非農數據遠遜于預期 將助推黃金中期上漲

　　美國方面周二（10月22日）發布的9月份非農就業數據顯示，該國9月份就業總人數只增加了14.8萬人，遠遠遜於各界此前預期的18萬人，而這也是非農就業人數增幅連續第三個月不及預期。在數據顯示美國9月就業崗位增幅不及預期后，美元兌一籃子貨幣周二觸及八個月低位，金銀價格則雙雙大漲，現貨黃金最高觸及三周高點1344.40美元/盎司，漲幅1.88%，現貨白銀同樣更新三周高點22.81美元/盎司，有效升破22.50美元附近的阻力位。

　　業內經濟人士對非農就業報告進行了進一步的解讀之后，得出了下述結論。 首先，美國就業狀況的基本格局並未發生變化，即在就業人數增幅持續遜於預期的同時，總體變動曲線仍然保持平滑，沒有太大的突兀。當前的就業數據仍顯示總體就業形勢在緩步好轉，而9月份的非農就業人數增幅與過去一年間月均增幅18.5萬的落差也不能算是太大。而此前7月和8月的就業人數數據雖然受到了微調，但對總體趨勢並沒有顯著的影響。

　　同時，就業狀況顯示美國勞動者對整體就業環境仍缺少信心。雖然9月份的失業率已經降到了經濟開始復甦以來的最低值，同時其他的數據指標也顯示全美范圍內的失業及半失業狀況都得到了一定的扭轉，但是求職者信心仍然受到遏制。就業參與人口增幅仍顯著低於人口增速，而進入求職市場的人口甚至出現了下降。而因為對就業失去期望而選擇了放棄求職者則進一步增加。

　　另外，9月份的就業數據也將是近期相對而言最有說服力，對實際經濟狀況的描述最為精確的報告，因為在此后一段時間內，美國10月份政府停擺，以及其對市場情緒所造成的沖擊，勢必會對年內剩余時間的就業數據狀況造成扭曲，預計這樣的扭曲要到明年年初才能得到徹底的消除，因而，此后幾個月的非農就業數據的可信賴度也將大打折扣。

　　從基本面來看，未來幾年的全球經濟環境將有助於推動金價上漲。眾所周知，此前美國兩院曾就短期上調債務上限至明年2月7日達成一致協議，但這也意味著未來美國債務水平仍存在一定的不確定性。債務上限越高則會削弱美元的買盤，意味著黃金這類傳統的避險資產將獲得投資者更多的青睞。

　　值得留意的是，目前黃金白銀ETF的持有量依然較低，不過投資者或不必過於擔憂。ETF持有量的低水平表現出了一種結構調整，此前市場廣泛預期美聯儲可能要很快退出量化寬鬆，所以令黃金過往的過剩流動性借機得以釋放。而在目前大環境重新趨於寬鬆之后，未來持有量料將重新企穩。

　　從技術層面分析：

　　黃金晚間借助疲弱的非農數據“一發式”上沖，但還不宜過多的對黃金價格持樂觀態度。只能說當前的黃金市場的下行壓力已經大大緩解，是否能真正打開上漲的局面，目前基本確認。黃金已經有效沖破1330美元/盎司后，目前基本在1340附近整理，今日可能進一步突破月線級別1340美元/盎司，中期趨勢將會繼續得到確認，建議投資者繼續逢低做多為主。

　　白銀方面，近期走勢一直強於黃金。技術上在22美元/盎司關口附近初步奠定了不錯的反彈基礎，日內曾輕微跌破22美元/盎司關口，但很快又被多方極力挽回。目前白銀成功上破站穩22.50美元/盎司關口，將是一個不錯的上漲信號。短期有望看漲至23.3，對於中期筆者認為有望回測前期高點24.5附近。有低位持有多單的投資者，只需要耐心等待，不急於平倉，可以中期持有。