菜籽類周報：菜粕破位下行 菜油窄幅震蕩

　　行情回顧

　　上周，菜籽交投清淡，觀望為主；菜粕主力1401合約跌破2400-2430點窄幅震盪區間，周跌幅1.91%，收於2359元/噸；菜油主力換月至1405合約，期價下跌至7400點附近走勢放緩，周跌幅0.78%，收於7376元/噸。

　　市場因素分析

　　菜籽類供需緊平衡格局

　　2013/14年度全球油菜籽產量較8月份略有調增0.08%至6649萬噸，期末庫存預估略提高至363萬噸，高於前一年度的288萬噸。加拿大、歐盟主產區庫存消費比均有提高，因供不足需僅中國略有下降，全球油菜籽庫存消費比也略有上升，利於增加國際菜籽類品種的出口流通量。因此，全球菜油、菜粕的供應緊平衡轉向寬鬆，菜油期末庫存預估略有上調至323萬噸，菜粕期末庫存預估上調至40萬噸。

　　國內方面，2013/14年度國產油菜籽產需缺口在260萬噸，加上進口油菜籽核算，菜粕總產量預估略調高至1018.7萬噸，基本持平於1018.7萬噸的消費預估量；菜油總產量預估略調高至576.1萬噸，仍低於657.5萬噸的消費預估量。進口油菜籽的增加，緩解了國內菜粕供應偏緊的格局。但因國產菜油部分在國儲庫中，因此商業庫存供應仍偏緊張。

　　菜籽收購尾期 價格穩定為主

　　國產菜籽貨源不多，春菜籽少量上市，價格堅挺。青海地區油廠掛牌收購價2.75元/斤左右，收購難度較大。

　　油粕走勢分化 菜粕挺價為主

　　菜粕現貨報價穩定。湖北、安徽、江蘇國產菜粕現貨報價維持在3350元/噸左右，貨源較少；廣東東莞當地企業國產加籽粕12.15-2.15合同報2700元/噸；內蒙古呼倫貝爾新菜粕報價3050元/噸。

　　菜油現貨報價穩定，成交可議。江蘇、安徽、湖北地區陳菜油報8500-8600元/噸，國產新菜油報價偏高集中在9600-9800元/噸。福建地區報價8000元/噸，遠月7600元/噸。張家港毛菜油7900元/噸，廣西區報8100元/噸，遠月7400-7600元/噸左右。

　　上周五，進口菜籽11月船期到港完稅成本在4320元/噸，1月船期成本在4293元/噸，壓榨利潤為正。

圖1：近月船期進口油菜籽到港完稅成本（單位：元/噸）

　　操作規則

　　國內菜籽期市交投清淡，觀望為主；油粕承壓進口菜籽成本偏低影響，1401合約油粕期價均承壓。技術上，菜粕主力1401合約跌破2400-2430點窄幅震盪區間，短空參與，關注下方2346點位支撐。買5拋1持有止損價差35；菜油主力1401合約暫尋7400點位支撐，短空謹慎持有，止損位7450點。