私募信托產品發行數量箱型震蕩 成立數量劇烈震蕩下跌

　　用益信托型陽光私募周評（2013.10.21-2013.10.27）

　　一、一周陽光私募動態

　　1、生存環境差易被捧殺 私募冠軍見光死調查

　　事件：2012年度陽光私募冠軍王濤離開了私募行業，私募冠軍“見光死”的怪誕定律再度被驗證。

　　點評：私募冠軍屢現“見光死”，主要有以下幾種原因：一、業績評價體系需多元，不少私募人士希望私募基金的評價方面國內也應更加多樣化，要去尋找業績記錄長、風格表現穩定、長期表現優異的私募產品；二、生存環境惡劣。在不少私募看來，私募的生存環境很惡劣，就算是冠軍也未必掙得到錢；三、捧殺棒殺，缺乏契約精神。資本市場本來應該是風險越大收益越高，結果現狀都是要求做剛性兌付，讓投資經理沒法好好干活。

　　2、定增最高違約金或誕生 兩私募被索賠2500萬

　　事件：因為爽約公司的定增，羚銳制藥(行情,問診)將京裕投資及擔保方京富融源、銀高投資告上法庭，追償2500余萬元的違約金。

　　點評：此事一旦落實，將創下近年A股定增最高的違約金。對此羚銳制藥在接受采訪時表示，將堅持索賠。值得注意的是，雖然此前有上市公司索賠成功，但多數公司遭遇此類事件時多數不了了之。業內人士表示，隨著市場持續調整，私募爽約事件可能還將增加。業內人士表示，上市公司定向增發常常要耗上一兩年的時間，期間二級市場往往幾經波瀾，當遇到股價倒掛之時，違約更是頻頻發生。即使沒有折價，甚至出現些許溢價，但是因為有一年的鎖定期，屆時發生“破增”也不是不可能，私募多數會選擇爽約。

　　二、一周關注產品

　　黑鷹1號

　　據用益信托工作室統計，截止2013年10月18日，黑鷹1號凈值為0.6968，近一周收益率為4.31%，位居非結構化產品收益排行榜前列。從其業績走勢來看，黑鷹1號自成立以來基本上都是呈震盪下跌態勢，期間雖有起伏，但一直沒有走出頹勢。雖然本周表現尚可，按其以往的走勢來看也難有什么表現，況且目前的凈值尚不足0.7000。下圖為業績對比圖：

圖1：黑鷹1號與滬深300對比圖

　　數據來源：用益信托工作室

　　三、走勢：本周發行數量、成立數量減少

　　據用益信托工作室不完全統計，信托公司在本輪有3只產品發行；成立10只產品。具體情況詳見表1。

表1：本周（含補充）陽光私募信托產品發行和成立具體情況

　　數據來源：用益信托工作室

　　為把握好私募信托產品的發行和成立趨勢，我們對近20周的發行和成立情況進行統計並進行比較。由下圖2可知，本周私募信托產品的發行數量為3只，成立數量為10只。綜合20周數據可知私募產品發行數量繼續呈箱型震盪、成立數量都呈劇烈震盪下跌態勢。

圖2：陽光私募產品近20周發行和成立數量情況對比圖

　　數據來源：用益信托工作室

　　備注：圖中每周的產品成立和發行數量都以最近統計到的數據進行更新。

　　四、排名：信托型陽光私募業績排行情況

　　私募信托分類：非結構化產品占主導

　　由於私募信托產品包括不同的類型，且具有不同的特征，故對產品進行分類。目前陽光私募產品類型有：結構化產品、非結構化產品、TOT產品（投資標的為非結構化產品或結構化產品資金池）從而分別比較收益率，進行排名。據公開不完全統計，截至2013年10月27日信托公司推出的證券投資類信托產品共有2818個（不包含期間已清算、終止的產品），其中非結構化產品有1730個，TOT產品128個，結構化產品有960個。主要以非結構化產品為主，占比61.39%；結構化產品占比34.07 %；TOT占比4.54%。構成情況如圖3所示。

