團層面實施管理層和技術骨干持股，實現產權多元化，該事項實施后叉車集團將由國有獨資公司變更為國有控股公司。該事項尚需進一步研究細化，並履行相關審批程式，公司將根據進展情況，及時履行資訊披露義務。

改革方案初步落地，管理團3435隊利益綁定

通過本次方案，公司管理層及核心骨干通過持股安徽叉車集團間接有公司股份，成功實現團隊利益綁定。安徽合力公司管理團隊優秀，團隊利益綁定后公司經營效率將進一步提高，業務發展將更為積極。

未來有望借鑒江淮汽車(600418,股吧)(行情,問診)方案實現直接持股上市公司

江淮汽車為安徽國企改革首個案例，其改革方案分為兩步:第一步，管理層持股的實勤投資入股江淮汽車集團，同時引進外部投資者；第二步，上市公司吸收合並江淮汽車集團，實現整體上市，同時管理層持股公司直接持有上市公司股份。目前安徽合力的初步方案與江淮汽車的第一步相似，未來有望再次借鑒江淮改革方案實現管理層直接持有上市公司股份。

維持買入，上調目標價到23.4元

公司管理團隊持股將助力公司長遠發展，叉車行業受物流總量增長和人工替代雙重驅動，未來行業增速預計仍將維持在gdp增速1.5倍左右，叉車行業未來的升級方向為agv無人叉車，產品升級將進一步打開行業成長空間。由於公司土地補償金余款3000萬元沒有在2014年收到，我們調整公司2014-2016年eps至1.03、1.17、1.33元，給予公司2015年20倍pe，上調目標價至23.4元。

風險提示:原材料價格波動影響毛利率。

美亞柏科(300188,股吧):向平臺化服務運營轉型，注入互聯網基因

研究機構：中銀國際證券 分析師：彭勇 撰寫日期：2015-01-05

公司一直致力於資訊安全行業中電子數據取證和網絡資訊安全的技術研發、產品銷售與整體服務。公司在電子數據取證市場占有率達到50%，技術和產品占絕對的領先優勢，公司通過“小產品、大服務”的戰略向“服務運營”轉型。基於3大產品系列（電子數據取證產品、資訊安全產品、刑事技術產品）、6大類服務方向（取證云、搜尋云、存證云、知識產權保護、司法鑒定、企業調查一站式服務）體系，形成了b2b+b2c的雙重商業模式匹配全社會需求，市場空間巨大。我們給予該股40.00元的目標價格，首次評級為買入。

支援評級的要點。

產品解決方案向服務運營轉型，整體提升公司的經營效率。

遇到問題:產品類型多、客製需求繁雜、客戶類型多樣化。

造成影響:管理效率下降，管理成本大幅上升，研發投入大。

公司規則:1）“小產品、大服務”戰略；2）以服務為核心，調整研發架構，建立涵蓋事前、事中、事后全過程的服務體系，建設大數據分析的超算中心，目前服務器規模達到500臺，計算能力200萬億次/秒，可彈性擴容。近兩年，公司服務營收的增幅很快，2013年云服務的毛利率近90%，2014年2季度服務營收規模2，400萬，保持持續高增長。

我們的觀點:技術型公司發展的必然趨勢是基於優勢產品的服務化運營。服務化運營積極面:1）高粘性:客戶高粘性拉動持續盈利能力；2）互補性:服務拉動產品自銷售；3）高適應性:補齊內增的不足，通過需求帶動業務快速轉型。

基於大數據分析技術和云平臺服務，新商業模式為后期積累大規模客戶打下基礎。

技術層面:大數據分析技術+saas云服務+專有電子取證設備。

商業模式:b2b和b2c雙重商業模式，潛在客戶規模空間巨大。

我們的觀點:公司技術上匹配資訊化產業發展大趨勢，基於大數據的輿情產品、搜尋產品、取證產品（視頻類等）都實現了規模營收，先發和規模效應明顯。專有設備技術門檻高、產品齊。三大云服務產品重構了新商業模式，b2b和b2c雙重商業模式適應不同客戶市場需求，用戶長期增長具備有效空間，用戶對象從單一系統向全社會企業和個人用戶開放。

外延增長空間值得期待。

電子證據市場:水平行業滲透延伸。

資訊安全市場:產品線補充，渠道擴展。

云服務市場:跟互聯網企業展開深度合作，為互聯網建立良好征信和法制環境，綁定渠道。

評級面臨的主要風險。

系統性風險和市場渠道拓展不達預期風險。

估值:看好公司電子數據取證領域龍頭地位和戰略轉型初步完成。預計公司2014-2016年的每股收益為0.376、0.656和1.164元。給予買入評級，目標價格為40.00元。

