如果聰明投資者這次還是對的 那應警惕美股

基於標普100的期權OEX是一個重要指標。過去15年里，從未平倉量看，若OEX看空期權是看多期權的兩倍還多，美股隨后通常有顯著調整。該指標於12月29日再次發出調整信號，周一美股重挫，標普500創去年10月來最大單日跌幅。

J. Lyons基金管理公司合伙人Dana Lyons認為，在趨勢市場中，投資者最好跟隨大勢；但有時要和大多數人反著做。

Lyons在文章中指出，基於標普100的期權OEX是一個重要指標。過去15年里，從未平倉量看，對於空倉是多倉超過2倍的情況，只發生了15次，這屬於OEX發出極端信號，美股隨后通常有顯著調整。

看空期權過高，表示OEX期權投資者對市場表示悲觀。這些期權交易者代表了市場上的“聰明錢”，從過往數據來看，他們對市場轉折點把握的非常好。

如下圖所示，上述極端情況發生后，市場大多伴隨調整。這包括：1999年11月，2003年6月，2007年2~7月，2011年6月，2012年1月。只有2012年1月這次不太準，股市沒有在信號發出后幾個月內出現大調整。

2014年頗為不尋常，過去15年里，上述極端情況一共發生了15次，然而其中7次是在2014年一年內完成，包括7月、10月、11月和12月。隨后，雖然美股調整幅度不如以往大，但也出現了至少3%的調整，特別地，去年10月時標普500指數調整了接近10%。由此可見，“聰明錢”的信號在當前這個不同尋常的環境下依然有效。

12月29日，OEX再度發出極端信號。從未平倉量看，OEX看空期權是看多期權的2.08倍。此后，美股走勢疲軟，2014年最後一個交易日標普大跌1%。1月5日為新年的第2個交易日，美股重挫，標普500指數創去年10月來最大單日跌幅。