tcl：牽手萬達 多領域產業互補拓展值得期待

公告主要內容：公司與大連萬達1月4日簽署戰略合作意向書，將成立聯合工作小組，在互聯網應用及服務平臺、商用顯示（含電視）、imax影院、照明、空調、智慧家居系統等業務的開發、建設、和運維領域開展業務合作。公司將與萬達在商業地產領域、酒店業務領域、電影院線領域、百貨業務領域開展廣泛的業務合作。公司將成為萬達集團戰略供應商，萬達集團將按照同等優先的原則采購tcl集團的產品和服務，公司將基於已經建立的在智慧及互聯網應用產品和技術的優勢，根據萬達集團的業務發展的需求，為其客製開發、設計、客製所需的系統和終端設備，應用支援平臺等。

牽手萬達，多領域產業互補，“雙+”戰略持續推進。萬達集團在主營的商業地產、高級酒店、文化旅遊和連鎖百貨四大核心產業處於優勢地位，在全國開業109座萬達廣場，持有物業面積規模全球第二，在全國開業運營71家五星級和超五星級酒店，擁有1315塊電影螢幕、88家量販ktv，開業99家百貨店，2013年末總資產達3800億元，年收入1866億元，凈利潤125億元，特別是在家電行業發展進入穩定發展階段后，與萬達戰略合作將是對家電廠商持續發展具有推動作用。tcl在智慧及互聯網應用產品和技術方面擁有豐富的經驗，與萬達在多領域存在較大產業互補合作拓展空間，將基於行業整合和公有商用云平臺推出更多系統及服務解決方案，未來在大數據、云服務和o2o業務方面也存在進一步合作的可能，有利於公司建立從云到端提供智慧產品及互聯網運營服務的能力，符合公司“雙+”轉型戰略方向。

長期看好公司可持續發展，維持“買入”評級。公司國內獨有的“液晶模組-液晶面板-整機-品牌銷售”模式，打通產業鏈一體化，保障盈利持續提升和抗風險波動能力，核心競爭力短期很難被模仿或復制；“雙+”戰略持續深度推進，搶灘版面家電互聯網化新前沿，跨界合作，tv+、遊戲機、全球播等新品和模式市場反響熱烈，有望成為提供硬體、軟件、服務和內容的高階智慧家庭影院娛樂全方位解決方案的領導者。預計2014-2016年最新攤薄后eps分別為0.35/0.42/0.49元，給予11-13x估值，對應合理價格區間為4.62-5.46元，維持“買入”評級。

風險提示：彩電市場價格面臨沖擊；面板行業存在周期性波動風險。