富達10月投資時鐘：加碼成熟市場 看好高收債

精實新聞 2013-10-23 11:02:01 記者 陳怡潔 報導

富達(Fidelity)發布10月富達投資時鐘報告，10月投資時鐘進入過熱階段，全球成長動能持續攀高，全球通膨指標也不再處於負值，持續對股市有利；富達加碼成熟市場，原物料股則調至中立；並依然看好高收益債。

富達投資時鐘利用經濟成長及通貨膨脹指標預測未來三至六個月全球景氣循環四個階段的機率。富達指出，10月富達投資時鐘位在過熱階段(overheat phase)，全球成長復甦動能持續增強中，美國與日本的企業信心強，歐洲與中國的前景也趨於樂觀，歐洲失業率出現兩年以來首次下滑的局面，英國房市復甦強勁，搭配修正後的實質經濟成長率計算方法，使得年化成長率超過4%，由於通膨溫和，我們預期至少在未來6個月內，甚至可能在一年內，沒有任何的主要國家央行會升息，經濟向上趨勢自2012年夏天開始迄今已超過一年，邁向2014年依然有機會維持向上趨勢。在這樣的情況下，有利股市多頭格局發展。

富達也指出，9月中旬美國抵押貸款利率驟揚，阻礙房市復甦的情況下，FED宣布延後大多數人原本預期縮減量化寬鬆(QE)規模時間點。富達認為聯準會在未來新任主席葉倫的帶領下，走溫和路線，若要採取明顯的升息政策前，勢必要看到通膨擴增的壓力。但目前量化寬鬆持續全速進行中，再加上中國經濟回穩，也為原物料為主的新興市場帶來機動性的反彈機會。

資產設定觀點方面，富達表示，全球經濟成長綜合領先指標持續攀高，未來幾年，富達預期美國貨幣政策將回歸利率正常化，「大撤退」(Great Exit)將有深遠意義。美國經濟基本面改善，將為2014年美元走強創造新局。因此，富達近期趁公債價格彈升之勢，出脫利率敏感相關類股，包括：地產、公用事業與民生物資類股。

整體而言，富達已在8月份股市回檔修正之際，大幅加碼股票部位，且加碼的看法目前尚未改變，原因是聯準會繼續採行QE、股市投資評價合理，美國財政爭議結束，市場重心再度回到全球成長強勁的焦點上。此外，由於預期2014年在聯準會逐漸縮減QE規模下，將引發公債殖利率上揚，富達持續趁勢大幅減碼政府債。

富達也指出，2011年2月起迄今，富達即開始加碼美股，目前仍維持加碼美股看法。房價上揚與銀行貸款增加、企業獲利前景正面，都是看好的理由。另外，我們也看好日股，主要是鑑於日本可望受惠於美國經濟強勁復甦與美元走強，再加上日本持續超級寬鬆貨幣政策等3大優勢。

在新興市場方面，富達將原本建議減碼新興市場的部位，調升至中立。主要是因為聯準會延後縮減QE規模時間點，部份資金陸續回流新興市場。

在類股方面，富達中立看待原物料，主因為短期內美元走軟，支撐商品走勢，加上中國經濟回穩與聯準會持續QE政策。但產能過剩與中國依然處於結構性轉型階段，仍為逆風因子。至於全球地產類股，富達在6、7月賣出利率敏感的地產類股，目前部位創下2011年來最低水準，富達預期明年地產類股表現將落後，因此會持續趁反彈賣出地產類股。

富達也指出，富達自一年前即減碼公債，到現在依然如此，目前已是最低持有水位。主要係預期2014年聯準會逐漸縮減QE規模，債券殖利率將上揚。

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