愛康科技:快節奏發展，打造民營光伏運營平臺

研究機構：宏源證券(000562,股吧)分析師：王靜，楊培龍，徐超，胡穎 撰寫日期：2015-01-06

投資要點:

公司多個光伏電站並網發電，合計持有規模達到510.48mw。公司擬定增不超過1.17億股，融資不超過20億元，投向550mw地面光伏電站項目和補充流動資金。公司實際控制人鄒承慧擬從二級市場增持不低於公司總股本1%，不超過2%的股份。

民營光伏電站運營初具規模。公司公告近期甘肅金昌100mw電站、新疆奇臺30mw電站、內蒙四王子旗20mw電站、新疆伊犁州特克斯昱輝20mw電站、新疆博樂60mw電站陸續並網發電，無錫地區4.145mw分散式電站並網發電。截至目前，公司合計並網電站規模510.48mw，其中包括495mw地面項目，15.48mw分散式項目。公司電站運營已經初具規模，並領跑a股市場。公司於9月完成了非公開發行融資，募集資金凈額9.7億元，投向無錫、贛州、蘇州地區80mw分散式項目和甘肅金昌100mw、山西孝義30mw、新疆奇臺30mw和甘肅酒泉20mw地面電站項目，合計260mw光伏電站項目，目前已經有超過130mw項目投運，分散式項目由於多方面的原因，進展略慢，預計大部分將於2015年上半年並網發電。公司有一支執行力很強的團隊，完成了2014年500mw電站規模的目標。

再次打開股權融資頻道。公司已經公告，擬向實際控制人愛康實業和其他不超過9名特定投資者非公開發行1.17億股股票，發行價格不低於17.19元/股，融資不超過20億元，募集資金主要投向內蒙、新疆、山東、陜西、山西等地550mw地面光伏電站以及補充流動資金，公司實際控制人愛康實業承諾認購不少於10%。公司繼9月完成定增融資后，再次打開股權融資頻道，為后續的發展儲備資金支援。公司對電站的金融屬性理解深刻，還通過其他多渠道解決發展的資金問題，盤活電站資產，包括債權融資、資產證券化、融資租賃等。

盈利預測與投資建議。公司已經領跑a股光伏電站運營，電站資源和融資渠道都已經很好的打通，團隊具備很強的執行力，對電站的金融屬性有很好的理解，二次定增將提升發展的節奏，快速打造成大規模民營光伏電站運營龍頭。公司實際控制人鄒承慧自2014年12月9日起擬從二級市場增持不低於公司總股本1%，不超過2%的股份，進一步增強市場信心。暫不考慮二次增發帶來的股本攤薄，預測公司2014-2016年eps分別為0.35、0.91和1.58元，給予“買入”評級!

新大陸:中標互聯網廠商采購並非偶然

研究機構：申銀萬國證券 分析師：劉洋撰寫日期：2015-01-06

投資要點:

支付寶中標為公司2014年劃上完美句號。2014年12月30日，新大陸發布公告，全資子公司福建新大陸自動識別技術有限公司獲得支付寶（中國）網絡技術有限公司10，000套客製條碼掃描槍采購訂單。新大陸始終視條碼識讀核心技術作為自己的核心競爭力，而本次訂單證明了互聯網公司對新大陸的認可。

2010年公司推出全球首顆二維碼解碼晶片。公司面向醫療和彩票等行業用戶以及海外市場銷售基於條碼的數據采集設備；同時公司承接農業部動物溯源和商務部肉類蔬菜流通追溯系統的項目，提供設備、軟件開發和系統整合服務。

從支付過程來講，安全效能提升。安全一:二維碼由消費者支付寶app產生，賬戶資訊和金額自主可控。安全二:采用被掃模式，由商戶使用客製條碼掃描槍掃取消費者產生的二維碼。如果由消費者主動掃取，不可控因素較多。

本次中標是新大陸與互聯網公司合作的開始。由支付寶和微信主導的互聯網大戰已經進行如火如荼!在支付領域，除了由互聯網公司直接采購客製化條碼機具外，還可以采取互聯網公司與商家合作的形式，例如對超市、餐飲連鎖店內的支付機具進行改造，軟件升級。此外，新一代的pos機還能夠附帶店面管理功能，通過日常經營情況及流水，幫助商戶進行更加合理的管理。我們希望通過此次中標，新大陸進入更多的業務領域。

pos機銷售增長迅速。新大陸已經成為國內主流的pos廠商，2013年金融pos銷量為60萬臺。在金融pos之外，新大陸在面向個人消費者的刷卡器市場和面向小微商戶的移動pos市場擁有很高的占有率。我們預計移動pos也是新大陸pos業務的重大機會。

維持盈利預測，維持增持評級。預計2014-2016年新大陸收入分別為22.3、25.8和28.5億元，凈利潤分別為3.1、3.8和4.4億元，每股凈收益分別為0.60、0.75和0.86元。