希臘退歐只是起點 歐元下限何在

本月希臘將進行大選，而反對緊縮政策的Syriza有望獲勝，而其獲勝的話，希臘退出歐元區也將被提上日程。而與2010年不同是，此次希臘可能退出歐元區反而獲得了一些認可，其中法國總統奧朗德昨日一改此前歐元區成員身份不可撤銷的立場，表示希臘退出歐元區的可能有所加大。

伴隨著近期油價的不斷下挫，整個歐洲面臨著一個可能相較2010年還更為嚴重的衰退威脅，其中通縮威脅已經不僅僅是針對經濟偏弱或是債務偏高的幾個國家，德國、法國亦備受威脅。整個歐元區CPI自2011年年末升至3%的巔峰后，歐元區CPI通脹率一路下滑，2013年年初至今從未達到2%這一歐洲央行的通脹目標水平。最新公布的2014年11月歐元區通脹率僅有0.3%，落入五年來低谷。而更加令人難以接受的是，沙特方面周一大幅下調了對歐洲的月度原油出口價格，分析師認為，沙特此舉旨在進一步保衛其市場份額。

這就意味著歐元區短時間內一方面不可能期望油價反彈緩解通縮壓力，另一方面必須從自身內部尋求解決之道，而一些經濟難以走出困境的歐元區國家的退出自然成了一個不是不可能的選項。

歐元區目前最大的命門就是統一的央行與發展不均衡的國家之間幾乎無法協調的政策成本，對於經濟發展較為緩慢的國家來說，無法依靠貨幣政策的調整就只能依靠財政政策，而財政政策無非就是舉債度日，而一旦某一時刻無法償債，即進入緊縮——繼續舉債——再度緊縮的惡性循環。可以很負責的說，如果2010年就直接接受歐豬國家退出歐元區，令這些國家重獲貨幣政策的獨立指導權，可能歐元區與這些國家的困境都會有所改善，當時不知是沒有意識到如今的下場還是為了歐元的臉面，雙方不得不硬撐。

當然，時至今日希臘退歐是否會實際開啟已經不重要，重要的是歐元區的重要國家已經開始松口，這就意味著歐元的事實性瓦解就是逃得了初一也逃不了十五了。

而對於市場而言，歐元的繼續下跌也仍不會停下腳步，一旦希臘成功退出歐元區，歐元后市將繼續下挫幾無懸念，這甚至會引起其他一些國家也開始討論放棄歐元之事宜。

技術上來說，歐元目前正面臨1.16-1.18區間支撐的考驗，該位置是2004、2006、2010三次回調的低點，對歐元來說可謂最為重要的支撐。而若希臘退歐成功，該位置將難以承受重壓，而再向南進發的話，歐元將可能叩開1.05的低位大關，甚至在未來再度跌破1.00這意味深厚的價位。