圖3：截至本周私募產品構成情況

　　數據來源：用益信托工作室

　　注：目前陽光私募產品類型有：結構化產品、非結構化產品、TOT（投資標的為非結構化產品或結構化產品）

　　本周業績排名

　　非結構化產品本周收益率前10位排名情況

　　整體收益下降，澤熙4期領先

　　在557個披露了本周及上周單位凈值的非結構化產品中，最新本周收益率排在前10位的如表2所示。本周收益率均值為-1.44%，整體收益下降。

表2：非結構化陽光私募產品最新本周收益前10位排名

　　數據來源：用益信托工作室

　　結構化產品本周收益率前10位排名情況

　　整體收益下降，天亮1期居首

　　在79個披露了本周及上周單位凈值的結構化產品中，最新本周收益率排在前10位的如表3所示。本周平均收益率為-1.10%，收益下降。

表3：結構化產品最新本周收益率前10位排名

　　數據來源：用益信托工作室

　　TOT產品本周收益率前10位排名情況

　　整體收益為負，融惠優選1期排名榜首

　　在85個披露了本周及上周單位凈值的TOT產品中，最新本周收益率排在前10位的如表4所示。本周平均收益率為-1.96%，整體收益為負值。

表4：TOT產品最新本周收益率前10位排名

　　數據來源：用益信托工作室

　　本周陽光私募業績跑輸公募

　　為了更好的比較陽光私募變動與市場行情變動的關係，我們將統計到的收益率與同一時期的大盤、基金指數、滬深300進行比較。截止本周，已披露凈值的721個陽光私募產品的本周平均收益率為-1.23%，而同期上證指數漲幅為-1.54%，基金指數為-0.50%，滬深300為-1.72%。陽光私募本周平均收益率不及公募指數，但卻跑贏滬深300指數及上證指數。本輪大盤震盪下降，截止9月30日，收於2193點。陽光私募本輪整體收益下降，其中有274個私募產品跑贏基金指數；有457個私募產品跑贏滬深300指數；本周陽光私募實現正收益的有157個。

圖4：陽光私募本周收益率整體表現

　　數據來源：用益信托工作室

　　近一個月業績排名

　　非結構化產品近一個月收益率前10位排名情況

　　整體正收益，鴻逸1號領跑

　　在501個披露了近一個月單位凈值的非結構化產品中，最近一個月收益率排在前10位的如表5所示。截止本周末，最近一個月平均收益率為2.34%。

表5：非結構化陽光私募產品最新近一個月收益前10位排名

　　數據來源：用益信托工作室

　　結構化產品近一月收益率前10位排名情況

　　整體正收益，浦江之星12號2期占據首位

　　在67個披露了近一個月單位凈值的結構化產品中，最新近一個月收益率排在前10位的如表6所示。截止本周末，近一個月結構化產品平均收益率為1.14%。

表6：結構化產品最新近一個月收益率前10位排名

　　數據來源：用益信托工作室

　　TOT產品近一個月收益率前10位排名情況

　　整體正收益，黃金優選1期系列領銜

　　在89個披露了近一個月單位凈值的TOT產品中，最新近一個月收益率排在前10位的如表7所示。截至本周末，近一個月TOT產品平均收益率為2.29%。

表7：TOT產品最新近一個月收益率前10位排名

　　數據來源：用益信托工作室

　　今年以來業績排名

　　跑贏大盤，晟乾成長收益繼續上漲

　　截止本周末，607個陽光私募產品披露了今年以來的產品凈值，今年以來收益率前十強排名如表8所示。今年以來陽光私募整體平均收益率為14.87%。而同期上證指數漲幅為-3.32%，整體收益繼續大幅跑贏大盤。

表8：陽光私募產品今年以來收益率前10位排名

　　數據來源：用益信托工作室

　　五、一周私募介紹

　　鵬遠管理咨詢

　　鵬遠（北京）管理咨詢有限公司是一多元化之亞太區金融服務集團，以專業的精神及審慎的判斷為客戶提供更高水準的服務。本公司總股權基礎接近美金十億元，服務逾六十萬名客戶，至2005年底，旗下管理之資產已將近美金三十億元。集團聘用逾兩千名專才，包括一百名以上的投資專家及分析師，以及龐大的業務團隊。鵬遠具有亞太區域之優勢，並以國際化的觀點持續成長，業務遍及亞太區各主要市場，包括台灣、香港、泰國及韓國，共設有七十多個據點，致力於開發新的獲利模式和來源並培育國際性的金融人才。鵬遠提供之金融商品與服務范圍廣泛，包括亞太區經紀業務、資產管理以及企業和個人的投資理財。除了有經驗豐富的金融專家提供最佳的投資建議，對各式衍生性、固定收益或組合性金融商品也由專業人才提供服務。