許亞鑫：氣勢如虹的美元能走多遠？

和訊特約

2015年伊始，美元的開篇氣勢如虹，沖破並站穩90關口之后，順勢觸及91.83的九年多新高，直接令歐元/美元失守1.20心理關口。

美國經濟復甦信號明顯

一方面，美國商務部此前公布的數據顯示，美國三季度實際國內生產總值(gdp)終值年化季率增長5.0%，預期增長4.3%，修正值增長3.9%，初值增長3.5%，第二季度終值增長4.6%。

筆者認為，美國的gdp數據十分靚麗，2014年第三季度的增速甚至創下了11年以來的最快增速，甚至比許多新興市場國家的經濟增長還快。預計美國整個2014年能夠保持3.5%左右的平均增速，表明美國經濟復甦信號十分明顯。

但是，奇怪的是，按照筆者個人的經驗，從初值到修正值，以及從修正值到終值，數據一般會有一些季節性調整因素的影響，但並不至於波動的幅度如此之大(初值3.9%，終值5.0%)，背后到底有什么理由呢？

此前，有分析報告指出，美國第三季度gdp數據之所以會如此的靚麗，是因為美國商務部將理應出現在第一季度gdp數據中奧巴馬醫療政策的貢獻“閃展騰挪”到了第三季度。

通過數據的核實(如上圖)可以發現，對比於此前的修正值數據，推動第三季度gdp最為明顯的在個人消費開支當中，其中醫療方面的貢獻最大。因此，結論就是美國商務部把理應算在第一季度(一季度萎縮2.9%)推動gdp的奧巴馬醫療法案“安置”到了第三季度，最終帶來了如此強勁的數據。

另一方面，美國勞工部公布的數據顯示，美國11月非農就業人數增加32.1萬人，遠高於市場預期的23萬，並創下2012年1月以來最大增幅。同時，11月失業率持平於10月的5.8%，仍是2008年年中以來的最低水平。

筆者認為，如上圖2008年金融危機至今美國就業市場走向所示，如果說美國的gdp增速存在“水分”的話，那么美國勞工市場的改善則是鐵打的事實。11月份的數據也進一步印證了美國經濟復甦態勢良好，已經是連續第十個月非農就業增長超過20萬人，是1995年3月結束19個月連漲以來的最長紀錄。因此，展望2015年，美聯儲是否加息的焦點很可能將會轉向通脹而並非就業，除非勞工市場的前景重新惡化。

傳言滿天飛，歐元很受傷

希臘問題目前仍在發酵，剩余不到三周后議會將會大選。總理薩馬拉斯指出，這次選舉將決定希臘在歐元區去留的命運。正是由於希臘政局的動盪，導致市場有傳言稱，德國已經做好希臘脫離歐元區的準備，打壓歐元/美元此前狂瀉不止，順勢下探至1.1860的九年低點，但是，隨后德國副總理又澄清稱，德國目前並無希臘退出歐元區的應變計劃。歐元/美元受該言論大舉反彈，重新升向1.20下方附近。

筆者認為，希臘問題只是歐元下跌的導火索，目前很難從希臘問題看出歐債危機的擴散，更多的恐慌性因素來自於美聯儲與歐洲央行貨幣政策的背道而馳。事實上，整個歐元區的基本面並未出現急劇的惡化，更多的是因為歐元區面臨通縮的威脅，導致歐洲央行不斷的實施存款負利率，甚至仍有很大的可能在2015年的第一季度祭出擴大量化寬鬆的大殺器。一旦歐元/美元未來有效擊穿2010年1.1877的歐債危機底，那么匯率極有可能進一步滑向1.15-1.16區域。

從美元的日線走勢來看，macd指標繼續處於頂背離狀態，價格回落若能有效的站穩在90.30/50區域，那么短期的目標有望指向92.30/60強阻力區域。盡管許多機構對於美元2015年的走勢一片看好，不過價格最終出現沖高回落走勢的概率更大，畢竟市場已經將美聯儲年內的加息預期計入美元報價。

作者：fx168高級金融分析師 許亞鑫(微博)